\"十三五\"节能环保产业发展规划 盯牢五股

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　　聚光科技:制订《项目团队出资跟投计划》 激励加码强化投资业务回报

　　聚光科技 300203

　　研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤 撰写日期：2016-12-23

　　激励项目团队持续整合投资业务,制定《项目团队出资跟投计划》

　　公司董事会于12月22日审议通过了《关于<项目团队出资跟投计划>的议案》,该《计划》旨在激励项目团队后续对投资标的公司的持续整合、辅导,达成目标公司战略规划与经营目标,保证公司投资业务回报。《计划》提出:1)经由董事长、总经理共同确定的目标公司, 项目团队必须进行跟投;2)跟投比例在目标公司股权比例的1%-5%, 且不超过公司(含下属业务单元)对目标公司持股总额的10%。

　　公司近年来多次外延并购,打造环境综合服务平台

　　公司近三年相继收购东深电子(90%)、鑫佰利(70%)、三峡环保(60%)等,拓展在智能化水利水务领域的布局的同时提升拿单实力,目前在手订单已达33.5亿。与此同时公司积极强化实验室分析仪器领域的实力,今年5月完成收购上海安谱45.53%股权,16年上半年实验室分析仪器板块实现收入1.45亿元,同比大幅上升40.35%,体现出良好发展势头。正因为公司在加速推进外延拓展和项目落地方面有较强需求,项目团队参与的积极性显得尤为重要,预期该计划将较大程度地提升项目团队积极性,实现公司和员工的互利共赢。

　　定增推动订单加速奠定未来高成长,维持“买入”评级

　　暂不考虑增发摊薄,预计16-18年EPS分别为0.93、1.27和1.55元,对应16-18年PE分别为32、23、19倍。公司实际控制人大手笔定增7亿补流,凸显管理层信心。垂改政策下环保监测主业有望受益,在VOCs、智慧环境等领域的布局将成为公司快速成长的重要动力。同时项目团队出资跟投计划有望提升公司项目落地、外延收购的速度和投资回报,建议密切关注增发进程,维持公司“买入”评级。