苹果供应商股价周五上演暴涨 受益股一览

　　立讯精密：四季度增长加速在望；新产品进展良好

　　立讯精密002475

　　研究机构：高盛高华证券分析师：高盛高华证券研究所撰写日期：2016-08-26

　　最新事件

　　我们邀请立讯精密董事长王来春举行了业绩发布后电话会议。要点如下：1)2016日历年最新业务情况：公司将1-3季度业绩低迷归因于PC业务总体疲软、给苹果的新产品发货延迟及定价压力，但对2016年四季度盈利同比增长前景十分乐观；2)2017-18日历年增长推动因素：管理层预计2017日历年收入增长相对2016日历年将加速，受声学产品、天线、企业、汽车和包括Type-C、无线充电和柔性电路板在内的消费电子产品的推动。具体而言，3)立讯精密在Type-C智能手机领域的市场份额超过40%，客户涵盖几乎所有国内一线品牌；4)公司正在将研发重点转向无线充电领域，并认为在任一大客户采纳率提升的情况下，公司有信心保持领先地位；5)立讯精密预计，来自华为和海外运营商的新业务将推动公司企业业务在2017年实现30%以上的同比增长；6)立讯精密仍对通过苏州美特与美律的合作保持乐观，并预计通过垂直整合和自动化制程改善将产生协同效应；7)立讯精密认为在中国智能手机生产商(华为、OPPO、Vivo等)的连接线、天线、声学产品领域增长潜力巨大，并预计未来2-3年收入将增长3-5倍。

　　潜在影响

　　我们认为立讯精密的主要推动因素是9月份iPhone7上市以及公司四季度预期盈利增长加速(高华预计同比增长35%)。因过往记录稳健，我们对未来多重增长推动因素及管理层执行持乐观看法。维持强力买入。

　　估值

　　我们的12个月目标价格为人民币22.82元，基于全球同业平均20倍的2016年预期市盈率乘以2020年预期每股盈利，并以8.4%的股权成本贴现得出。

　　主要风险

　　新产品上量慢于预期。