缺热点、少量能 大盘下周面临方向选择

　　自大盘创出本轮反弹新高后，A股已经连续缩量盘整14个交易日之久。从盘面来看，题材股缺乏持续性，而权重股出现托底的现象，赚钱效应锐减，热点纷纷退潮。从月K线来看，8月收出第三根阳线，在持续缩量震荡后，9月A股能否打破窄幅震荡格局？

　　>>>走势

　　9月A股将打破窄幅震荡格局

　　大众证券报和财信网：目前A股已经缩量盘整14个交易日之久，缩量盘局背后，是上涨动力不足，但又受到权重股支撑跌不下去。您认为短期有无深跌的风险？

　　北京启明乐投资产管理公司董事长李坚：目前不具备持续深跌的风险，因为核心的指标股目前位置相对不是非常高。金融类个股被国家队重点持有，从每日的换手率上看，每日可流通的交易量和一些开板次新股差不多，属于高度持股阶段。其他权重国企，类似中石油都在一个大的底部区域。所以指数3000点是重要的支撑，持续暴跌的风险有限。

　　广东煜融投资管理公司董事长吴国平：一方面，股指经过三轮股灾，大部分风险已经得以释放；另一方面，国家队在股市有大量的筹码，管理层也不会放任股指下跌。因此，3000点附近发生系统性风险的可能性是极小的，短期无深跌的风险。

　　盛德基金管理有限公司投研总监陈旭：目前大盘处于相对低位，所以市场要出现大幅度下跌是不现实的。现在缺的是持续性的热点。权重稳定市场就行了，而热点才能拉动。接下来要关注盘口，我们认为大概率会涌现出让大家眼前一亮的持续性热点，一旦如此，将能够引领市场上攻。

　　大众证券报和财信网：从月K线来看，8月收出第三根阳线，在持续缩量震荡后，9月A股能否打破窄幅震荡格局？

　　李坚：从月K线看，持续缩量之后市场的上涨必须有大量的新增资金入场。目前的市场有去杠杆的态势，所以短期持续暴涨不现实，更多是存量资金的博弈。房地产市场大幅限购限贷，资金才能来股市寻找洼地，对比各地土地和房价的疯狂，股市的洼地暂时没有被老百姓发现，因为盈利效应不大。所以9月份我们认为前期滞涨的中小市值个股会有补涨的需求，蓝筹股能否持续飙升可以参考港股市场的表现。

　　吴国平：股指持续缩量横盘，不可能一直横盘下去的，短期必然面临着方向选择，9月A股将打破窄幅震荡格局。如果向上突破，吃饭行情会逐步进入高潮，大家要好好珍惜；如果向下挖坑，整体空间是有限的，而且这个位置越挖坑，下半年的行情越值得期待。

　　陈旭：未来几个交易日内股指会有剧烈波动，因为沪指从8月16日开始，到周五14个交易日一直围绕在几十个点范围之内波动，最高点到3140点，最低3041点。所以最高和最低之间是不到100个点的，这种情况持续了14个交易日，非常罕见。而股指不可能一直这样窄幅波动，必然会有方向选择，而这个方向选择已经越来越近了，我们认为最多在三到五个交易日内。

　　


　　>>>市场

　　PPP概念仍有机会

　　大众证券报和财信网：近日PPP概念的崛起让整个市场眼前一亮，这一概念不仅成为8月涨幅最大的概念板块，同时也频频受益政策利好。您认为这PPP概念被追捧的原因是什么？我们注意到，PPP概念涉及的个股比较多，因此未来这一概念走势会如何？投资者应当如何选择个股？

　　李坚：PPP园林行业、环保行业的部分企业趋势呈现了业绩的增长态势，在货币政策没有之前那么宽松的背景下，积极的财政政策会发挥一定重要的作用。PPP属于这种类型的投资，政策支持加上局部的业绩释放，引发了股价的上涨。这个概念我们认为中期还是有脉冲式的交易机会，建议大家关注业绩比较好的，而不是纯粹概念炒作的。

　　吴国平：当前经济仍存在下行风险，政府加大投资力度的话，最有可能的是PPP相关行业，资本市场闻风而动，因此PPP概念被市场追捧。如果接下来财政加大对PPP相关行业的投资，这一领域个股会再度走强。

