Sisram Med在港上市，市场买账“以色列”、“医美”两大标签

　　2017年9月19日，复星医药旗下以色列医学美容医疗器械供应商SISRAM MEDICAL LTD正式登陆香港市常从上市股价表现来看，前两日振幅分别达到8.90%和12.07%， 9月20日每股收8.9港元，略高于发行价。作为中国市场上能量源医疗美容器械的最大供应商以及全球能量源医疗美容器械市场领导者之一，Sisram Med亦是首家在港上市的以色列公司，多元素的叠加下公司刚上市就受到了市场的广泛关注。上市首日和次日较大的波动也从某种程度上反应出市场对公司认知的分歧较大，这可能源于自2008年以星航运(ZIM)冲击港股市场失利后，一直未能再有以色列公司的身影出现在港股市场上，香港二级市场对于以色列公司的陌生。随着二级市场对以色列这一频繁孵化高科技高成长投资标的的创新土壤的逐渐熟悉，Sisram Med也将进入更多的投资者的视野，其所在行业的高速增长以及以色列标的的独特性和稀缺性将带来源源不断的上升动力。

　　近年来，全球及中国能量源医疗美容器械行业发展迅速，驱动行业龙头高速增长。根据Medical Insight报告，医疗美容治疗的全球消费者开支总额于2016年为259亿美元，并预期于2021年增长至341亿美元，年化复合增长率为5.7%，分析来看，主要驱动因素有以下几点：全球各地的自由支配收入均稳步上升，医疗美容治疗的关注及接受程度不断提升，更多人希望获得或保持更年轻的外表，预期寿命较长及人口老化推动抗衰老疗程增长，以及人们的需求正不断转向无创及微创医疗美容。而中国的增长趋势更为显着，Medical Insight报告预期销售能量源医疗美容器械产生的收益将由2016年的1.59亿美元增加至2021年的3.27亿美元，年化复合增长率将达15.5%。作为中国市场上最大的能量源医疗美容器械供应商，Sisram Med无疑将从中受益。

　　在行业蓬勃发展的红利中，Sisram Med财务表现亮眼，在2014年至2016年间保持了净利润18%的高增长，这种利润端的高增速是建立在公司运营效率的改善和盈利能力的提升上。一方面，Sisram Med流动性优秀，净利润转化率高，拥有与利润端匹配的优秀现金流，2014年至2016年的经营性现金流分部达到2280万，1585万和1601万美元，平均净利润转化率超过85%。另一方面，Sisram Med注重市场追踪和研发创新，近年不断有新产品推出，改善利润结构，整体毛利率从51.2%稳步提升到52.7%，随着微创领域产品线不断丰富和放量，毛利率将会进一步上升，打开盈利空间，未来利润增长的可预测性较强。

　　作为亚太地区最重要的金融中心之一，“国际化”是香港股市的重要标签之一。而另一方面，以色列的优质创业公司已登陆纽约伦敦等各大资本市场，仅纳斯达克上市交易的以色列公司数量就超过80家，仅次于美国和加拿大居世界第三位。同样，在伦敦证券交易所，除了英国本土企业外，以色列成为了在伦敦上市公司最多的国家。由于其高科技含量的特性带来了巨大的成长空间，以色列的创业公司成为资本市场的明星。但此前，这些附带“以色列创新”标签的高新创业公司却迟迟未登陆以“国际化”为标签的香港市场。

　　此次，Sisram Med的成功上市弥补了香港市场以色列标的公司的空白，同时，也成为连接中以两地资本市场的桥梁，体现出在“一带一路”背景下，中以加深经济合作的长期趋势。2016年，中国在以色列的投资增加到165亿美元，主要投资在以色列的高科技和医疗初创企业。未来，相信中国市场动力嫁接以色列科技技术的合作模式相信会有更大发展空间。