29日机构强推买入 六股成摇钱树

　　奥瑞金:携手全聚德推进智能包装业务 包装一体化服务能力得以验证

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2016-07-28

　　事件

　　7月26日晚公司公告与中国全聚德(集团)股份有限公司的子公司北京全聚德仿膳食品有限责任公司(以下简称“全聚德仿膳食品公司”)签订二维码赋码加工合同,公司为全聚德提供包装袋外侧可变二维码赋码加工服务,并利用二维码实现全聚德产品的防伪查询及网络营销宣传功能。

　　简评

　　智能包装技术再获认可,二维码业务牵手全聚德。

　　(1)可变二维码智能包装技术行业首创,提升附加服务价值。奥瑞金首创可变二维码智能包装技术,区别于市面上的普通二维码,能够一罐一码,一箱一码,通过唯一码,企业可实现:精准的渠道管理;产品追溯功能实现,防伪功能提升;信息获取更加精准全面;信息推送可实现精准可选择。

　　(2)智能包装应用范围再拓宽,综合服务能力更上一层楼。奥瑞金二维码业务此前主要服务于红牛,此次牵手全聚德,一方面象征着该技术进一步得到客户的认可,进入到金属包装纸外的其他包装领域,有助于公司扩展核心客户,提升公司行业地位和核心竞争力。

　　(3)消费大数据基础数据范围再拓宽。公司智能包装技术最终可实现大数据精准营销闭环构造,使传统快消品成为具有“物联网”属性的新型产品。随着与红牛、全聚德以及未来更多客户相关合作的深入,公司消费品大数据的积累将日益强大,为后期公司进一步提升综合服务能力、打造综合包装整体解决方案提供商奠定基础。

　　行业整合与服务业务逐步落地,综合包装解决方案供应商转型持续推进。

　　(1)主业纵横并拓,持续发展。横向上,公司一方面受让中粮包装27%股权参与混改,一方面增持永新股份,与一致行动人持有其股权占比达到25.13%,成为第二大股东,旨在实现客户、包装产品等层面的协同整合。纵向上,公司向产业链下游不断延伸,2016年3月,公司1亿元认购沃田农业20%股份,旨在开启对下游消费行业的投资。

　　(2)智能包装业务持续推进,综合包装解决方案供应商角色坐实。一方面,公司12亿收购手游公司卡乐互动,借助高度匹配的消费群体,引入手游企业内容资源对只能包装业务进行关键补强,并对公司包装产品功能性再探索拓展,实现智能包装+手游联动发展。另一方面,公司于中科金财、乾元联合合资设立北京奥瑞金财传媒科技有限公司,将以智能包装为入口,在移动互联网营销、金融服务、数据服务、企业服务以及其他相关衍生服务领域独立开展相关业务,为智能包装业务的推进夯实基础。

　　探索跨行业发展,涉水体育产业。大客户红牛的运动精神基因指引了公司向体育行业转型的方向。2015年以来,公司体育产业布局动作频频。前后与“动吧体育”公司建立战略合作关系,探索儿童足球培训行业的发展;与平安证券签订关于成立体育文化产业基金战略合作协议,展现发掘体育产业蓝海市场的意向;与北美职业冰球联赛(NHL)波士顿棕熊队冰球合作,未来将以冰雪项目为主线,逐步布局体育文化产业。我们认为,布局体育产业一方面可为公司带来新的增长引擎,享受万亿体育市场红利,另一方面可与公司包装主业形成协同效应,有利于为客户提供包括品牌宣传、市场推广、渠道开拓等包装一体化服务,加强公司客户开拓力和深化与客户的合作关系。

　　借助资本市场力量,融资保障业务发展。

　　(1)成功发行公司债券,融资成本再降低。公司债券已于4月12日发行完毕,发行规模15亿元,票面利率仅4%,公司债发行后,将对原有银行贷款等形成替代,融资成本得到降低。若以6%的银行贷款年化利率对比,公司因债券发行带来的财务成本节约为3000万元/年。

　　(2)大股东参与公司三年期定增且持续增持,彰显发展信心。一方面,公司2016年度非公开发行股票继续推动,拟向6名投资者定向增发股20212.74万股,发行价格为9.40元/股(略高于目前股价),总规模19亿,其中大股东上海原龙参与定增持股比例35.16%。另一方面,2015年8月27日至2016年2月2日期间,公司大股东上海原龙在二级市场累计增持公司股份424.32万股,增持均价23.65元/股(除权之前),增持总金额1亿元,占公司总股本的0.433%。大股东、大客户参与三年期定增,大股东持续增持公司股票,且公司定增定价、大股东增持均价均高于目前股价,彰显大股东及大客户对公司未来发展的信心。

　　投资建议:公司业绩持续高增长,始终贯彻“大包装、大市场”方针,横向纵向多元化,实现相关产业和上下游供应链协同互补发展,公司通过收购卡乐互动,成立奥瑞金财传媒,智能包装+手游+数据分析联动发展,向全聚德提供二维码包装服务验证了公司智能包装业务扩张能力。我们预计,2016-2017年,公司归母净利润为12.82、15.56亿元,同比增长26%、21%,EPS为0.54、0.66,PE为17、14倍,总市值220亿,维持“买入”评级。