　　投资者选股时关注两点：一是上市公司确实有PPP项目陆续落地；二是公司中报业绩改善明显。

　　陈旭：PPP在中国并非新鲜事物，但此次推广也并非“往事重提”，而是“旧瓶装新酒”。2015年以来，中央到地方均推出大量PPP项目，PPP进入了发展的新阶段，政府也强力支持，预计将迎来新一波高潮。尤其近期PPP模式将取代融资平台模式，受到了市场资金关注。

　　对于投资者来说，近期PPP题材范围较为宽泛，较为难把握，不过我们只要好好把自己投资标的分类就不难发现近期收到资金关注较多PPP概念为：PPP+园林、PPP+农药、PPP+环保，这类股都是机构比较喜欢配置的，而且加之近期明显有游资介入，有加速趋势，可以重点关注。

　　大众证券报和财信网：近期多地楼市调控再度重启，先是厦门刚刚宣布自9月5日起实施房产限购政策，武汉又出台了新一轮的限贷政策。而此前合肥、南京、苏州等城市均出台了相应的调控政策，以抑制房地产市场过热发展。楼市调控政策对地产股以及市场将带来哪些影响？

　　李坚：房地产市场的调控是对于过分上涨的一种控制。过去的十几年中房地产成为持续上涨的品种，北上广深都是不断的暴涨。这样的控制，只能是控制过热，因为目前中国的经济发展还离不了房地产这个支柱产业。之前的去库存变成目前的疯狂抢房，一二线和三四线城市的情况也区别很大。我们认为对于A股市场来说显然不是好事，因为钱都去买房子了，还房贷了，投资股市的钱就会少。

　　对于地产股，我们认为它们的上涨和房价直接的关联性有限，开发商目前融资成本很低，不缺钱，这也是他们为什么疯狂买入有土地储备地产股的原因。我们认为，短期地产股经过一段疯狂之后需要震荡休息了。

　　吴国平：上半年楼市大涨之时，地产股并没有随之大涨(部分举牌概念股除外)，而现在楼市调控政策加大，想必对地产股也难有大影响。不管政策怎么变动，地产行业最黄金的时代已经过去了，地产股要想成为中长期牛股是很有难度的了，这就决定了地产股不是我们关注的重点。当然，如果行情展开，地产股也会有波段机会，但相对而言，成长股的表现会更出色。

　　陈旭：地产板块前期已经透支了大家对市场的期待，这段时间全国各大一线城市房地产价格猛涨，房产股没有走出跟房地产价格一样的走势，本身已经说明市场对地产价格持续暴涨是持有怀疑态度的，因此没法走出跟房产价格一样猛涨的走势，更多的是股权之争带来的价格波动。所以我们认为，对于这个板块到了高位的时候，应该有所不为，保持欣赏态度就好。

　　>>>探讨

　　监管趋严降低市场风险偏好

　　大众证券报和财信网：继7月史上最严银行理财新规出台后，8月保监会又下发了限制力度空前的征求意见稿，拟进一步收紧高现价产品，并首次对市场上居高不下的保险产品保证利率做限制。您认为一系列监管政策的出台是否会抑制市场风险偏好？此外，监管趋严是否对增量资金入市的脚步造成困扰？

　　李坚：保险资金的相关政策，我们认为是规范市场的一种手段。宝能举牌时间一旦成为完全合法合规的，大量的保险公司都会加大杠杆来A股举牌，本质上是一种筹码的游戏，走下去，会重复去年股灾出现的过程。所以较早地控制可能会影响一部分资金的入市，但是长期来说是好事。

　　吴国平：保监会的征求意见稿对市场的影响是有限的，只会影响到少数股票，而且执行的时间比较长，给了市场充分的缓冲时间。监管趋严并不是增量资金入市的最大困扰，市场上有没有财富效应、未来是否有大行情才是影响增量资金入场的最大因素。资本的本质是逐利的，只要市场有充分的机会，何愁它们不进场。

　　陈旭：下半年以来，监管层一系列监管政策的出台，是为了贯彻执行中央有关防范和抑制资产泡沫的指示，防止形成资金脱实向虚的趋势，以免加剧货币政策的宏观调控难度。毫无疑问，这些监管措施降低了市场风险偏好，抑制了增量资金入市的冲动和步伐。

　　大众证券报和财信网：美联储自去年底开启的首次加息进程，在短期内已经造成了较大的负面溢出效应。去年底至今年初，新兴市场的美元资本大幅度回流美国，造成包括中国在内的新兴市场的市场动荡。近期美联储主席耶伦一番 “鹰语”再次点燃全球对美国9月加息的强烈预期。您认为美联储9月加息概率大不大？如果加息应当如何进行资产配置？

