四季度将迎来VR行业的拐点 五只股需密切关注

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　　天神娱乐:并购方案调整,继续看好公司VR布局

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　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2016-10-13

　　事件描述

　　公司10月12日发布公告,对幻想悦游的并购方案进行调整,包括调整交易价格、业绩承诺以及业绩补充承诺等条款,并做出向中国证监会申请中止审查公司重大资产重组的决议。本次中止审核后,公司将根据评估进展情况,尽快推出正式修改方案,并向中国证监会申请恢复审核。

　　事件评论

　　“中止”不是“终止”,中止只是暂停而不是结束。公司将会继续执行并购方案,我们认为对方案进行调整将会极大地降低过会风险!

　　强烈看好幻想悦游和索尼PSVR的合作!10月13日索尼PSVR全球发售,预售火爆,有望带来行业拐点!5款国产游戏登陆海外PSVR平台,均由幻想悦游发行,未来将会有更多国内VR游戏公司通过幻想悦游登陆海外VR平台。

　　维持原盈利预测不变。若不考虑对幻想悦游和合润传媒的并购,预计公司2016-2018年归母净利润分别为6.30、8.16、10.28亿元,EPS分别为2.16、2.79、3.52元,对应PE分别为36、28、22倍。给予“买入”评级。

　　风险提示:索尼PSVR销售低于预期,幻想悦游并购有过会风险。