核电产业迎来利好消息 5股孕育重大机遇

　　南风股份：“二次创业”即将迎来实质性突破

　　事件：近日我们实地调研南风股份(300004.SZ)，与公司管理层就当前经营状况和未来的发展规划进行了充分沟通。

　　点评：

　　“二次创业”临门一脚值得期待。CAP1400核电主蒸汽管道贯穿件技术难题已基本攻克，预计年内将完成模拟件的打印。如果鉴定合格，公司将有能力开始正式承接重型金属3D打印的核岛大型锻件订单，多年潜心布局终将修成正果。而用于小堆的ACP100反应堆压力容器项目正在进行母材的研发工作，目前进展顺利，母材研究已获突破。重型金属3D打印市场规模潜力巨大，核岛可用于3D打印的大型铸锻件达数千吨，市场规模约为百亿元量级。

　　核岛HVAC系统设备集成商龙头地位稳固，“走出去”与“服务运营”成为新亮点。公司在承担台山总包任务过程中对于核电领域的国际化标准有了更为深刻的认识，国际项目在较多标准上具备互通性，这为公司核电HVAC产品出海赢得了宝贵的第一手资料。服务运营方面，由于设计总包订单的附加值较高，将成为公司下一阶段重点突破的方向之一。3D打印涂层修复技术有望在后市场得以大规模应用，或将成为公司营收全新的增长点。

　　维持“推荐”评级。不考虑土地拆迁补偿款因素，预计公司2016年~2018年EPS分别为0.24、0.35与0.47元，对应市盈率分别为85.2、56.7与42.3倍。

　　风险提示：“十三五”核电装机不达预期、3D打印产业化遇阻。(国联证券)

　　江苏神通：核电招标大潮延续，在研产品市场广阔

　　核电招标大潮将会延续：公司为核级蝶阀、球阀主要中标企业，市场占有率90%以上，实现全面国产化。2015年中国核电产业迎来了审批和建设高潮，全年实现近八台机组的设备招投标。公司核电事业部去年获得4.14亿元订单，从核电订单交付不收入确讣的行业规律看，2016年下半年和2017年将会集中交付。2016年全年核电招标和审批量有望延续，公司今年在核电板块订单量将大概率超过2015年。

　　能源石化行业业务增长稳定：受到能源石化行业不景气影响，该行业新增需求较少；但蝶阀、球阀作为易耗品，存量改造需求稳定，该业务将延续稳定增速。

　　在研新产品市场前景广阔：公司已开始新产品研发不市场开拓，公司官网披露了包括核电行业应用广泛的闸阀、截止阀、止回阀、调节阀等。公司目前已有闸阀、截止阀、止回阀等产品在非核行业应用，只需进行扩证即可进入核电行业。闸阀、截止阀、止回阀、止回阀等产品合计在单套机组的需求量将远超公司现有核级蝶阀、球阀产品的需求量，市场前景非常广阔；而属于高端应用的核级调节阀单套机组需求更大，目前国产化率较低，因此进口替代空间非常可观。

　　从“产品营销型”向“产品营销+技术服务型”转变：公司拟非公开发行募集5.48亿元，其中拟投入2.4亿元用于建设15个阀门服务快速反应中心。建成后的快速反应中心将对国内现有核电站、钢铁基地及大型石化基地全面覆盖，提供快速与业化的维修保养服务。公司“产品+服务”的创新业务模式将能有效提高服务响应速度和客户粘性。

　　投资建议：我们预测2016-2018年每股收益分别为0.28、0.36和0.44元。给予“增持-A”投资评级，6个月目标价为23.8元，相当于2017年66倍的市盈率。

　　风险提示：核电行业政策风险、研发不市场开拓风险、子公司经营协同风险等。(华金证券)