医药行业政策春风起 配方颗粒围城将破

　　2015年12月24日，国家食品药品监督管理总局发布《中药配方颗粒管理办法(征求意见稿)》，对于生产企业准入条件、药材来源可溯性、统一产品品质标准、生产工艺流程备案、产品制造和使用的监管等重要方面，向业界征求意见。配方颗粒政策有望放开。

　　未来3年配方颗粒市场有望达200亿：根据欧睿报告数据，中国配方颗粒市场规模由2010年人民币19.95亿元增加至2014年人民币78.29亿元，复合增长率达40.7%，预计2016年及2018年整体规模将达123亿和183亿。

　　天江药业——行业领军者：截至2015年末，天江药业贡献营业额约9.79亿元，配方颗粒业务经营溢利约1.93亿元。天江药业可年产颗粒剂102亿包，生产约700种单味药配方颗粒，进入中国逾5000家医院，分销网络广泛。

　　康仁堂——“全成分”配方颗粒：目前康仁堂中药配方颗粒产品超过500种，中药产品自动化生产基地项目建成后产能可达2800吨。

　　康美药业——欲破其城者：2016年1月，康美药业通过《关于计划投资6.5亿元在普宁市建设中药配方颗粒项目的议案》。该项目拟投资新建12条生产线，中药年提取能力达6000吨，预计将开发生产甘草、茯苓等中药配方颗粒品种约450种，年产量约达24亿包。

　　格局分析：随着配方颗粒质量标准的制定及成熟、临床应用的进一步推广，未来10年配方颗粒将占据15%-25%饮片市场份额。另外，我们认为政策放开后配方颗粒市场规模会进一步扩大，试点企业市场规模在扩大同时，市场份额预计会被新进入者部分抢占，短期内市场竞争加剧。而新进入者中，上市公司以其强大的资金实力为后盾，辅以渠道、研发、学术推广能力，来势汹汹，影响力不容小觑。推荐关注红日药业、康美药业。