煤炭行业迎来多重利好 8股孕育重大机遇

　　动力煤价格上涨行业迎来多重利好 龙头有望受益

　　据业内人士消息，神华集团8月份下水动力煤长协价上调25元/吨，目前正在等待正式文件的下发。过去一周，国内动力煤价格持续上涨，秦皇岛5500大卡动力煤价格上涨5.9%至450元/吨，环渤海指数上涨3.9%至430元/吨，市场成交火爆，煤炭港口库存下降，六大电厂库存平均可用天数大幅下滑3.2天至14.8天，创近7年同期最低水平，平均日耗总量增加13%。

　　业内认为，短期高温天气持续使得全国日发电量屡创新高，电煤需求旺盛。同时煤源紧张，秦皇岛港库存创7年新低。供给偏紧使得煤炭价格上涨趋势有望延续。中期看，由于上半年去产能仅完成全年任务的29%，下半年去产能有望加快，多地将出台实质性措施，行业整合力度加大。多重利好有助行业三季度业绩改善，兖州煤业、西山煤电等龙头有望受益。

　　相关概念股：

　　永泰能源：公司作为煤炭上市公司中唯一的民营煤炭企业，具有民营企业生产效率高的特点，煤矿技改速度快于所有国有煤炭企业。以油品经营、房地产开发、装饰装潢为主业，兼营水泥制造、金矿开采等业务的综合型企业。

　　郑州煤电：公司主营煤炭开采，同时拥有电力、贸易和房地产业务，公司利润核心来源于煤炭开采。公司地处河南，在成本端，公司凭借其煤炭资源的储备，以较低的成本运营自身的电力业务，有效地进行成本控制。

　　中煤能源：公司主营业务包括煤炭的生产销售及贸易、焦炭等煤化工产品的生产销售、煤矿装备制造以及煤矿设计等其他业务，主要销售优质动力煤和炼焦煤。公司是我国第二大煤炭企业，煤产品的品种比较齐全，并且拥有丰富的煤炭储量，也是中国最大的煤炭贸易服务提供商之一。

　　潞安环能：公司是国内最大的喷吹煤生产商，其主营业务包括煤炭和焦炭。煤炭储备丰富：公司位于山西省东南部上党盆地北缘，所辖煤田属沁水煤田东部边缘中段，总面积约为1334平方公里，地质总储量98.15亿吨，可采储量56.65亿吨。

　　冀中能源：公司主要经营煤炭、化工、水泥、电力业务。煤炭产品为1/3焦精煤、主焦精煤、筛混煤、洗混煤、无烟精煤；化工产品为煤焦化和甲醇。

　　兰花科创：公司是集煤炭、化肥、精细化工等多元化产业为一体的大型现代化企业，是全国化肥原料基地之一。公司已发展成为以煤炭和煤化工产业为主导，集精细化工、新能源等多元产业的大型煤炭与煤化工企业集团。

　　平煤股份：公司的煤炭品种主要有1/3焦煤、焦煤及肥煤，是中南地区最大炼焦煤生产基地。煤炭产量稳定增长：公司已有主要矿井大多已成熟，新建井较少。

　　西山煤电：公司是我国最大的炼焦煤生产基地，资源储备丰富，主要产品肥煤和焦煤，属国际上保护性开采的不可再生的稀缺煤种。公司具有得天独厚的煤炭资源优势，拥有合计26.77亿吨的资源储量。公司开采的主焦煤、肥煤是稀缺资源。公司目前煤炭产品主要用户为宝钢、鞍钢、首钢等国内各大著名钢铁企业及部分大型焦化企业。

　　【个股研报】

　　永泰能源：转型步伐坚定，三大产业持续推进

　　事件：公司发布 2015 年度报告，期内实现营业收入 108 亿，增加 36%，归母净利润 6 亿，增加 49%；EPS 为 0.058 元/股，增加 49%，业绩大幅增加主要来自于并表华兴电力。

　　煤炭业务：报告期内公司实现原煤产量 1145 万吨，与上期基本持平；销量1161 万吨，增加 14%，综合售价 436 元/吨，下降 26%，生产成本 199 元/吨，同比下降 10%。2015 年公司煤炭板块实现收入 57 亿，毛利 30 亿，但由于期间费用较高， 煤炭板块仅实现微利。 矿井方面，目前在产产能 1095 万吨，规划产能 1450 万吨，由于行业不景气，规划矿井均未推进；按 276 天重新核定产能后，公司产能为 920 万吨，由于新疆 120 万吨的双安矿井早已停产，公司今年实际在产产能为 819 万吨。

　　电力业务：2015 年公司分两次收购了华兴电力 100%股权，由于是非同一控制下合并，仅并表收购之后 5-12 月的数据，期内华兴电力发电量 131.5 亿度，售电 125 亿度，实现销售收入 50 亿，毛利 18.5 亿， 利润总额 10 亿左右，成为公司利润的主要来源。目前华兴电力控股装机容量 496 万千瓦，机组分布在郑州和张家港，开工在建装机 332 万千瓦，规划待建装机 266 万千瓦，建成后装机总容量 1094 万千瓦，以年均发电 4000 小时简单估算，可发电 438亿度，以 7%的综合厂耗算，可供电 407 亿度，以度电净利 3 分到 5 分测算，可贡献利润 12.2 亿到 20.3 亿元，电厂建成后将成为公司未来重要的盈利点。

　　物流板块： 公司华瀛石化码头正在建设之中， 预计 2017 年能投产，今年只能开展部分贸易业务，建成后公司将拥有进口、接卸、调和、动态存储、装运、发售 1000 万吨燃料油(主要是船用燃料油)的业务能力，直接跻身国内大型燃料油加工贸易企业之列；此外公司在张家港布局煤码头，目前拥有一个 5万吨的煤炭码头，准备在此基础上新建一个 10 万吨级煤码头，扩建后公司在长江口的煤炭吞吐能力可以达到 1000 万吨。

　　投资板块：公司目前进行多元化股权投资，涉及物联网、医疗产业、新能源、充电桩、页岩气、二级市场定增等，虽然跟公司主业跨度较大，但公司仅是作为财务投资者，并不参与企业运营，未来项目成熟后择机退出。

　　2016 年计划： 公司计划发电 192 亿千瓦时，生产销售煤炭 600 万吨， 吨煤成本控制在 210 元/吨(由于核定产能压缩，吨煤分摊固定成本上升导致开采成本上升)，并加快在保险金融领域的布局，争取实现营业收入 110 亿元，净利润 6.6 亿元。此外，公司将加快落实 49 亿定增和 40 亿公司债发行，资金到位后加速推进在建电厂和石化码头建设。

　　盈利预测与投资评级：2016-2017 年预计公司实现 EPS 为 0.05 元/股和 0.11元/股(考虑此次增发股本)，公司在煤炭行业陷入困境的情况下积极转型，持续借力资本市场，积极推动三大产业发展，未来在建项目投产后将带来可观利润；此外近期下游钢焦价格暴涨，钢厂开工率显着回升，带动焦炭厂复工加速，焦煤需求回暖，后市焦煤价格看涨；公司焦煤以主焦煤为主，2015综合售价 436 元/吨，在上市焦煤企业中属于较高水平，且开采成本仅 200 元/吨，毛利率行业领先，显着收益此轮行情，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：在建项目收益低于预期。(招商证券)