全球首款AR电视面世AR+X引关注 七股雄起

　　水晶光电

　　水晶光电:光学业务打造核心竞争力,VR或成增长新引擎

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　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-09-02

　　光学细分领域龙头,业务发展稳中有升。公司以光学业务为起点,经过14年的发展,形成了以光学冷加工、精密光学薄膜及半导体蚀刻为核心的三大技术。公司已成为多家手机、相机等多家国内外知名企业的主要配套供应商,并布局蓝宝石和高端反光材料产业。近期公司购买光学薄膜镀膜机等相关配套设备,有利于公司实现产能扩张,对公司未来经营业绩会产生积极影响。

　　切入VR光学业务,或成为新兴增长点。VR/AR产业作为下一台人机交互的计算平台,具有巨大的发展潜力,公司依托先进的光学技术切入VR/AR关键零部件领域,先后与以色列智能眼镜和奥图酷镜合作,VR/AR业务或将成为公司的下一个利润增长点。

　　家庭投影机市场快速增长,超短焦投影机业务开始发力。中国投影机市场是全球增长最快的市场之一,在美国,家用娱乐市场占比15%,而中国家用投影机市场占比仅为5%左右。由于中国市场总体体量较大,家庭用投影机市场绝对销量巨大,且发展前景广阔。同时,超短焦投影机的市场份额占比逐渐加大,

　　战略布局HUD,有望占领车载显示终端系统。公司的"智能汽车抬头显示器"安装在汽车仪表台上方,公司HUD产品具有深度定制的操作系统,可实现便捷性的人机交互。公司的"智能汽车抬头显示器"目前主要以后装市场为主,未来或将切入到前装市场。公司的HUD产品研发成功,率先布局具有先发优势。公司在转型之路上,打下良好的基础,布局深远。

　　投资建议:公司依托光学核心技术,积极布局VR/AR/HUD、蓝宝石以及家庭投影等多个具有巨大潜力的下游市场,具有广阔的市场空间。我们预计公司2016-2018年EPS分别为:0.30元、0.37元、0.48元,给予增持评级。

　　风险提示:新业务进展低于预期、传统主业下滑。