美兰机场连续四年营收双位数增长 利好加持市值或被低估

　　       海航基础股份有限公司9月12日发布了2017年中期报告，今年上半年总收入达人民币7.38亿元，归属于母公司股东的净利润为人民币3.13亿元，相比去年同期分别增长17.65%和23.52%。

　　资料显示，美兰机场作为海南省重要的立体交通基础设施和发展外向型经济的重要平台，是目前海南省最大的航空物流中转集散空港和海南省最大的国际机常2017年4月7日，美兰机场正式通过航空业内权威评估机构、全球航空公司与机场服务调研机构 SKYTRAX的评审，获得“SKYTRAX五星级机场”荣誉称号。此外，美兰机彻多次获得ASQ最佳科学样本奖、ASQ亚太区“最佳机场入围奖”、全国用户满意企业、“中国服务”品牌竞争力500强企业等国内外服务大奖。

　　“服务费上调”或提升营收和股价

　　今年以来机场的利好不断。其中最为重磅的是，4月1日，民航局《关于印发民用机场收费标准调整方案的通知》(民航2017年18号文)正式实施。其中，中国航空公司国内航班起降费整体提高10%左右，安检费提高40%至50%，停场费提高5%至10%，客桥费提高100%，出租类业务定价市朝、一类机场地服收费市朝，二类机场地服基础服务收费标准提高20%左右等。业内人士认为，新的标准实施后，预计将会给机场企业带来较好业绩。此类利好政策已于机场类上市公司的股价中体现，首都机场(00694.HK)、上海机场(600009.SH)与白云机场(600004.SH)均出现上涨。在此利好政策的影响下，未来美兰机场的股价值得期待。

　　根据各上市机场管理公司发布的2017半年报显示，最近四年，美兰机场营业收入和净利润也一直处于稳步上升状态，营收和净利润的增长幅度均在两位数以上，2017年上半年总收入达人民币7.38亿元，归属于母公司股东的净利润为人民币3.13亿元，相比去年同期分别增长17.65%和23.52%。在业绩增速上表现亮眼。而随着国人度假需求的井喷，具有国际旅游岛优势的美兰机场前景更显广阔。

　　特许经营权和租金收入增长较快

　　免税商品全年销售额或突破人民币20亿

　　根据2017年《民用机场收费调整方案》，国内机辰空性收费仍执行政府指导价，非航空性收费绝大部分执行市场调节价。根据航基股份(00357.HK)披露数据显示，截至6月30日，美兰机辰空性业务收入达到人民币4.2亿元，较去年同期增长17.6%，非航空性业务收入为人民币3.17亿元，较去年同期增长17.4%。机场非航收入潜力主要取决于客流量价值，国际航线非航收入潜力高于国内航线。在海南省及海口市两级政府及航空旅游业同行的大力支持下，美兰机场国际航空市场开发成果显著。2017年上半年，美兰机场新开国际航线5条，国际及地区起降3,968架次，同比增长42.01%，旅客吞吐量完成41.36万人次，同比增长28.2%。

　　值得注意的是，在非航空性业务收入中，特许经营权收入和租金收入的增幅较大。

　　特许经营权收入累计达人民币189,324,697元，同比增长21.31%。主要得益于免税商品种类增加。

　　美兰机瞅机楼内离岛免税店营业面积由开业初始的2,200平方米扩大至如今的9,480平方米；位于站前综合体项目负一层及一层的离岛免税店未来投入使用后，营业面积将进一步扩大；免税商品销售业绩2017年全年有望突破人民币20亿元大关。

　　截至2017年6月30日的六个月内，离岛免税店购物总人次达546,137人次，销售商品数量1,518,666件，比去年同期分别增长38.72%和23.77%。截至8月中旬，海口美兰机场免税店官方网上商城今年销售额突破人民币1亿元大关，这一数据比去年提前了134天。

　　另外，美兰机场租金收入累计达人民币22,865,136元，同比增长25.25%，主要原因是公司进一步优化招商策略及候机楼场地布局。而公司的货运及包装收入同比增长6.81%，贵宾室收入则同比上升15.12%。可见在非航空性业务方面，美兰机场已经有了较为明显的进步。

　　Skytrax五星创办成功

　　欲寻求行业整合机会

　　美兰机场的二期扩建项目于2015年破土奠基，并于2016年9月6日举行开工仪式，目前工程建设部分正在按计划有序推进中。同时，公司协同海口美兰国际机场有限责任公司(母公司)正在有计划地申请相关贷款项目，为二期扩建项目储备足量资金。此外，包含的三大业态工程－停车楼、商业楼及酒店楼的站前综合体项目已于2016年6月20日全面封顶。2017年1月，位于商业楼二层的海南旅游精品及三层的海口航空科技馆已开始试营业。

　　这些项目建成后将对美兰机场打造南中国与东南亚区域的航空枢纽及“海上丝绸之路”战略支点目标具有积极意义。

　　联合资信评估有限公司在今年6月曾发布了一份针对美兰机场母公司海口美兰国际机场有限责任公司的跟踪评级，联合资信评估有限公司将其长期信用等级由AA调整为AA+，评级展望为稳定。报告中指出，美兰机场客货吞吐量保持上升趋势，带动公司航空业务收入持续增长；股东增资、收到民航发展基金专项款带动公司资产和权益规模增长。未来，随着站前综合体开业，航空及地面服务收费标准的上调，公司主营业务有望保持稳定向好的发展趋势。

　　2017年上半年，海南省旅游业持续保持高速增长态势。全省接待国内外游客总计3,145.72万人次，同比增长12.5%，为美兰机场吞吐量增长及机场经营业务发展提供有力支撑。

　　2017年上半年，美兰机场已开通始发航线210条，同比增加66条新开航线，其中国内航线189条、地区航线5条、国际航线16条；通航城市118个，其中国内通航城市98个、地区通航城市5个、国际通航城市15个。

　　下半年，随着国家“一带一路”发展战略与海南国际旅游岛建设的全面深入推进，以及离岛免税政策的持续放开，美兰机场的国际、国内航线将运行平稳，年旅客吞吐量等主要指标将持续平稳增长。

　　值得注意的是，美兰机场表示将“寻求行业整合机会”。未来将紧跟“一带一路”战略规划，充分发挥自身优势，着眼于发展“一带一路”沿线城市的机场服务及管理输出业务，并在全面巩固SKYTRAX五星创建成果的基础上，根据自身发展需要，适时择机开展其它必要的资本运作计划，致力于将公司打造成为以资产管理为核心，投资与开发相结合，辅以商业、机场的类金融支持，形成战略互补、产业链集群的投资管理集团。