高端制造有望迎政策红利 9股分享蛋糕盛宴

　　高端制造成引资投资新引擎

　　今年上半年，我国外商投资(FDI)增长5.1%，对外投资增长58.7%。此外，对外投资超过外商投资194.4亿美元，尽管最终结果有待确认，但初步可以看出，上半年我国呈现出资本净输出的格局。

　　一个明显的趋势是，无论是外商投资还是对外投资，升级路径都愈来愈明显，尤其是高端制造正成为增长新引擎。《经济参考报》记者了解到，在“引进来”和“走出去”方面还有一系列政策有望下半年出台，助力我国从投资大国迈向投资强国。

　　态势上半年呈现资本净输出格局

　　我国资本半年报日前出炉：来自商务部的数据显示，今年上半年，我国实际使用外资金额4417.6亿元人民币(折合694.2亿美元)，同比增长5.1%(未含银行、证券、保险领域数据).

　　相比起外商投资的“稳定”增长，对外投资的势头可谓“迅猛”。据统计，我国境内投资者共对全球155个国家和地区的4797家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资5802.8亿元人民币(折合888.6亿美元，同比增长58.7%)。截至6月底，我国对外非金融类直接投资累计6.2万亿元人民币(折合9519亿美元).

　　以上半年披露的数据计算，我国对外投资超过外商投资194.4亿美元。尽管目前公布的统计未计入金融领域数据，因此最终结果还有待明年发布的统计公报，但是初步可以看出，上半年，我国基本上呈现出资本净输出的格局。

　　“我国已经是名副其实的国际投资大国，在国际投资格局中的地位已经从单向引资大国演变为双向投资大国。这种发展变化的背后是我国整体经济实力的跨越、企业竞争力的提升和技术管理水平的增强，是这些因素共同作用的结果。”对外经贸大学外国直接投资研究中心主任卢进勇对《经济参考报》记者表示，纵观全球，发展中国家的普遍发展经验都是先引进外资，待经济发展到一定阶段后才开始进行对外投资。

　　联合国贸发会议前不久发布的2016世界投资报告显示，中国利用外资保持稳定增长，2015年中国外资流入量增长6%，达到1356亿美元，全球排名第二位，仅次于美国，从外商投资的存量来看，中国在全球居第四位。对外投资方面，2015年中国对外投资增长4%，达到1276亿美元，继续居全球第三；中国对外投资存量已经突破1万亿美元，全球排名第十位。

　　值得关注的是，今年以来全球投资呈现下滑态势，联合国贸发会议预计今年全球FDI将“掉头向下”，增速下滑10%至15%。因而，在这样的背景下，我国FDI还能保持稳定增长确实难能可贵。

　　来自联合国贸发会议的调查显示，我国依然是最具吸引力的投资地。新设立及增资的数据也印证了这一点。据商务部统计，今年上半年新设立投资总额超过1亿美元的大型外商投资企业380余家，增资超过1亿美元的企业210余家。投资额较大的企业所属行业既有新材料、新能源汽车及电池、飞机零部件、集成电路和芯片等研发生产的制造业，也包括医疗、养老、电子商务、云计算、物联网技术研发及应用等服务业。

　　动力高端制造等成新引擎

　　从结构来看，无论是外商投资还是对外投资，升级路径都比较明显。具体细分来看，一个明显的变化是，高技术领域和高端制造正成为我国“引进来”和“走出去”的新引擎。

　　数据显示，上半年，高技术服务业和高技术制造业外商投资双增长，高技术服务业增幅较大。服务业FDI489.4亿美元，同比增长8%，在全国总量中的比重为70.4%。其中，高技术服务业FDI84.7亿美元，同比增长99.7%。在高技术服务业中，信息技术服务、数字内容及相关服务、研发与设计服务FDI涨幅较高，同比分别增长305.9%、67.9%和34.9%。

　　此外，高技术制造业FDI49.2亿美元，同比增长6.2%。在高技术制造业中，医药制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业FDI增幅较高，同比增长分别为107.8%和74.9%。

　　“可以看到，利用外资的结构调整主要是朝着高技术、高质量、高水平的方向在转变，因此上半年对华投资增长比较多的恰恰是欧美发达国家和地区。”商务部新闻发言人沈丹阳告诉《经济参考报》记者，今年上半年，美国、英国、德国对华实际投入外资增幅都是非常高的，翻了一番多，或者将近翻番。增长比较快的主要是信息传输、计算机服务和软件业、科学研究、技术服务和地质勘查业以及制造业等行业。

　　此外，上半年，西部地区实际使用外资同比增长了将近30%，从投资来源地看，到西部地区投资规模及增幅较大的有韩国、新加坡以及美国、英国、德国。其中，韩国主要投资在制造业上，而新加坡主要投资在交通运输、仓储和邮政业、租赁和商务服务业、批发和零售业等方面。

　　而对外投资方面，“对外投资行业分布格局也呈现出进一步优化，对制造业投资增长迅速。”沈丹阳指出。上半年，我国对外投资主要流向商务服务业、制造业、批发和零售业、采矿业，分别占上半年投资总额的24.6%、19.8%、16.4%和4.7%。其中，对制造业投资额达175.9亿美元，同比增长245.6%，其中流向装备制造业120.4亿美元，是去年同期的5.4倍，占制造业对外投资的68.4%。

　　清科研究中心数据显示，今年以来，中企海外并购行业分布集中在生物技术、医疗健康、环保、先进制造等领域，地域分布方面也以美国、欧洲、澳大利亚等发达国家为主，这与传统国内并购倾向于在发展中国家收购能源、矿产资源有很大的不同。

