周四重点布局八大板块优质股

　　2016年中期家电行业投资策略报告：新中产阶级带动品质消费，体育大年促进黑电大步扩张

　　类别：行业 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王士明 日期：2016-07-13

　　随着经济发展、消费升级，以及互联网化进程的深入，新中产阶级逐渐形成，未来5到10年，中国新中产规模有望上升到3亿-5亿。其中，新中产阶级预计在非一线城市快速增长，并且内陆小城市的中产阶级增长得会更快。这部分人群将带动更强的消费能力。

　　品质革命促供给端产品升级，品质化消费端变革即将爆发

　　当前供给端改革过程中，国务院针对当前我国消费品工业的突出短板和发展需要，首次提出了推进“品质革命”，小家电产品受益明显，以空气净化器、电饭煲、智能马桶盖、智能手机、厨具、家具等消费者普遍关注的消费品为重点，品质型消费可以促进消费结构升级。

　　黑电：借力体育大年，智能家庭入口大步扩张

　　中国有线电视用户数超过2亿户，目前电视出货智能电视占比达到50%以上，有线终端新增量用户将接受智能电视普及提速。

　　在线视频整体市场规模多维度促进高增长：1)付费用户数量大幅增加；2)视频广告开始产品化，广告精准投放将逐步实现；3)IP策略和内容运营以及对内容自制的推动。

　　风行电视模式形成产业链资源共享成趋势，利益绑定效率提升。

　　厨电：高成长高盈利，多品类发展持续拉高估值空间

　　龙头企业，老板、方太销量市占率不足10%，一方面市场品牌化、高端化突进集中度提升。另一方面，龙头企业在资金、渠道、品牌上拥有先发优势，更有利于企业规模扩张和市场份额的抢夺，未来行业集中度提升是必然，龙头份额还有很大提升空间。

　　电商销售占比提升，电商产品结构优化将进一步推进盈利提升

　　白电：品质生活加快产品结构提升，强者恒强，去库存周期后龙头份额仍会继续提升

　　空调：厄尔尼诺现象可能影响去库存或延至年底，地产去库存将提供需求增长点。冰箱洗衣机：高端产品渗透加快，品质消费带动滚筒洗衣机、多门冰箱成为消费主流，利好龙头企业优化产品收入结构。

　　重点公司推荐：海信电器、老板电器、小天鹅A、美的集团。