钢铁煤炭产业去产能加速 逢低抄底相关概念股

　　　【个股研报】

　　玉龙股份：拟携手中土集团，加速海外市场拓展

　　事件描述：公司与中土集团签订战略合作框架协议，共同开拓在尼市场7 月1 日，公司发布公告称与中土集团签订《战略合作框架协议》，以中土集团主导投资的莱基自贸区为承接平台，以玉龙股份在莱基自贸区投资建设的钢管厂项目为支撑，双方资源共享，全力配合，实现“双促双赢”。

　　尼日利亚：油气资源非常丰富，管道基础设施建设滞后

　　尼日利亚是非洲能源资源大国，石油天然气行业是其支柱行业。据BP2016，尼日利亚已探明石油和天然气储量分别居非洲第二和非洲第一，并且是非洲最大产油国、第二大产气国，石油、天然气能源发展潜力巨大。但是油气基础设施较为落后，腐败、管道盗窃和破坏行为也是油气领域常见问题。政府将加大对油气能源开发力度，预计油气输送管道的需求将加速释放。

　　中土集团：中铁建核心外经平台，在手非洲合同超500 亿美元

　　中土集团是全球最大的工程承包企业—中铁建的全资子公司和核心外经平台，在“非洲最强，国际一流”的发展目标指引下，认真贯彻落实“三网一化”战略任务，在非洲的铁路、公路、航空、水运、房建等工程领域提供全产业链服务，在尼日利亚、埃塞俄比亚等20 多个非洲国家设有分支机构，在手合同超500 亿美元，在非洲的基建市场具备丰富的经验和绝对的竞争力。

　　公司在尼基地：先发优势明显，海外钢管订单有望持续放量

　　公司已在尼日利亚有着较为完善的布局，销售渠道和网络完善，占居油气管道本土化生产的先机。公司年产8 万吨的高钢级螺旋埋弧焊接钢管和年产200 万平方米的防腐生产线，预计于2016 年投产，投产后将成为尼日利亚最大钢管厂，显着受益于油气管网建设提速。此外，公司产品可以自由出口西非、欧洲、美国等地区，市场辐射能力强，海外市场需求前景可期。

　　携手中土集团：强强联手形成联动优势，互利合作扩大海外影响

　　据《战略合作框架协议》，双方将以莱基自贸区为承接平台、以玉龙莱基为支撑，双方资源共享、全力配合，共同致力于扩大双方在尼日利亚市场的战略合作，并积极探索开辟其他非洲国家市场的合作可能，实现“双促双赢”。

　　投资建议：拟携手中土集团，加速海外市场拓展，维持“买入”评级

　　油气管道建设项目陆续落地，公司将分享钢管需求释放。拟合作中土集团加速海外拓展，海外订单持续放量，高盈利增厚业绩，主业稳定增长值得期待。同时积极转型战略布局K12 教育产业，未来有望为业绩带来较大弹性，提升公司估值，我们看好其中长期成长性。在不考虑教育领域的业绩贡献下，预计2016-2018 年EPS 为0.22 元、0.30 元、0.42 元，对应于最新收盘价，2016-2018 年PE 为32.75X、23.73X 和17.27X，我们维持公司“买入”评级。

　　风险提示：油气管项目建设进程低于预期；钢管出口大幅下滑；原材料价格大幅上涨；转型教育进展低于预期。(广发证券)

　　首钢股份：改革加速转型升级，多元发展提升盈力能力

　　一、 主业升级：拟新建核电、军工用等高端产能，产品结构显着优化

　　首钢股份置入迁钢，产能扩张至 800 万吨，2015 年冷轧、热轧营收占比接近 99%；置入京唐钢铁 51%股权，产能再增 1000 万吨，高端板材占比进一步提升。2015 年 9 月，据《非公开发行 A 股股票预案》其拟用 89 亿元扩建京唐钢铁产能至 2000 万吨，高端产能占比将显着提升，主业升级持续深化。公司是市场上少有的生产技术和规模适应需求的钢企，聚焦“3+1”战略，汽车板、电工钢、镀锡板和军工钢的需求放量将增厚公司业绩。

　　二、 转型发展：进军城市综合运营，畅游新生需求蓝海

　　在新型城镇化加速推进、土地盘活备受关注的背景下，城市综合运营有望进入快速发展期。公司拟定增 6.70 亿元用于曹建投 67%的股权收购及其后续 PPP 项目，首次进军城市综合运营领域。受益于国家、北京市和河北省政府聚焦京津冀一体化和曹妃甸的各项优惠政策，曹建投将通过打造“轻资产”的投资和盈利模式，参与相关项目的开发建设及运营，获得包括固定投资回报及运营收益等多方面的收益。曹建投的收购不仅有利于拓展盈利来源、增强企业竞争力；还将通过多元化业务发展降低经营风险，增强可持续发展能力。曹妃甸仅是开始，城市综合运营有望为公司带来持续和稳定的收益。

　　三、 鹏程万里：国企改革加速推进，助力公司转型升级

　　首钢股份将作为首钢总公司在境内钢铁及铁矿资源产业发展、整合的唯一平台。宝钢、武钢停牌实施战略重组标志着国企改革正式开启，首钢股份是典型的大集团小公司，在政策有力推动下，预计首钢总公司资产证券化进程将加速。除了根据之前的承诺，加速注入优质钢铁、铁矿资产；收购曹建投或只是开始，优质的非钢资产注入同样值得重点关注。

　　四、 盈利预测与投资建议：

　　公司先后置入迁钢、京唐钢铁，产能增加至 1800 万吨、冷轧和热轧营收占比近 99%；拟定增京唐二期，产能再增 1000 万吨，产品结构再升级；聚焦“3+1” (汽车板、电工钢、镀锡板，军工钢)精品服务战略，高端产品放量将增厚业绩。拟定增收购曹建投 67%的股权及其后续 PPP 项目，进入城市综合运营领域，走出转型关键的第一步，有望为业绩带来高弹性。资产证券化是国企改的重点内容，公司作为首钢总公司唯一的上市平台，优质资产注入有望提速，业绩有望明显改善，估值空间将大幅提升，我们看好其中长期成长性。 在不考虑定增对业绩的影响下， 预计 2016-2018 年 EPS 为 0.02元、0.04 元、0.06 元，对应于 2016 年 7 月 7 日收盘价，2016-2018 年 PE为 164.35X、92.75X 和 62.77X，公司 PB 只有 0.97，给予“买入”评级。

　　五、 风险提示：定增进度低于市场预期；宏观经济持续下滑；钢材出口情况不及预期；资产注入进度低于预期。(广发证券)