跨界“玩教育” 上市公司加快K12业务布局

　　(原标题：半年报业绩飘红跨界“玩教育” 上市公司加快K12业务布局)

　　教育行业上市公司半年报日前密集出炉。《中国经营报》记者注意到，多个公司业绩不俗。

　　经历了30多年经济高速增长后，教育产业被认为是一个典型的存在供需缺口的行业，其中早教、K12(K12是指从幼儿园到12年级的教育，因此也被国际上用作对基础教育阶段的通称)以及职业教育几个子板块成为近几年资本市场、甚至是上市公司跨界玩教育追踪的热点。从今年上半年几大代表性的上市公司公布的半年报看，在线教育、K12、幼教的布局正在加快。

　　业绩飘红

　　7月15日，全通教育(300359.SZ)发布2016年半年度业绩预告称，预计公司上半年净利润在3364.44万元~3700.88万元，同比增长0~10%；营业收入约为3.79亿元~4.21亿元，同比增170%~200%。

　　相比去年同期，可见今年上半年净利润增速有所下降，但营收增速大幅上涨。而2015全年，全通教育营收4.39亿元，同比增长127.97% ；归属于上市公司股东的净利润9359万元，同比增长108.56%。

　　对此，全通教育解释称，营收大幅增长的原因主要在于E-SaaS业务收入快速增长，继续教育业务及家校互动升级业务稳步发展。

　　据记者了解，这三块业务均是全通教育最核心的业务板块。该公司2015年年报显示，按产品划分，全通教育的家校互动升级业务、E-SaaS业务、继续教育业务的营收占比分别为50.65%、24.46%、22.64%。

　　而去年上半年经历起起落落、被称为在线教育“妖股”的全通教育的在线教育业务能否盈利，彼时在业内还是一个疑问。

　　截至2016年5月31日，全通教育的公开数据显示，已有909.21万名学生正在使用全课网。全课网是全通教育研发的运用“互联网+”模式的K12互联网教育平台。

　　据了解，多家出版行业上市公司向上游拓展业务，布局教育领域，包括盛通股份(002599.SZ)、皖新传媒(601801.SH)、中文传媒(600373.SH)等。

　　加速布局

　　经历了30多年经济高速增长后，教育产业被认为是一个典型的存在供需缺口的行业。

　　5月26日，德勤发布的最新调研报告《风口上的教育产业：黄金年代，顺势而为》指出，无论从整体行业规模还是市场活跃度来看，中国教育产业均处于扩张阶段，且产业的总体规模将在5年内翻倍，即从2015年的1.6万亿元增长至2020年的3万亿元左右，年均复合增长率将高达12.7%。

　　也因此，无论是教育行业的传统企业，还是跨界的上市公司，都在积极拓展教育产业链条。

　　教育和信息安全是立思辰目前的两大核心业务。立思辰日前发布的2016年半年度业绩预告显示，上半年公司将扭亏为盈，预期盈利2700万~3200万元，而去年同期则亏损1272.92万元。而今年一季度，公司实现营收1.86亿元，同比增长54.64%。

　　从2013年收购合众天恒100%股权进军在线教育后，立思辰又先后通过对乐易考51%股权、敏特昭阳95%股权的收购，补充了职业教育、K12教育业务，也因此确立了“云＋端＋数据＋应用”的教育业务发展战略。去年6月，立思辰又宣布拟以对价2000万元入股思昂教育20%股权，后者主要从事在线智能英语学习平台的研发、应用和服务。

　　去年11月2日，立思辰又发布总价为 39.6亿元的重大资产重组报告，拟通过发行股份和支付现金相结合的方式，购买北京康邦科技股份有限公司(以下简称“康邦科技”)、江南信安(北京)科技有限公司100%股权。

　　有分析认为，这与立思辰的客户所在领域具有较高的重叠度。立思辰上半年业绩扭亏为盈，就得益于公司前期市场投入与布局开始取得成效。

　　日前，立思辰又有新举动。7月18日晚立思辰公告称，将以自有资金3.44亿元收购上海盛洛、上海新马合计持有的上海叁陆零教育投资有限公司100%股权， 此举意味着后者的教育互联网流量资源和留学产品设计能力，将加速立思辰国际教育板块的业务增长。

　　随着教育产业的快速发展，以及教育改革的推进，近两年，跨界布局教育产业的上市公司越来越多。

　　以玻璃制品相关业务为主业的秀强股份，该公司2016半年报显示，幼教产业已经与玻璃主业实现双轮驱动。去年年底，秀强股份以2.1亿元收购全人教育，并纳入合并报表范围。公司表示，预计2016年上半年贡献净利润约900万~1000万元，预计幼教产业全年可实现约2500万~3000万元利润。而幼教业务表内净利率高(约60%)还拉高了秀强股份整体利润水平,后期随着幼教利润贡献比例加大,公司盈利能力有望逐步提升。

　　显而易见，全人教育成为秀强股份全资子公司后，其业绩提升明显。公开数据显示，被收购前，全人教育2015年1~11月和2014年的营业收入分别是971万元和685万元，净利润分别为784万元和-216万元。

