新电改推动储能市场化 4股望成摇钱树

　　“新一轮电力体制改革正在进行，一些影响储能领域发展的不利因素随之减少。”这是记者日前从中关村储能产业技术联盟举行的“储热技术与商业化应用专题研讨会”上获得的信息。

　　在参会的数十位储能科研界及产业界的专家看来，储能在需求响应、辅助服务、售电侧等环节都将有广阔的应用前景。在储能技术商业化应用方面，有关相变储热(蓄冷)材料、系统的研发正在成为主流趋势。

　　“发展以分布式和可再生能源互联互通为本质的能源互联网将是大势所趋。新电改将开启万亿级别的全国售电市场，从根本上为分布式能源解决了体制性的障碍，也将促进能源互联网的发展。”北京今日能源科技发展有限公司董事长张文亮告诉记者，能源互联网是在现有的配电网基础上，通过先进的电力、电子和信息技术，融合了大量分布式可再生能源发电装置和分布式储能装置，从而实现能量和信息流互联互通，降低成本。可再生能源有非常大的间歇性和不稳定性，电源出电不稳定会对传统电网造成一定的冲击，需要配套一定比例的储能系统稳定和缓冲。储能系统应用于传统能源系统中可以改变能源的生产、输送、使用同步完成的模式，将解决产能和用能在时间上和空间上不匹配的问题。

　　一些专家认为，除了性能、成本等因素外，缺乏相应的市场机制是造成我国储能推广应用发展较为缓慢的主要原因。

　　去年3月，我国新一轮电改正式启动，随后相继出台了6个配套文件，将促进发电、售电、用电等多个环节进行改革。再加上陆续出炉的可再生能源、智能电网和新能源汽车产业政策。“储能的应用价值和潜在市场也从中得到体现。”专家说。

　　中关村储能产业技术联盟发布的《储能产业研究白皮书2016》中提出，新一轮电改将开启我国多个电力市场，例如需求响应、辅助服务、售电侧等，储能在这些领域都有广阔的应用前景，并能创造出更多的价值。

　　专家告诉记者，在我国，大规模集中式可再生能源、分布式发电及微电网、调频辅助服务、延缓输配电扩容升级将是储能最主要的应用。预计到2020年，储能在这些领域的应用，理想情况下总装机规模将达到24.2GW.

　　在这次会上，相变储能技术研究成为热议话题。

　　所谓的相变储能是指材料发生热物理性，物理状态发生改变的时候，比如固体变成液态，液态变成固态时存储和释放热量的过程。其中，相变材料的研究和应用是关键，近年来国内外研究都主要集中在建筑节能、集中式光热发电等领域。

　　上海交通大学讲席教授赵长颖说，相变储热的优点主要是储热密度高。他所带领的课题组开发了低成本的相变材料的制备，材料由多种硝酸盐按不同质量配比混合，经测试发现稳定性较好。张文亮介绍，该公司产品化的相变储能材料均为多元复合材料，材料的温度可以从-10度一直做到230度，适用于空调蓄冷、热泵采暖、太阳能光热发电、海水淡化等不同领域。(来源：上海证券报)

　　【个股研报】

　　电力改革4只概念股价值解析

　　国投电力：投资海外市场，进军海上风电

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：叶旭晨，刘晓宁 日期：2016-02-26

　　事件：

　　公司拟支付1.854 亿英镑收购RNEUK100%股权，进入英国海上风电市场。公司拟支付1.854 亿英镑收购Repsol NuevasS.A。下属全资子公司Repsol Nuevas Energias UK Limited(简称“ RNEUK”)100%的股权，并承诺收购完成后由RNEUK下属的Repsol Beatrice Limited(简称“RBL”)对Beatrice 海上风电项目进行不超过2.5 亿英镑的后续投入。RNEUK 持有位于苏格兰北部东海岸Beatrice 海上风电项目25%股权及Inch Cape 海上风电项目100%股权。此外，公司董事会拟向全资子公司Redrock 提供不超过2.2 亿英镑的信用担保，以支持Redrock 通过境外融资筹集收购RNEUK 资金计划需要的资金。公司董事会拟提供不超过2.5 亿英镑的担保并为RBL 申请开立备用信用证，以支持RNEUK 收购完成后，RBL 履行对Beatrice 海上风电项目25%股权对应的股东后续投入工作。

