多地出台三网融合政策重点 概念股走强

　　奥飞娱乐:收购美国BT和东莞金旺深耕婴童产业,再度引领消费升级

　　奥飞娱乐 002292

　　研究机构：招商证券分析师：王京乐,顾佳 撰写日期：2016-04-28

　　公司公告旗下子公司“奥飞香港”计划以0.94亿美元收购美国BT公司100%股权,同时“奥迪玩具”计划以0.46亿美元收购东莞金旺100%股权,婴童产业链进一步延伸布局。

　　充实婴童产业生态,产销一体把握市场机遇。公司此次布局的美国BT公司拥有两大独立品牌“BabyTrend”和“MUV”,是北美综合排名前两位的婴童出行用品销售企业,同时拥有优秀的管理团队和较高的技术研发实力,而东莞金旺则是美国BT在国内的供应商之一,采购、生产及物流等后端实力较强,交易不仅有助于公司完善婴童产业链,在婴儿潮来临和二胎政策落地的背景下通过引入知名国际品牌把握国内童车、童椅、童床中高端市场消费爆发性成长的契机,对今年的业绩贡献也会有一定增厚,还预示着海外并购战略正积极推进打开全新局面。

　　促发新一轮消费升级,做行业引领者。公司已经利用人工智能技术引领国内动漫玩具产业消费升级,相关产品有望在年内上市,此次以婴童产品为中心,结合自身IP内容、高科技技术继续打造集安全、智能、教育、娱乐等为一体的婴童出行解决方案,提供更加丰富、多元化的产品矩阵,对产业升级有积极的指导性意义。

　　启动定增发力精品IP运营。公司近期还公布定增预案,募集金额不超过45亿元,用于IP资源建设、IP管理运营体系建设项目等。我们认为,定增输入新鲜血液一方面会保障精品IP全方位立体式开发,不限于包括电影、游戏、电视剧、网络剧和动画等形式,另一方面也致力于通过专业规范化的IP管理运营体系提高变现的成功率,基于智能终端、消费场景、大数据互联网形成以品牌为核心的用户平台体系,为未来几年全面进入收获期奠定坚实基础。

　　维持“强烈推荐-A”评级。暂不考虑定增的影响,我们预计2016-17年公司EPS分别为0.51元和0.75元,坚定看好“新世代迪士尼”的战略推进,未来两年向千亿市值迈进可期,维持强烈推荐评级。

　　风险提示:国内婴童市场表现低于预期、市场竞争加剧