计算机：关注成长性确定主题 荐5股

　　2016年上半年软件业增速持续下降,但降幅在收窄:根据工信部数据,从2012年以来,我国软件和信息技术服务业收入同比增速持续下降,从2012年31.5%的同比增速下降至2015年15.7%的同比增速。2016年1-5月,我国软件和信息技术服务业实现收入1.80万亿元,同比增长14.9%,相比2016年1-4月的同比增速下降0.4个百分点。软件业收入的同比增速仍在持续下降,但我们注意到,年初以来,软件业同比增速的降幅在收窄。我们判断,2016年全年软件业收入同比增速仍将能维持在15%左右的水平。

　　2016年上半年上市公司业绩整体表现良好:截至目前,计算机行业154家上市公司中已有124家披露2016年半年度业绩预告(包括在一季报中预计了半年度业绩的上市公司),占比80.5%。90家公司预增,在已披露公司中占比72.6%,其中56家公司预计增速超过30%,在已披露公司中占比45.2%,44家公司预计增速超过50%,在已披露公司中占比35.5%。并购重组仍是计算机行业上市公司业绩高增长的重要助力,56家公司中有21家公司的业绩高增长与并购重组有重要关联。从已披露的业绩预告来看,计算机行业上市公司2016年上半年业绩整体表现良好,计算机行业的高成长性特征依然明显。

　　2016年下半年计算机行情将是弱势震荡:年初以来,申万计算机指数下跌19.42%,同期沪深300指数下跌12.82%,申万计算机指数跑输沪深300指数6.6个百分点。随着指数的大幅下跌,计算机行业估值水平大幅回调,当前,申万计算机行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为61.9倍,接近自2013年以来的历史均值水平。同时,如前所述,2016年上半年计算机行业上市公司业绩整体表现良好,计算机行业的高成长性特征依然明显,当前的估值水平已具备一定的安全边际。我们认为,经过年初以来的大幅调整,计算机行业的估值水平已逐渐步入合理区间,估值持续回调的空间已然不大,但行业整体却也反弹乏力。我们认为,下半年计算机行情将是弱势震荡。我们维持计算机行业“中性”评级。

　　投资建议:在弱势震荡行情下,我们认为,2016年下半年计算机行业两类主题将迎来投资机会:

　　(一)受政策驱动,市场高增长确定。我们推荐农业信息化、信息安全、大数据主题,在个股方面,我们推荐神州信息、启明星辰和东方国信;(事)代表计算机行业技术创新方向,想象空间巨大。我们推荐区块链、无人驾驶主题。在个股方面,我们建议关注赢时胜、四维图新。