石墨烯新领域产业化望突破 七股前景无限

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　　智慧能源:新能源业务拓展售电完善能源大平台

　　智慧能源 600869

　　研究机构：国泰君安 分析师：洪荣华,王浩 撰写日期：2016-11-09

　　事件:

　　2016年11月8日,公司发布两份增资公告:(1)公司子公司远东福斯特新能源有限公司拟出资3亿元投资远东福斯特新能源江苏有限公司,投资完成后占股100%;(2)公司拟出资3亿元投资远东智能服务有限公司,投资完成后占股100%。

　　评论:

　　维持增持评级和目标价。维持2016-2018年EPS0.27元、0.36元、0.40元预测,维持目标价12元,维持增持评级。

　　加大新能源产业布局,完成新能源产业在多地区协同效应。远东福斯特位于中部地区江西省宜春市,此次对远东福斯特新能源江苏有限公司的投资将进一步推进产业链延伸,考虑到长三角地区有众多新能源整车厂,对福斯特江苏公司的增资将有利于拓展新客户,并减少电池包的运输费。远东福斯特锂电池业务前三季度贡献利润8000多万,利润占比30%以上,已经成为公司利润主要增长点,随着锂电池业务的进一步扩张,未来将持续拉动企业利润上升。

　　公司新开展配售电业务,能源互联网平台基本成型。公司出资3亿元占股100%成立远东智能服务公司,开展配售电业务,加强对配售电及能源领域的盈利能力。公司此前通过收购艾能电力、水木源华、远东福斯特、宜能电气,投资随时融、中翔腾航、晶众智慧交通等,及设立远东集成、远东新材料等,逐步形成“规划设计-产品供应-施工安装-运维监测-能效管理-总包服务”全产业链服务盈利模式,此次设立售电公司完成能源互联网平台最后一个环节,能源互联网平台基本成型。

　　电力与新能源齐发展,公司盈利有望进一步提升。储能设备与能源系统同属于公司智慧能源(系统服务及产品)。相比于公司原有电缆业务2016年前三季度营收平稳的情况,智慧能源业务营收同比增加640.8%,公司加大智慧能源布局,未来有望实现更高利润。

　　风险提示:①新能源补贴政策落地时间延后,导致新能源业务不及预期;②售电侧改革政策尚在进一步推进中,可能导致售电业务不及预期。