家电行业提升产品力和渠道力

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　　秀强股份:业绩预增87-112%,看好公司长期发展

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　　研究机构：国信证券 分析师：黄道立,刘萍 撰写日期：2017-01-17

　　业绩预增87%-112%,符合预期

　　1月14日,秀强股份发布2016年业绩预增公告,预计全年业绩同比大幅上升,业绩区间为1.13-1.28亿元(去年同期为6045万元),较上年同比增长87%-112%,报告期公司非经常性损益约500万元至900万元,去年同期非经常性损益为-367.96万元,扣非后净利润预计增速为68%-86%。业绩高增长基本符合预期。

　　主业稳中有增,幼教领域并购项目业绩如期兑现

　　业绩高增长我们分析主要有如下原因:1、公司主业家电玻璃较去年同期有一定幅度增长,我们测算预计增幅在55%-65%,仍是今年业绩的核心构成部分;2、2015年收购的幼教项目--全人教育并表,我们预计全人教育完成业绩承诺,全年贡献业绩约2000万元。

　　秀强股份布局幼教,精耕细作,以直营园为核心,打造幼教生态圈,学习探索多重盈利模式的战略路径逐步清晰

　　我们对公司目前布局的教育项目情况进行简单的梳理:

　　全人教育项目拥有的资源:直营幼儿园、全优宝APP、教育信息化;

　　徐幼集团项目拥有的资源:直营幼儿园、徐州幼儿师范高等专科学校(幼师培养)、课程建设、教材研发等;

　　培基教育项目拥有的资源:直营幼儿园(望京、太阳、欧陆、绿城等6家)、早教服务和早教教学体系、艺术(声乐、器乐、芭蕾等)体育(马术、网球、游泳等)等多种幼儿兴趣班和教学体系、“小幼衔接教育”体系;

　　花火文化传媒拥有的资源:花火以原创动漫为核心,业务涵盖影视制作发行、音像出版发行、图书出版发行、主题乐园、游戏、娱乐节目、活动及周边衍生品等。目前,花火已拥有200,000屏原创漫画,150多个原创IP,在中国移动咪咕游戏平台拥有25款原创手游,花火的动漫专业制作团队已达100余人,主要动火作品“titi&kiki魔力课堂”;

　　秀强股份在幼教转型的过程中,一直秉承着以直营园为主的扩张理念,这也是秀强与其他转型教育的上市公司相比,最大的不同点。直营园的模式,拥有扩张步伐稳健、单园利润体量大、可控性强、教育品牌理念输出有保障等诸多优势,对于一个转型企业来说,坚持这样的模式稳抓稳打,步步为营,是对收益和风险的最优权衡,也是对股东利益的长期保证。