欧佩克会议月底召开 原油减产预期逐渐升温

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　　惠博普:增发稳步进行 收购安东油服DMCC公司完善油服产业链

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　　研究机构：中信建投证券 分析师：王强 撰写日期：2016-11-01

　　事件

　　公司发布2016年三季报,1-9月公司实现营业收入7.06亿元,同比下降26.67%,其中第三季度实现营业收入1.94亿元,同比下降23.65%;1-9月实现归母净利润1.05亿元,同比增长4.31%,其中第三季度实现归母净利润3124万元,同比下降2.64%;基本每股收益0.10元,稀释每股收益0.09元,业绩基本符合我们预期。公司预计2016年度归母净利润为2.18至2.66亿元,同比增长35.00%至65.00%。

　　简评

　　成本控制得力,保持利润稳定增长

　　受国际油价低迷影响,1-9月营业收入同比下降26.67%,然而归母净利润实现同比增长4.31%,说明公司加强管理,成本控制得力。公司1-9月实现归母净利润1.05亿元,预计2016年度归母净利润为2.18至2.66亿元,即第四季度将确认利润1.13至1.61亿元,预计主要是收购安东油服伊拉克公司的并表贡献。

　　收购安东油服伊拉克业务,完善油服产业链及盈利能力

　　上半年,公司与安东油田服务集团、安东油田服务国际有限公司及安东油田服务DMCC公司签订股权转让协议,公司将以人民币7亿元收购DMCC公司40%股权;已于7月26日完成股权交割。

　　DMCC公司服务内容包括钻井技术服务(定向井技术服务、钻机服务)、完井技术服务(连续油管技术服务、酸化压裂技术服务、完井工具销售)、采油技术服务(采油运行管理、地面工程总承包EPC)等,业务主要分布在伊拉克中部地区、米桑地区和南部地区。

　　根据伊拉克业务模拟财务报表的口径计算(未经审计),2015年度DMCC公司实现营收5.6亿元,实现净利润1.8亿元。

　　此次合作将使双方具备为当地客户提供涵盖钻井、完井、油气田装备及工程(含地面工程EPC建设)、采油运行管理服务、石化环保装备及服务在内的一揽子、立体化的服务能力,完善了双方的油服产业链,提高了双方在中东地区的竞争力,为公司未来业绩增长打下坚实基础。

　　安东集团、安东国际及罗林(安东集团实际控制人)承诺DMCC公司就其伊拉克业务2016-2018业绩不低于2.6亿、3.38亿、4.16亿元,即2016-2018年业绩复合增长率不低于32%。按公司持股40%计算,2016-2018年DMCC公司预计将为公司贡献业绩为1.04、1.35、1.66亿元,为公司2015年业绩的65%、84%、103%。

　　投资建议

　　在低油价的环境下,公司继续坚持做大做强油气田装备与EPC工程总承包业务,扩大国际油服市场的战略版图。预计公司2016-2018年EPS为0.21/0.29/0.41元,公司未来几年业绩增长较快,给予“增持”评级。