　　而随着秀强股份对幼教产业后续的深度布局，其幼教产业占据公司半壁江山的业绩值得期待。

　　今年3月，秀强股份以1.5亿元购买领信教育36%股权，介入教育信息化领域。5月，秀强股份又宣布拟接收徐幼集团不低51%的股份。公告表示，此次并购将有助于秀强股份实现向中高端幼儿园规模化、专业化方向发展的战略目标。

　　幼儿园行业具有现金流充足、盈利性确定、具备市场抵御性的特点。申万宏源的研报称，公司幼教产业思路明确，聚焦直营幼儿园，叠加公司强有力的执行力，目前幼教产业进展顺利，预计全人教育幼儿园园数约30家，徐幼集团园数可达60家。总体公司今年幼儿园园数约100家，直营类幼教龙头地位初显，幼教布局进入正循环模式。

　　以大屏幕拼接显示产品为主业的威创股份于2015年切入幼教行业，先后以5.2亿元与8.57亿元现金收购著名幼儿园品牌红缨教育与金色摇篮，两个业务并驾齐驱。

　　安信证券研报认为，二孩政策、幼教地位与日俱增、消费升级、资本竞逐早幼教市场及国家政策红利五大因素驱动资本市场热衷幼教产业。

　　7月12日，威创股份(002308.SZ)发布业绩预告，上调2016上半年业绩预告，净利润预计同比增长275%~300%。公司旗下幼儿园数量和客单价双升，规模优势和品牌溢价明显。

　　华泰证券研报分析认为，公司业绩的超预期增长主要源于幼教业务的快速发展。

　　据称，园所数量方面，2016年威创股份计划将旗下幼儿园数量扩张至6000家。不过机构也认为，宏观经济下行，加盟园所扩张或有不达预期的可能。

　　K12成热点

　　实际上，从资本市场布局教育产业的案例可以看出，K12是资本关注的热点。

　　新南洋今年6月发布消息称，拟定增募集资金主要用于拓展K12与职业教育两大板块，分别组建上海南洋昂立教育发展有限公司和上海新南洋职业教育发展有限公司。

　　其中，K12预期将新设60个学习中心，重点拓展上海及长三角地区的K12教育业务，职教将在3年内预计与不少于10所高职院校合作，帮助其实现专业设置、课程体系设计、实训服务等方面的改善，提升其办学水平和学生就业，即以轻资产教研及管理服务输出方式实现公司长期收入与业绩的提升。

　　K12在老牌教育机构的地位也越来越举足轻重。

　　作为新东方营收的关键驱动业务，2016财年K12课后辅导的总营收同比增长32%，入学人数同比增长39%。新版泡泡少儿项目和优能VPS系统已经在新东方55个城市的校区推广实施。其中泡泡少儿2016财年的营收同比增长超过35%，优能中学的营收增长超过30%。

　　此外，在线教育平台Koolearn的营收同比增长在29%左右，注册用户增长超过77%。

　　从新东方2015财年的数据看，K12已经贡献了收入的一半。

　　但新东方线下K12业务也曾经历“不景气”。在2014财年第三季度泡泡少儿英语学生注册人数就一度下降，这也引发了泡泡少儿英语的转型，包括课程内容更新，教学技术设备更新，直播黑板和全方位融入数字和在线元素。

　　去年新东方发布2015财年年报时，新东方CFO杨志辉就曾表示，新东方将会继续推进“活跃市场”的策略，尤其是在目前收入大头的K12领域。新东方将会在新的3~4个城市新开30到40个学习，全部服务于K12。同时，公司也会加大对于O2O系统的投入，全面巩固目前新东方在K12培训行业取得的成就。

　　新东方的K12业务主要包括优能中学和泡泡少儿英语。今年6月15日，新东方宣布2016财年集团收入首次突破百亿元大关。其中，优能中学收入达33.4亿元，同比增长36%，净利润8.7亿元，同比增长46%。

　　而宏观经济持续下行压力加大，也使得更多企业盯上了教育这块蛋糕。

　　国内领先半导体照明生产及服务商勤上光电收购龙文教育一事日前已获通过，这标志着勤上光电将借力龙文教育，正式进军教育产业。

　　根据公司并购方案，公司原有控制人将参与非公开发行，华夏人寿将获得交易完成后上市公司11.15%控制权，成为公司第二大股东，配套募集资金用于网点铺设，辅导项目建设、教研和互联网平台建设。

　　早在2015年，勤上光电就发布公告拟并购广州龙文，布局K12课外辅导行业，在经济下行的压力下，提升上市公司盈利能力。

　　据了解，广州龙文是全国性以一对一为主的K12辅导机构，2014年收入位列全国前十。一份龙文教育的财务报表显示，广州龙文2013年、2014年以及2015年前三季度营收分别为8.53亿元、7.53亿元、5.01亿元，净利润为0.11亿元、0.42亿元、0.69亿元。

　　根据公司公告，广州龙文2015年~2018年承诺的累计税后净利润不低于人民币5.638亿元。对资本市场来说，这意味着巨大潜力。

　　在机构看来，K12课外辅导行业全国性企业稀缺、市场集中度低，新东方、好未来等老牌教育机构等过去几年复合增速都在20%以上，课程需求供不应求。勤上光电并购广州龙文，具有一定的先发优势。

　　不过也有分析认为，对于勤上光电而言，如何实现主营的半导体业务与教育行业的融合共生是公司面临的又一大考验。