　　Dealogic数据显示，中国外向科技并购创历史新高。科技是中资收购方最青睐的目标行业，仅今年前四个月，公告的外向科技并购已达最高全年水平，总计211亿美元。

　　目标从投资大国迈向投资强国

　　记者了解到，在“引进来”和“走出去”方面还有一系列政策有望下半年出台，助力我国从投资大国迈向投资强国。

　　沈丹阳告诉《经济参考报》记者，近两年我国服务业外商投资比重持续攀升，到今年上半年已经超过70%，这总体上是好事，但是“这不意味着我们对制造业利用外资不重视，我们现在还是希望不仅仅是服务业利用外资能够有比较大的增长，结构继续优化，同时我们也希望吸收更多的制造业到中国来投资，特别是高端的、高新技术方面的制造业”。

　　据他透露，商务部和国家发改委等有关部门也在共同研究制定进一步鼓励和吸收外商投资制造业的政策措施。此外，日前正式全面启动的我国12个构建开放型经济新体制的试点区域，也在探索扩大吸收制造业外资，争取有进一步的鼓励政策和措施出台。

　　近日，作为我国服务业扩大开放的综合试点城市，北京市推出了第三阶段综合试点措施清单，涉及支持六大领域扩大开放、加强对外投资管理体制改革、完善市场监管和营商环境三个方面的措施共计51项。

　　业内认为，下半年随着北京市扩大开放举措的陆续落地，相关示范效应也将逐步显现，一些总结出来的已经成熟的经验将率先在京津冀地区推广复制，继而推向全国。

　　在对外投资方面，《经济参考报》记者了解到，今年将是国际产能合作项目落地、务实推进的一年，“一带一路”沿线国家的很多合作项目将会陆续落地，尤其是高铁、核电、通信、新能源等高端行业项目落地将会是看点，同时，为了配合项目的落地，也将会有新的系列相关政策出台。(来源：中国证券报)

　　【个股解析】

　　高端装备9只概念股价值解析

　　机器人：战略合作京东，开创智慧物流新时代

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳，王书伟 日期：2016-05-16

　　京东新松强强联手，开创智慧物流新时代。

　　公司5月13日与京东签署战略合作协议，双方将在自动化物流装备制造及应用领域展开深入合作。新松将提供核心，成熟的机器人产品在京东平台进行测试，预计在场景模式得到验证后展开复制，在智能仓储和智能拣选领域合作开发出更多具有电商特性的新产品。

　　两者合作意义重大，作为中国最大的自营电商，京东意在打造一流的智慧物流体系，双方的合作不仅仅是简单的结合，很可能开创智能生活方式新时代。

　　智能物流空间巨大，蓝海市场待开发。

　　智能物流在电商行业应用空间广阔，当前国内电商库房自动化程度较低，以适合电商的移动机器人为代表的智能物流产品软硬件技术要求较高。对比美国亚马逊kiva 机器人30000台的库房部署量，国内电商机器人行业仍属蓝海市场，空间巨大。

　　合作意义重大，奠定新松智能物流龙头地位。

　　新松在物流流域布局领先，随着和京东合作的深入，将助推新松开拓电商细分领域机器人新产品，进一步在智能物流装备市场抢占先机。

　　随着物流设备产品标准化程度提高，未来有望快速放量，带动业绩增长。从中长期来看 ，这次合作对两家企业意义都很大，京东目前正在打造国际一流的智慧物流系统，新松也有望凭借此次合作，一是提升水平，可能收获大量订单，随着标准化产品增加，利润有望快速提升 ，二是奠定智能物流装备龙头地位。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6个月目标价30元。我们预计公司2016年-2018的EPS 分别为0.4、0.53、0.69，新松是工业4.0及智能物流龙头，未来将持续发力；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为30元。

　　风险提示：下游需求放缓，营业外收入大幅下降。

　　中国卫星：卫星龙头地位稳固，看好卫星应用和信息业务

　　类别：公司 研究机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-03-21

　　事件：公司发布2015年年报，实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为54.48亿元和3.36亿元，同比分别增长16.80%和7.63%，EPS为0.32元。

　　卫星研制业务前景乐观，整星研制模式获得突破：公司2015年共成功发射小/微小卫星10颗，与上年持平。其中，开拓一号卫星首次在轨验证了基于工业级现货式产品的整星研制模式。随着我国国家利益的全球化拓展，国家能源资源开发、海洋权益维护、“一带一路”等重大战略都需要空间基础设施支撑。我们预计，后续“开拓”、“高分”、“实践”、“资源”系列卫星和量子通信卫星将为公司带来持续性业务，货架式整星等卫星研制模式的突破还将提升公司运营效率和效益。

　　稳固应用领域高端市场，积极融合信息产业：公司多方位布局卫星应用领域，主营应用领域的子公司航天恒星科技贡献了净利润的60%。通信领域，完成了Ku/Ka系统产品方案设计，发布ANOVO2.0产品并推向国际市场，后续可规模生产；导航领域，完成了星基增强系统研制和北斗事代核心芯片流片，形成了涵盖系统仿真、产品研制和系统建设等全产业链的导航产业布局；遥感领域，承担了首个交通部高分交通行业示范项目，为高分应用业务拓展奠定基础；综合应用领域，签订了风云三号/四号地面站网、高分卫星海外站等重点项目合同。值得一提的是，2015年投入近2亿元研发信息安全的关键产品可信云计算操作系统平台，有望成为未来重要利润来源。

　　投资建议：卫星研制业务优势明显订单持续，货架式模式将提升毛利水平和资产周转效率。公司布局的卫星应用领域成长性都较好，将逐步成为盈利主力，考虑到其市场前景，有望推动公司进入新一轮快速增长。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.36/0.43/0.51元，给予“增持-A”的投资评级，6个月目标价36.00元。

　　风险提示：卫星需求、国外市场开拓和新产品培育进度低于预期；等等。