天通一号号段资源将发放 五股暴涨引擎将启动

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　　合众思壮:业绩符合预期 北斗导航引入战投加速产业化

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　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-10-31

　　业绩符合预期。公司公告,前三季度实现营收5.70亿元,同比增长17.21%;净利润1138万元,同比增长25.61%。

　　持续收购完善北斗和高精度产业链布局。公司在9月完成对中科雅图、广州思拓力、吉欧电子、吉欧光学四家公司收购后,大幅提升公司北斗行业应用能力;紧接着又主动出击国际高精度市场,收购Stonex,公司已经逐步完成了北斗高精度全产业链和全球高精度市场布局。

　　“中国精度”潜力巨大。“中国精度”是公司于2015年6月发布的全球星基高精度增强服务系统,能使我国北斗用户在无需架设基站的情况下,在全球任一地点享受便捷的亚米级、分米级和厘米级三种不同精度层级的增强服务,公司在高精度市场技术储备雄厚,今年以来多项收购助推高精度在各行业快速落地,潜力巨大。

　　北斗导航引入战投,加速北斗导航产业化。10月27日,公司全资子公司北斗导航科技有限公司引进南京广丰投资管理中心、张鹏飞作为新增投资者,向北斗导航进行增资。北斗导航注册资本由5,000万元增资至15,151.5万元,新增注册资本由南京广丰、张鹏飞出资。增资后,公司持有北斗导航33%的股权,北斗导航资金充沛,有利于加速其产业化进程。

　　投资建议:业绩符合预期,海内外多项收购落地,打造从芯片、产品到服务的全产业链北斗和高精度龙头,协同效应显著;实际控制人全额认购10亿配套融资,彰显信心。预计2016-2017年EPS分别为0.6元和0.8元,维持“买入-A”评级,6个月目标价55元。

　　风险提示:整合不达预期,北斗行业应用落地不达预期