19日机构强推买入 六股成摇钱树

　　鹿港文化(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　鹿港文化:深耕影视制作领域 重点打造网络精品剧

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：国金证券研究所 日期：2016-07-18

　　投资逻辑

　　整合两家影视制作公司优质资源,兼具口碑与收视。公司目前拥有世纪长龙100%股权和天意影视51%股权。2015年,世纪长龙实现净利润6732万元,扣非净利润6128.48万元(承诺业绩5850万元),超额完成承诺业绩。天意影视参与制作的电视剧《王大花的革命生涯》,以收视率破2的成绩,位居同期收视前列。电影业务方面,公司参与投资并上映的电影《大圣归来》凭借优良的口碑,最终获得9.56亿票房。

　　2016年公司将参与投资制作6部以上精品电视剧,摄制3-6部电影。公司参与投资和发行的电影《盗墓笔记》将于今年暑期档上映,预估其票房有望达到10亿元左右。若公司投资比例为10%,同时参与发行方分成,按照电影票房分账比例,公司获得的收入约为9000万元,假设净利润率为35%,其将为公司贡献近3000万元利润。

　　设立网络剧制作公司,着力打造精品网络剧。公司于2015年7月设立鹿港互联网影视公司,依托专业的影视剧制作经验,结合大主创、大明星、大投入以及用户全程参与的顶配模式,捆绑国内一线互联网平台资源,打造有影响力的超级网络剧作品。同时,公司已完成非公开发行,募集资金10亿元,用于网络剧的制作发行和偿还银行贷款。2016年,在互联网影视方面,公司主要有《墨客行》和《摸金符》两个重要项目,预计将在2016年下半年完成制作。《摸金符》由天下唱霸作为编剧,属于《鬼吹灯》系列的最新作品,其依托强大的粉丝群体有望成为现象级网络剧。

　　投资建议和估值

　　我们预计公司2016~2018年,净利润为2.56亿元、3.51亿元、4.52亿元,对应2016年~2018年EPS 0.29元、0.39元、0.51元,根据申万行业划分,对比同类影视动漫类公司2016E PE中位值50倍,对应14.5元目标价,给予公司“买入”评级

　　风险

　　网络剧政策风险;

　　影视作品未能按期发行。