汽车行业:平均燃料消耗+新能源汽车积分 利于新能源和节能汽车发展

　　平均燃料消耗+新能源汽车积分,处罚力度趋严推动政策落地。

　　办法对在中国境内销售乘用车的企业的平均燃料消耗量和新能源乘用车生产情况进行分别考核,从而实现平均燃料消耗与新能源汽车积分并行管理。将把失信违规企业列入“黑名单”,在市场准入、享受财政补贴和税收优惠政策、货物通关等方面进行限制或禁入。该项办法将鼓励各乘用车厂商加大在新能源乘用车和节能减排技术上的投入,具有优势的企业可以通过交易积分受益,而严厉的惩罚措施也将为政策的落地提供保障。

　　新能源乘用车具有双重优势,积分交易有望提升盈利能力。

　　新能源乘用车占比高的乘用车企业最为受益于该办法的实施。一方面新能源车纳入企业平均燃料消耗量核算,其能耗低于传统燃油车,且新能源乘用车的产量或进口量可以享受倍数放大优惠(2016-2017年、2018-2019年以及2020年分别按5倍、3倍和2倍计算),所以新能源车占比高的车企能显著降低自身的平均燃耗水平,从而接近或达到相关标准;另一方面,新能源车单独核算,对国内传统能源乘用车年产量或进口量大于5万辆的企业,新能源汽车积分占比有具体要求,18-20年分别是8%、10%和12%,单辆新能源乘用车的积分为2-5分不等,换算成产量占比,到2020年新能源乘用车的占比需要达到2.4%-6%,如果高于每年要求的比例,整车厂可以用新能源汽车积分抵扣整体燃料消耗量的负积分,如果仍有结余可以出售给其它新能源车积分不足或燃料消耗量积分不足的企业,从而可以有效提升新能源乘用车的盈利水平。

　　传统车节油减排技术有望加速普及。

　　该项办法的推出以及严厉的惩罚措施也将倒逼企业加强在传统车节油减排方面的投入力度,包括启停技术、BSG、48V系统、汽车轻量化等的推广和普及有望加快,从而满足愈加严格的平均燃料消耗标准。

　　推荐标的。

　　建议大家积极关注新能源乘用车占比较高的江淮汽车和力帆股份,国内启停电池龙头骆驼股份以及在汽车轻量化上积极布局的拓普集团。

　　风险提示。

　　政策执行力度不达预期;国内乘用车销售低迷。