　　李坚：9月加息的概率不是太大，因为全球市场的反应目前是正常的。如果加息，投资者最好是配置美元资产。

　　吴国平：美联储9月加息的概率并不大，毕竟还需要更多的时间和数据来确定美国的经济运行状况。但是，美国的宽松政策不会一直持续下去，年底前加息是比较有可能的。

　　资产配置方面，如果资产规模较小，配置海外资产并不划算；如果资产规模较大，比如1000万以上，可以适当配置美国的债券、股票等流动性资产，既可以达到保值的效果，还可能有一定的收益，更重要的是可以及时变现。一旦国内机会涌现，可以及时抽回。

　　陈旭：美国三季度非农就业数据持续强劲，宏观经济数据的好转，加剧了市场对美联储于下半年加息的预期，而美联储主席耶伦的最新讲话也的确显示出更多的“鹰派”的迹象，据有关机构统一预测，9月美联储加息的概率提高到了38%。一旦美国再次开启加息步伐，必然增强国际社会对美元进一步升值的预期，进一步导致国际资金回流美国。因此可以增加配置美元资产，但是美联储加息明显利空美国股市，应该降低对美国股市的资产配置。

　　大众证券报和财信网：G20本周召开，您预计会议会有哪些亮点出现？

　　李坚：G20会议召开，市场先炒作了环保类个股，关于金融管控据说也会成为讨论的一个重点。因为时间比较短，我们认为短期的热点很难把握，但是留意领导们讲话带来的发展思路是未来我们投资可以重点关注的。

　　吴国平：本届G20峰会亮点不少，中国的结构性改革方案或是最大的亮点，也将对资本市场产生更大的指导意义。除此之外，峰会历来重视气候变化、推动绿色发展，对环保行业也有刺激。

　　陈旭：继英国脱欧后，英国、欧盟、日本等进一步放松货币政策，一些国家甚至采取了负利率政策，但全球普遍采取的极度宽松的货币政策并没有刺激全球经济有所好转，却刺激了欧美股市的上涨，尤其是美国股市又创出了历史新高，显示在全球货币宽松政策对实体经济刺激效用下降的同时，却又在营造出新的金融资产泡沫。如何把握全球货币宽松的度，并有效的预防新一轮金融危机的出现，应该是这次G20会议的主要亮点所在。

　　>>>操作

　　弱势行情择股应重质地

　　大众证券报和财信网：除了昨日公布的美国非农数据，您认为9月还有哪些重要事件值得关注？

　　李坚：9月份我们认为可以继续关注下半年我们的经济数据变化，同时美国的加息也是影响市场未来走向的一个重要因素。

　　吴国平：除非农数据之外，月初的G20峰会值得高度关注；月中耶伦发表FOMC讲话，事关美国加息与否；英国央行利率决议等等。

　　陈旭：我觉得最重要的事件还是在我们国内市场政策与资金环境，首先我们要关注改革政策落地力度，这点对后续资金信心有很重要的引导，另外资金环境其实当下已经很宽松，只要不缩紧即可，外围市场从历年来看，对A股影响其实没有我们想象那么大，比如近期英国脱欧事件，影响也就1个小时之内。

　　大众证券报和财信网：连续缩量的背景下，市场再度回归难赚钱，您认为目前在操作上需要注意什么？择股应当选择什么思路？

　　李坚：目前市场赚钱效应相对较差，我们认为一般投资者可以减少投资，精选好企业埋伏，等待机会。一种是合理位置买入等待未来上涨，一种是等待趋势明朗再买入。我们认为弱势行情还是重质地，同时当前行情机构操作都相对短视化，所以对于大幅上涨的板块和个股还是回避位置。耐心寻找底部阶段刚刚启动走强的，而不是去做大家都在关心和炒作的。

　　吴国平：既然股指面临方向选择，就要保持高度关注。如果股指放量突破，要果断跟进；如果股指挖坑，更要找位置低吸，因为后市机会将更大。操作上应该更重视关注中小创，尤其是优质次新股，蓝筹股中可关注券商股。

　　陈旭：当下很明显是一个底部宽幅震荡阶段，在底部区域，可以逐步建仓，操作上切记追涨杀跌，相信很多投资者如果拿着相关优质个股不动反而相对较为主动，如果喜欢折腾当下容易被市场打脸。缩量与底部阶段最好选择小市值优质成长股，这样以后空间将更大。