2017年光伏上网标杆电价落地 四股迎艳阳天

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　　通威股份:新通威 前因与结果 新能源助力第二次崛起

　　通威股份 600438

　　研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2016-11-29

　　报告摘要

　　从“因果论”的角度,本报告旨在揭示两个问题:第一,通威股份为什么要进入新能源,特别是光伏行业?这是前因。第二,进入新能源之后,通威股份如何解决渔业和新能源的跨行业整合?这是结果。

　　前因:通威股份为什么要发展新能源

　　从长期能源演化史的角度看,传统资源边际收益递减规律加速新能源(光伏等)替代化石能源,这是内因;从短期政策和技术进步的角度看,政策释放+技术进步+环境改善助力光伏行业发展,这是外力。因此,天时地利人和促进新能源(光伏)行业大发展。借助内因和外力,通威股份正是应大势所趋,大力发展新能源(光伏)。

　　结果:以新能源为契机第二次崛起

　　作为传统农业-水产饲料的龙头,通威股份面临着发展的瓶颈。作为新型战略支柱行业,新能源带给通威股份新的契机。通过将永祥股份、通威新能源和合肥通威注入通威股份,打通了光伏上中下游产业链,有利于通威股份做大做强新能源产业,大力提升通威股份的盈利能力。

　　新通威的未来

　　通威股份推出的“渔光一体”渔业新业态独树一帜。我们认为,“渔光一体”的本质在于“光伏渔业”,通过光伏+促进渔业“工业化和智能化”的升级改造和转型,促进渔业相关资产的增值,改变以往传统渔业的农业化特征,规模化养殖提升智能化水平,降低人力成本,使原本的“农业特征”明显的渔民(农民)转变为现代化的产业工人,提高了大规模的生产效率,从而使原本的“第一产业的渔业”向“第二产业的工业”特征转型,做大做强基础产业-渔业。同时,做大做强的渔业又可以反过来促进光伏的金融属性的逐步释放。