　　公司拟向全资子公司Jaderock 提供不超过2.5 亿美元的信用担保。公司在新加坡设立的全资子公司Jaderock 于2016 年2月3 日与Genting Power Holding Limited(云顶集团)签署Lester Listrik Pte. Ltd(简称“LLPL”)42.1%股权的收购协议，通过收购LLPL42.1%股权间接获得印尼万丹火电项目40%的股权。公司拟向Jaderock 提供总额不超过2.5 亿美元的信用担保，担保期拟定为36 个月，由Jaderock 通过境外融资筹集收购资金计划需要的资金。

　　投资要点：

　　公司海外资产布局优化，外延收购进入海上风电领域。公司本次交易对象Repsol Nuevas S.A。的实际控制人是REPSOL S.A.

　　是一家在西班牙马德里上市的石油及天然气公司。标的公司RNEUK 持有位于苏格兰北部东海岸的两个海上风电项目的股权，Beatrice Offshore Windfarm Ltd(BOWL)25%股权，及Inch Cape Offshore Ltd(ICOL)的全部股权。BOWL 项目设计装机容量588MW，于2014 年3 月取得项目核准，同年5 月获得并网发电后首15 年电价补贴0.14 英镑/千瓦时的差价合同，目前尚未开工建设。Inch Cape 项目设计装机容量598MW，项目在2009 年获得独家海域租赁合同，2014 年取得包括风电场建设许可在内的各种海域使用权，尚未获得差价合约，目前尚未开工建设。我们认为英国海上风电市场成熟且投资回收具有吸引力，标的公司的管理团队也将留在公司进行管理，其丰富的欧洲海上风电开发经验将助力公司在欧洲清洁能源电力项目上的后续开发。本次收购帮助公司优化海外资产布局，有利于实现十三五海外发展目标，并积累发达国家海上风电行业经验、学习先进有效的建设运营管理手段，将其引入国内海上风电领域。

　　联手云顶集团，涉足东南亚火电投资。公司通过收购云顶集团的LLPL42.1%股权，间接获得印尼万丹火电项目40%的股权。

　　印尼万丹火电项目装机1x660MW，2013 年底开工，计划2017 年年初第一台机组投入商业运行。云顶集团是在马来西亚上市的东南亚知名华商集团，涉足休闲、酒店、游戏、娱乐、地产、开发等多个领域，集团以马来西亚云顶游乐园、新加坡圣淘沙游乐园而名闻世界。本次合作是继湄洲湾一期、二期后公司与云顶集团的又一合作新项目，我们认为双方专业各有所长，合作实现优势互补；而公司的对外担保旨在支持Jaderock 的投资行为，通过内保外贷的方式完成筹资支付，有利于公司减少相关成本支出，符合公司发展的长远利益。

　　投资评级与估值：维持业绩预测及评级不变。基于公司对外股权收购和对外投资行为尚须取得发改委、商务部等政府备案，我们暂不调整公司业绩预测，维持公司15-17 年归母净利润为56.97 亿元、54.82 亿元和58.25 亿元，考虑公司取消增发方案，EPS 分别为0.84 元/股、0.81 元/股和0.86 元/股，对应PE 分别为8 倍、8 倍和7 倍。我们认为，雅砻江为公司带来持续稳定现金流，战略投资赣能股份布局售电市场，大手笔战略转型进入海上风电领域，联手跨国集团进入东南亚投资，公司估值较低，给予“增持”评级。