航空行业十月航空数据点评:国内客座率再升 国际供需持续改善

　　事件描述

　　中国国航、南方航空、东方航空公布2016年10月运营数据:总周转量同比增速分别为8.4%、10.1%和10.9%,其中客运周转量同比分别增长8.0%、9.3%和12.9%;投入运力方面,国航、南航、东航10月可用吨公里分别同比增长4.7%、6.9%和8.9%;总载运率方面,国航、南航、东航分别同比变化+2.40pct、+2.16pct和+1.33pct至71.2%、71.4%和71.6%。

　　事件评论

　　国内客运:客座率同环比均大幅提升,东航表现较好。2016年10月,三大航国内客运周转量方面,国航、南航、东航国内客运周转量分别同比增长8.8%、8.6%和10.4%;投放运力方面,国航、南航、东航国内可用座公里分别同比增长6.9%、6.7%和8.5%;客座率方面,国航、南航、东航分别同比变化+1.4pct、+1.4pct和+1.5pct至85.4%、83.1%和84.4%。10月,受“十一”国庆长假刺激,国内出行需求旺盛。客运周转量上,东航增速最高,国航和南航的增速相近。从供需关系来看,三大航国内客座率较9月进一步提升,环比提升1.1个百分点左右。10月,东航国内线表现相对较好,在运力增速同比增长8.5%的情况下,客座率同比提升1.5个百分点,运力投放和客座率的同比表现都在三大航中最好。绝对水平上来看,国航客座率居三大航之首。

　　国际客运:供给增速继续回落,客座率同比改善。2016年10月,三大航国际客运周转量方面,国航、南航、东航国际客运周转量分别同比增长8.9%、14.1%和20.1%;投放运力方面,国航、南航、东航国际可用座公里分别同比增长7.0%、13.4%和20.0%;客座率方面,国航、南航、东航分别同比变化+1.3pct、+0.5pct和+0.1pct至75.6%、78.4%和76.4%。10月,三大航国际客运周转量增速同比趋缓,主要因运力增速放缓所致。相对的,东航的运力增速最高,国航运力增速最低。从动态变化上来看,三大航同比增速较9月均再次回落,国际线供给降速的趋势延续。从客座率上看,旺季后三大航国际线相比9月有所下降,但同比均呈现上升态势。其中,国航客座率同比改善幅度最大,同比上升1.3个百分点。

　　推荐中国国航。考虑到机票改革进一步深化、近期国内线表现较好,建议关注具有商旅客资源优势、定增稳步推进的行业龙头中国国航,长期看好春秋航空。