四部委推进清洁供暖 联美控股等环保供暖公司反应高成长预期

　　距离今年北方的供暖季还有40天时间。住建部、发改委等四部委联合发布《关于推进北方采暖地区城镇清洁供暖的指导意见》，对北方清洁供暖工作做出部署。在这么紧张的时间内做出指示，可见冬季保卫蓝天的严峻性。

　　按照安排，京津冀及周边地区“2+26”城市重点推进“煤改气”、“煤改电”及可再生能源供暖工作，减少散煤供暖。其他地区要进一步发展清洁燃煤集中供暖等多种清洁供暖方式，加快替代散烧煤供暖，提高清洁供暖水平。

　　值得注意的是，此次对清洁供暖的部署并非突击型的，而是要建立长效机制。“目前供热行业部分上市公司订单、业绩等方面已经逐步开始反应高成长预期，相关领域龙头企业受益显著，建议关注联美控股、迪森股份、金鸿控股、百川能源等。”广发证券研究报告分析说。

　　    

　　    拥有多种清洁供暖技术的企业持续受益

　　冬季雾霾已经困扰了北方好多年，整顿工作也越来越切中要害。此次对冬季散媒供暖的治理是服务大气治理的一部分，未来还将持续深入下去。

　　经过多年发展，我国北方采暖地区城镇已基本形成以集中供暖为主，多种供暖方式为补充的格局，但还存在热源供给不足、清洁热源比重偏低、供暖能耗偏高等问题，不利于保障群众的采暖需求和减少污染物排放。

　　这对于供暖效率比较高、供暖符合环保性的上市公司来说无疑是利好的。A股的清洁供热上市公司包括联美控股、迪森股份等。

　　根据公开数据，联美控股是沈阳一家主营环保供暖的上市公司，市值在200多亿元，动态市盈率在22倍附近，上半年净利润4.5亿元，每10股现金分红1.6元。公司拥有多种环保供暖技术，包括高效燃煤热电联产、水源热泵、生物质热电联产等多种清洁供暖方式。联美控股的供暖客户包括片区内的公建、大型企业和居民等。

　　迪森股份是一家广州的清洁能源供热企业，是以生物质等清洁能源为造纸、钢铁、建材、纺织、医药化工、食品饮料等多个行业供热。市值在69亿元附近，动态市盈率在31倍，上年年净利润为0.88亿元。

　　方案也强调了因地制宜性，不提倡一刀切。“根据经济发展水平、群众承受能力、资源能源状况等条件，科学选择清洁供暖方式，加快燃煤供暖清洁化，因地制宜推进天然气、电供暖，在可再生能源资源富集的地区，鼓励优先利用可再生能源等清洁能源，满足取暖需求。”

　　因地制宜性对于拥有多种环保供暖技术的企业来说更有优势。多种不同的环保供热供暖技术适合不同地区使用，在上市公司做外延扩展时更有竞争力。

　　对于技术多样性，华泰证券对联美控股的研究报告显示，“随着国内清洁能源使用比例的提升，公司作为一家传统能源供热企业也在积极围绕环保与新能源领域进行投入。对于传统热源点，公司以零排放为目标，自主研发、建设了‘烟气四除一回收’系统，同时，在新能源领域掌握了水源热泵、生物质热电联产技术，并已有项目建成投运。最终公司希望可以形成根据不同区域资源禀赋，以主、次、微三级系统为构架的供热服务体系，将传统与新能源技术结合，为客户提供最优解决方案。”

　　长效化带来高成长预期

　　广发证券研究报告认为，国家能源局正会同财政、环保、住房城乡建设等相关部门抓紧编制《北方地区冬季清洁取暖规划(2017年~2021年)》，将提出北方地区冬季清洁取暖的总体目标，从热源、热网、用户3个方面提出推进策略，并配套制定保障措施，为全面推进北方地区清洁取暖提供指导，预期北方清洁供暖改造将长效化。

　　广发证券认为这种长效化会带来相关上市公司的高成长预期：“在中央及地方财政的支持下，清洁供热改造市场有望进一步打开，为龙头公司快速外延扩张提供有力条件。目前供热行业部分上市公司订单、业绩等方面已经逐步开始反应高成长预期，相关领域龙头企业受益显著，建议关注联美控股、迪森股份、金鸿控股、百川能源等。”

　　根据中报业绩，联美控股中报净利润增长率为42.56%;迪森股份中报净利润增长率为102.71%;金鸿控股中报净利润增长率为30.93%;百川能源中报净利润增长率为33.57%。

　　其中联美控股在8月公告签下了530万平方米供暖面积的特许经营权租赁合同，以轻资产方式扩大了11.52%的供暖面积。

　　对此，申万宏源证券研究报告认为这已经体现出高增长：“分析说，2016 年资产注入后，公司供热地块从沈阳浑南区拓展至沈阳北部商贸金融开发区、沈水湾地区等五大区域，收获新地块尚处于建设期，助力公司供热业务重回高增长通道。上半年公司供暖面积、接网面积稳步增加，推动营收同比增长20%以上。当前公司供热面积仍有三倍以上的扩容空间，供热、接网业务规模持续扩张，驱动业绩持续高增长。”

　　华泰证券研究报告也分析了联美控股的高增长性，“公司收入与利润的持续增长，主要受益于公司供热与接网面积的稳步提升。预计截至2017 年6 月公司供热面积已突破5000 万平米，同时每年二、三季度为供热类公司新增接网面积重点施工期，预计到下一个供热季前公司接网面积也将会有所增长。”