华科金控：科学制定操作模式可提高收费收益权ABS产品发行成功率

　　在任晓晨看来，关注收费收益权资产证券化产品的信用状况并非只是从投资人角度规避风险，而对发行人来说，预先明晰并降低信用风险，科学制定产品操作模式，采认理的增信措施，对产品的成功发行会有很大的帮助。

　　

　　11月11日，华科金控直融中心副总裁任晓晨出席“资产证券化与实体经济百城万企行”广州站活动，针对目前市场上关注较多的收费收益权资产证券化产品进行案例分析和现偿动，着重解读其中的信用分析和增信措施，帮助中小企业通过资产证券化项目融资答疑解惑。

　　    

　　华科金控直融中心副总裁任晓晨出席“资产证券化与实体经济百城万企行”广州站活动

　　   “资产证券化与实体经济百城万企行”广州站活动以“ABS重构金融与实体经济的新链接”为主题，中国证券投资基金业协会副秘书长陈春艳，中国保险资产管理业协会副秘书长刘传葵，中国房地产业协会商业和旅游地产专业委员会秘书长蔡云，厦门国际金融技术有限公司董事长曹彤等“大咖”云集并就资产证券化服务实体经济等重磅话题发表演讲。

　　任晓晨代表华科金控分享了收费收益权资产证券化产品的案例和操作实务。他认为，与债权类资产可以忽略原始权益人不同，原始权益人对收费收益权类基础资产的运营管理水平会影响到未来现金流的大小及分布，其产品的信用风险无法脱离原始权益人的主体信用状况，应该说，由操作模式特点决定了与其发行主体的信用密不可分，因此内部增信措施的效用较为有限。

　　任晓晨表示，发行收费收益权资产证券化产品应从五个方面分析其信用风险，包括原始权益人及基础资产信用分析、交易结构风险分析、现金流分析与压力测试、法律因素分析、主要参与机构分析等，例如原始权益人及基础资产信用分析要重点关注基础资产的转让、真实出售和破产隔离、基础资产持续经营能力，而交易结构风险分析方面，则须重点关注优先/次级分层、现金流超额覆盖和外部增信措施的选择。

　　在任晓晨看来，关注收费收益权资产证券化产品的信用状况并非只是从投资人角度规避风险，而对发行人来说，预先明晰并降低信用风险，科学制定产品操作模式，采认理的增信措施，对产品的成功发行会有很大的帮助。

　　    

　　     华科金控一站式债券融资咨询服务路径图

　　据悉，华科金控是国内一站式债券融资咨询服务领航者，专业的直接融资团队和境内外债券融资解决方案已为多家企业客户提供优质服务，同时，围绕发债主体特别是中小民营企业，华科集团还有资产证券化、非标融资、供应链金融服务、资金增值管理、海外并购、跨境金融咨询、大数据建模、行业研究、产业咨询、投资基金等相关增值性服务。

　　近年来，资产证券化异军突出，在帮助一些资产优质但规模不足的中小企业实现结构化融资中的作用凸显，为此，华科金控赞同并支持厦门国金曹彤董事长提出的“以ABS重构金融与实体经济的新链接”的理念，将携手战略合作伙伴一道积极参与资产证券化产品和服务创新，践行“让企业没有难融的债券”的使命，服务实体经济发展，为帮助更多企业降低融资成本作出贡献。

　　任晓晨，华科金控(深圳)有限公司直融中心副总裁，英国华威大学精算学学士、投资管理学硕士，曾供职于评级机构，参与评级体系搭建及技术产品开发，主笔房地产、煤炭、医药流通、建筑、光缆、化纤、贸易等多个行业的国有、民营企业评级项目，项目评审及承做经验丰富。拥有丰厚的资本市场资源、渠道，擅长企业债券融资、资产证券化项目的资源整合和全流程管理。