食品饮料行业-奶酪:消费进阶 乳品之王

　　我国奶酪市场空间大、起步晚,市场培育是关键

　　根据OECD统计,从人均消费量来看,2015年我国奶酪年人均消费量大概为0.28kg,而日本和韩国奶酪年人均消费量均已达到2kg以上,我国存在很大提升空间。从美国和日本奶酪的消费历史来看,经过一段长期市场培育期后,销量将出现较快发展,而我国奶酪市场刚起步,正处于培育期,未来有望出现快速增长期。从消费结构来看,餐饮业是奶酪消费的主要驱动力量,家庭类消费仍然不足,尚待培育和引导。行业数据显示,我国通过餐饮渠道向星级酒店、西餐店、糕饼店供应的奶酪占比高达80%,而通过商超渠道进行零售的奶酪(主要视为家庭一般性消费)仅占20%。

　　洋品牌占主导,国内品牌发力细分领域

　　根据欧睿数据库最新监测数据,2015年,法国保健然集团旗下的百吉福品牌占国内奶酪市场零售渠道市场份额达到20.65%,光明和恒天然的安佳分别以20.46%和7.79%的市场份额位列商超零售渠道的二三名。目前,国内商超里占据货架的主流奶酪基本为洋品牌,这主要是由于:(1)国外奶酪由于工艺技术成熟,生产历史悠久,具有天然的口碑和品牌优势;(2)国内奶酪消费需求有限且奶酪行业的进入门槛(资金、技术等)较高,国内乳企对投资奶酪生产还普遍持有观望态度。 由于国内70、80年后父母的生活习惯和思维方式更为开放,对于子女的营养补充更倾向西化,奶酪作为营养物质丰富、钙质含量较高的乳制品,非常适合儿童食用。因此,早餐奶酪、儿童奶酪成为我国零售奶酪市场的主流品类,以光明的儿童奶酪最为典型。

　　保健然领跑全球,三元国内领先

　　全球最大奶酪生产商--法国保健然集团(BONGRAIN Group)是欧洲及世界最大的奶酪供应商之一,专注于奶酪和特色奶制品领域,2015年保健然集团实现营业收入44.41亿欧元。三元股份作为国内的奶酪龙头企业之一,公司拥有20多年奶酪生产历史,同时公司还是北京麦当劳和广东麦当劳的股东,凭借自身优质的产品与麦当劳、品奇、MR.Pizza、肯德基等多家知名餐饮企业签订专业奶酪供应协议,餐饮渠道是公司奶酪当前最主要的销售渠道。

　　重点推荐:三元股份、广泽股份、爱普股份

　　风险提示:

　　食品安全风险,行业发展速度低于预期风险,竞争风险等。