“破净潮”再度来袭 三方面择优选股

　　受美联储加息预期再度升温，外围市场暴跌的影响，亚太股市本周遭遇黑色星期一，A股亦未能幸免。而随之而来的，市场中的“破净”队伍也再度“扩编”，截至9月13日周二，市场中共有33家A股公司最新收盘价不及今年中期的每股净资产。

　　强周期股仍是破净主力

　　从个股的“破净”幅度看，宝钢股份目前的境遇最为“惨烈”，9月13日，公司的收盘价为4.9元，而今年中期公司的每股净资产为7.02元，相比之下“破净”幅度已高达30.22%。统计数据显示，目前处于“破净”状态的33家公司中，21家的“破净”幅度超过了10%，除了宝钢股份，鞍钢股份、河钢股份、交通银行、中国银行4家公司的“破净”幅度也均超过了20%。

　　可以发现，在“破净”最为严重的公司中，钢铁、银行几乎包揽了全部名单。目前，16只银行股中，10家已深陷“破净”困局。紧随其后的是钢铁板块，目前也有5家公司股价跌破了每股净资产。除此之外，交通运输、采掘、机械设备、化工等行业的“破净”公司也相对较多，目前均各有3家。可以看出，容易发生“破净”情况的个股总是多来自于强周期性行业板块，而这些个股未来业绩增长普遍相对较弱。

　　此时，对于投资者而言，最关心的莫过于市场企稳反弹后“破净”股的涨升机会，但到底是“馅饼”还是“陷阱”，这些洼地是否具备投资价值，也并不能一概而论。

　　谨慎参与“破净”公司

　　通常情况下，市场认为股价跌破净资产后是一个选择价值标的的依据，但此时也需要结合上市公司的基本面及所处行业的发展前景来研究。有业内人士表示，“破净”股主要集中于一些重资产行业，受行业属性影响，很多个股在净资产附近波动已成为常态，并不一定具有投资价值，但如果大批量个股“破净”，也可以由此判断整体市场相对风险较低，意味着更靠近底部，在底部行业可以建立一些标的股。不过，近年来多数“破净”股的市场表现并不太好，此类公司估值一定程度上很长时间都维持在低位，体现了市场对公司或者行业的预期，有些业绩方面下降的，还有一些银行隐藏坏账预期比较强烈的，股价还是体现了一个预期。有分析认为，如果行业好以及公司未来发展也比较好的话，公司根本不太可能出现破净。

　　所以，如果要挖掘“破净”股的机会，第一，尽量选择行业中的龙头企业。龙头企业盈利能力及抗风险能力在行业中处于领先地位，一旦行情和行业基本面好转，其业绩弹性就会体现出来。第二，选择大型央企或大股东背景较强、具有增持实力的公司。大股东实力强大的公司有望采取增持、回购等手段稳定股价。另外越是低迷的市场，行业整合的可能性越大，有实力的公司可以重组转型，也可以进行并购扩张。第三，选择那些持续盈利能力强，被市场错杀的品种。如有些公司具备完整产业链结构，产品附加值较高，但市场给予估值水平过低，属于被“错杀”的股票。

　　表：股价跌破净资产的公司