58家证券公司评级下调券商研报称：实际影响有限

　　(原标题：58家证券公司评级下调券商研报称：实际影响有限)

　　上周五，证监会发布2016年证券公司分类评级结果，令人大跌眼镜的是多家老牌券商均没能逃过降级的命运。其中，中信证券、海通证券、兴业证券、国信证券等6家大中型券商的评级由去年的AA级将至BBB级；方正证券则直接由A级被将至C级。为此，对于本次评级对券商的影响，招商证券、广发证券等券商也作出了相应的回应。

　　虽然此次的评级结果不是很理想，仅有银泰证券、南京证券、华西证券、华宝证券、光大证券、平安证券这6家券商的评级被上调，多达58家券商评级被下调。但多家券商均表示，评测结果基本符合预期，实际影响有限。

　　其中，首要值得关注的则是评级的变化会直接关系到投资者保护基金的缴纳比例，评级下调就意味着缴纳的投保基金将增多。国信证券就表示，按照证监会2013年公布的证券投保基金缴纳比例，AA级券商缴纳比例为当年营业收入的0.5%，而C级券商则为2.75%。按照此前对行业今年业绩下滑55%的预测，假定利润率不变则营业收入也平均下滑55%，以降级最为严重的方正证券为例，评级变动将导致其多缴纳1亿元的投保基金。同时，广发证券也表示，以大型综合类券商中信证券、海通证券、华泰证券为例，参考2015年的财报数据，评级皆由AA级下降至BBB级，将导致投资者保护基金缴纳规模分别增加4.2亿元、2.86亿元、1.97亿元。

　　对此，兴业证券分析师吴畏则认为，降级将会影响资金的使用情况，但由于短期业务规模有限，而几家降级的上市券商去年大多融过资，资金面相对宽松，抽一部分血对各家券商业务不会有太直接的影响。

　　而在创新业务方面，降级对于创新业务发展是不利的。但国信证券、广发证券、兴业证券均对创新业务造成的影响持保留观点。其中，国信证券表示，降级可能导致创新业务的试点资格受限，但是当前监管层的思路以控风险、保稳定为核心，出现重大金融创新的可能性较低。广发证券则认为，创新业务在各券商的推广范围，一大影响因素为券商评级，但考虑到今年以来，行业主要基调为严控风险、清理隐患，整体的业务创新力度弱化，预计此次评级结果对券商创新业务的进展影响有限。兴业证券业表示，近期监管不断收紧，创新业务现在处于相对停滞的状态，预计短期不会出现试点资格的争夺。

　　值得一提的是，对于评级后券商未来的发展，招商证券分析师郑积沙表示，投资者已经部分预期券商评级的调整，股价在前期触底阶段已经有所反应。但过半券商降级，诸多龙头券商下调多级，并且降级对公司中短期发展带来的负面作用可能都超出投资者预期，对下调公司的业绩短期也将形成压制。另一方面，评级较高和风控合规的券商预计将受到多方面的“相对优待”，有利于业绩“正面超车”。目前券商行业估值相对合理，短期利空或压制行业估值进一步向长周期中枢靠拢，但是结合行业业绩见底、多元化业务发展、未来深港通和养老金入市的良性催化，推荐基本面过硬且安全性高的标的，东吴证券、国金证券、太平洋证券、国泰君安。

　　此外，广发证券也同时抛出证券行业的优质低估值、事件驱动券商股。其中，优质低估值为华泰证券、海通证券、光大证券、东吴证券；定增等事件驱动为东兴证券、国元证券、国金证券。