5G关键技术研发提速 七股暴涨引擎将启动

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　　新易盛:整体业绩小幅预增 高速率产品收入增长较快

　　新易盛 300502

　　研究机构：华金证券 分析师：叶中正 撰写日期：2016-12-07

　　投资要点

　　事件:公司发布2016年业绩预告,预计归属于上市公司股东净利润同比增长0.58%-11.17%。同时发布利润分配等预案,拟向全体股东每10股派发现金股利人民币3.50元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。

　　公司预计今年归属子上市公司股东净利润同比增长0.58%-11.17%:公司所处行业发展趋势良好,销售收入同比增加。其中:对通信设备制造商的销售收入增长、销售占比提升;产品品种丰富,中低速率光模块销售增长; 40G/100G高速率光模块销售收入快速增长;公司垂直整合产生协同效应,光芯片封装线逐渐贡献利润。

　　公司发布利润分配及资本公积金转增股本预案:以截止2016年12月31日公司总股本为基数,向全体股东每10股派发现金股利人民币3.50元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。同时,公司披露提议人、5%以上股东及董监高持股变动情况及未来减持计划。

　　预计未来高速率光模块年复合增长率达到25%:公司预计随着光通信网络向超高频、超高速和超大容量发展,高速率光模块已成为光模块市场的发展热点,未来预计年复合增长率将达到25%。2016年前三季度,4.25G以上光模块的销售收入同比增长28.67%,占营业收入的比例上升到53.12%,4.25G以上光模块中,10G及以上光模块的销售收入同比增长约46%,占4.25G以上光模块销售收入的比例约90%;4.25G以下光模块的销售收入同比增长16.38%,毛利率保持相对稳定。

　　投资建议:我们维持前期盈利预测不变,预计2016年至2018年每股收益分别为1.31元、 1.73元和2.47元。净资产收益率分别为10.2%、11.9%和14.6%。

　　同时,维持6个月目标价146元,相当于2018年59倍的动态市盈率。

　　风险提示:光器件供应链紧张;募投项目进展不达预期:高速率光模块需求下滑。