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超级计算机产业链7股围猎全攻略

来源:东方财富网内容部    作者:佚名   2016-10-21 10:43:25
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  浪潮信息:配股募集资金完善产品结构

  类别:公司 研究机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文,吕伟 日期:2016-10-18

  事件:公司公告拟以总股本为基数,按照每10 股配售不超过3 股的比例向全体股东配售股份,配股数量不超过29978.48 万股,募集资金总额预计不超过31 亿元,本次配股募集的资金用于补充流动资金、偿还银行贷款、建设模块化数据中心研发与产业化项目及全闪存阵列研发与产业化项目。

  点评:

  募集资金有利于公司完善产品结构布局,巩固在国内数据中心行业中的竞争力。公司本次配股募集的资金除用于补充流动资金、偿还银行贷款外,主要用于建设模块化数据中心研发与产业化项目和全闪存阵列研发与产业化项目,这将有利于进一步增强公司资金实力、扩大产能并有效丰富和提高云数据中心核心装备和整体解决方案的技术研发实力及产业化水平。公司有望围绕云计算带来的信息化变革机会,充分利用并发展在云数据中心核心装备和整体解决方案领先优势,发展前景可期。

  山东国企混合所有制改革先锋有望再掀新篇章。在上一轮国企改革中公司控股股东浪潮集团就已经完成了混合所有制改革,形成了国有资本、企业高管及员工多元持股的混合所有制结构,国有资本持有浪潮集团38.88%股权,为相对控股。2015 年6 月,公司第一期股权激励计划完成授予登记,公司成为山东省第一家实施股权激励的国有控股上市公司,但受制于国家规定原则上首期不能超过1%股份比例,公司向50 名高管人员和核心骨干授予916万份股票期权,占公司总股本的0.95%,力度偏小。根据《证券时报》近期采访公司董事长公开报道,董事长张磊明确表示:“未来还是要强化股权激励自己进一步激发企业的活力。”未来公司有望进一步加大激励力度,激发活力。

  全面进军海外市场,发展空间巨大。根据IDC 预计2020 年中国服务器市场仅占全球市场规模的20%,海外市场仍有巨大空间。根据公司“十三五”发展规划:公司目标服务器要进入全球前三,存储要进入全球前五,小型机在中国市场的份额突破40%,全力拓展海外市场有望打破国内市场的瓶颈,打开新的成长空间。

  投资建议:公司是加强自主可控最佳受益标的,也是山东国企改革先锋,公司一方面加快推进K1 主机的应用进程并全力拓展海外市场,另一方面积极布局人工智能计算基础设施,前景值得期待。预计2016-2017 年EPS 分别为0.54、0.78 元,维持买入-A 评级, 6 个月目标价35 元。

  风险提示:K1 市场拓展进度不及预期。

  汉得信息:业绩稳健增长,云Mart及供应链金融进展顺利

  类别:公司 研究机构:东吴证券股份有限公司 研究员:郝彪,李奡 日期:2016-08-29

  投资要点

  主营业务稳定增长, 加大研发巩固 ERP 产商领先地位。 在“中国制造 2025”及传统制造业企业逐渐向工业 4.0 转型升级的带动下,国内企业信息化需求稳健增长, 随着新产品及新业务领域的拓展,以及持续推进的服务能力及项目管理效率的提升,营业收入实现了稳步增长。但下游行业景气度不高对利润水平产生一定影响, 2016 年上半年公司主营业务毛利率为 37.98%,较去年同期下降 6.14 个百分点; 净利率下降 0.76 个百分点至14.58%; 为加强业务拓展力度,销售团队规模扩大, 销售费用率较去年同期增长了 0.35 个百分点。管理费用率得到显着改善,同比下降 1.45 个百分点, 其中研发投入为 0.52 亿元,较去年同期增长 21.33%

  并购上海达美, SAP 专业服务实力显着加强。 一季度公司完成了上海达美的收购,凭借其丰富的项目经验,融合成熟的行业解决方案和 SAP 前瞻技术,结合公司在高端 ERP 实施服务的经验方面具有明显的优势,公司 SAP 专业服务实力将得到显着加强。此外,达美在服装行业、高科技行业和零售行业具备较强的业务实力,是对公司现有客户结构的补充,与公司 Oracle系统实施业务互补,分享 SAP 系统在国内市场占有率方面的高增长带来的利益,也使公司在 ERP 市场上的整体实力增强。

  供应链金融业务进展顺利。 报告期内公司加强供应链金融业务的市场开拓力度,新拓展了轻工业领域的核心企业客户,已与20 余家核心企业客户达成供应链金融战略合作协议,并已与40 余家供应商开展了保理业务。 2016 年上半年保理公司对外的放款约 6,300 万。 在业务流程走通以后, 具备较强可复制性,按照保理公司 1 亿注册资金, 理论贷款规模可达 10 亿, 有望成为公司业绩新增长点。

  “云 Mart”打造国内 SaaS 云分销平台,准确解决企业痛点。 凭借 20 年企业客户服务经验,及与国内各大产商的深入合作, 公司通过 YunMart 搭建了一个 SaaS 云产品的分销平台目前已与包括美团、大众点评、滴滴出行等众多云应用的企业版展开合作,加上公司自己研发的汇联易以及未来合作的其他潜在产商,未来企业客户有望通过这一平台完成包括业务招待、差旅出行等业务流程的云化管理,为企业打造全方位的运营管理云化解决方案。

  客户群丰富, 潜在收入规模巨大。 “云 Mart”客户群主要来源于三方面:首先是汉得原有的 2,000 家大型企业客户, 假定按照 20%的转化率,平均每家每年 50 万元的产品投入( HR, CRM 等领域),收入规模达 2 亿元,且毛利在 35%以上;其次是 80 万家大型企业的上下游供应商,按照 5%的转化率,平均每家每年 3 万元的产品投入, 潜在收入规模达 12 亿元; 最后是市场上 4,000 万家中小企业,按照 1%的转化率,平均每家每年 5 千元的产品投入, 潜在收入规模达 20 亿元。据此估算,“云 Mart”未来贡献年收入有望达到 34 亿元,且仅汉得原有大型企业用户贡献的毛利就将有望超过 7 千万元。截止 2015 年 12 月, 平台上线了 100 多家提供云 MART 服务厂商, 完成了 10 个云 SaaS服务厂商的单点登陆,产品应用及市场推广前景良好。给予“增持”评级: 考虑到达美将于 2016 年并表完成, 我们预计公司 2016-2018 年营业收入为 15.12 亿、 18.51 亿和 22.35 亿, 净利润分别为 2.63 亿、 3.40 亿和 4.37 亿, EPS分别为 0.32/0.41/0.52 元,现价对应 PE43/33/26 倍。 公司传统业绩稳健增长,金融业务即将放量,“云 Mart”发展值得期待, 维持“增持”的投资评级。

  风险提示: 行业竞争加剧;业务整合风险。

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