创新医疗剥离珍珠资产破局在即 或将产生巨大投资收益

　　自重组以来，创新医疗的转型动向始终备受市场关注。11月13日晚间，公司发布关于剥离珍珠业务的多份公告，其中公司董事会审议通过了《关于剥离公司珍珠养殖、加工生产、批发零售相关珍珠业务资产的议案》，该议案虽然通过，但个别董事投弃权或反对票。乍看之下，董事会内部似乎并未达成一致，市场一时间诸多解读。创新医疗剥离珍珠资产业务剥离及转型医疗服务为主究竟如何？

　　或存分歧，但剥离珍珠业务终获董事会通过

　　粗阅创新医疗发布的几份公告，就在11月13日的第五届董事会2017年第12次临时会议上，剥离珍珠业务的议案虽然董事长陈海军投出了弃权票，另有两名董事王松涛和何永吉投出了反对票，内部似乎并未形成共识，但是6票同意，董事会最终通过了该议案。

　　公开资料显示，陈夏英为公司实际控制人，董事长陈海军为其弟弟、董事王松涛为其妹夫，董事何永吉为其儿子。董事长陈海军曾任浙江山下湖珍珠有限公司总裁，现任千足珍珠集团董事兼总裁，同时身兼湖南千足珍珠、诸暨市千足养殖等公司的董事。王松涛现任千足珍珠集团董事兼采购部经理，何永吉则从2013年起即就职于公司全资子公司浙江千足珠宝有限公司。可以看出，三人均长期从事珍珠行业，有着较深的感情，与珍珠业务存在密切关系，没有投赞成票似乎也在情理之中。

　　再细究其理由：陈海军的弃权理由是，对公司相关珍珠资产强制拍卖的方式或行为持保留意见，担心该事项对公司2018年业绩造成重要影响。而投出反对票的董事则认为，珍珠行业未来仍存在着有较大发展空间的可能，该事项也可能对公司2018年业绩造成重要影响。

　　不难发现，上述三名董事的就该议案的投票意见并不一致，三人主要基于对强制拍卖方式的考量、对珍珠业的看好及对剥离之后对公司2018年业绩的担忧，并未明确表示出对剥离珍珠业务这一决议本身的抗拒。而在董事长陈海军的弃权相关议案的理由中，更有“公司董事会已采纳部分股东的意见”。

　　虽然剥离珍珠资产究竟能够产生多少投资收益，具体数目目前还无法估计，但此时董事长“担心该事项对公司2018年业绩造成重要影响”是否为时过早？记者查询了相关公告，以公开拍卖的方式整体转让，并没有说明存在优先意向受让方或其他排他情况。陈海军此时投下弃权票，将来是否参与珍珠资产的拍卖受让亦让人产生联想。

　　与此同时，记者发现，也并非所有牵涉珍珠业务的董事都投了反对票。现任浙江山下湖控股股份有限公司董事的阮光寅投了赞成票。

　　公司三名独立董事均投了同意票，并对此剥离议案发表了同意的独立意见。

　　出于各种不同因素的考量，公司董事会内部对议案或存在一定分歧。但对于剥离珍珠业这一倡议本身，并没有出现明确性的反对，公司董事会最终通过该议案，业务转型或为当下公司董事们的共识。

　　在同天召开的监事会上，一名监事投赞成票，两名监事则投出了弃权票，并没有监事明确反对。记者查阅公开资料发现，监事之一的李小龙2004年9月即进入千足珍珠集团，任研究所所长。珍珠业一旦剥离，自己苦心为之效力多年的公司就要瞬间“沦为”非上市公司。如此看来，监事会的反应，大有“大江东去”的无力之感亦在情理之中。

　　事实上，公司珍珠业务剥离之后，公司盈利能力会大幅上升，对于公司和全体股东而言是一场共赢的局面。

　　珍珠业务颓势难扭 剥离破局在即成大势所趋

　　创新医疗的前身是千足珍珠，此前一直以珍珠养殖为主业。近年来，其珍珠业务却开始走向低迷。2014年公司净利润首次为亏损，至2015年亏损扩大至6534万元。2016年公司通过收购三家民营医院，转型进军医疗行业。尽管新注入的医院资产盈利较强，珍珠业务仍严重拖赘公司整体业绩。以2016年为例，公司收购的建华医院、康华医院、福恬医院三家医院 2016 年共计实现净利润约1.6亿元，医疗业务发展态势良好，而由于珍珠业务整年亏损4,162.26万元，造成公司当年最终实现归属母公司的净利润约1.15 亿元。

　　2017年，公司珍珠业务亏损的态势并没有好转。千足养殖湖北省监利县养殖基地、湖北书湖市养殖基地遭受当地政府当地政府有关部门的破坏性拆除，公司预计产生损失合计20,036,433.63元，公司已将上述损失计入公司2017年1-6月营业外支出。公开资料显示，浙江千足珍珠、浙江珍世堂生物科技有限公司、浙江千足珠宝有限公司2017年1-9月净利润分别为-19,853,595.27元、-1,729,131.7元、-6,466,407.85元。市场人士认为，创新医疗的珍珠业务短期内似乎难扭颓势。

　　纵观国内环境，已有市场分析人士指出，随着当地民众环保意识的提高、政府环保要求升级，珍珠养殖这个昔日光鲜的产业,正在四处遭遇环保“逐客令”,面积不断压缩。陆续出台的限养、禁养政策，令珍珠行业雪上加霜，未来发展不容乐观。今年以来，创新医疗湖北监利、洪湖二地的珍珠基地正面临着政府强拆的影响。

　　面对内外交困的珍珠业务，公司管理层也意识到“如继续经营珍珠养殖及加工业务，珍珠养殖及加工业务的亏损将拖累公司整体经营业绩。”而中小股东更是多次通过公开渠道表达“剥离珍珠业务”的呼声。深交所互动易上，投资者曾多次提问，“可否将珍珠业务剥离，因为它盈利差” ，“根据公告，下一步公司会更加倚重医疗产业。想了解下，后续会有怎样的发展和规划？”

　　行业分析师指出，作为长期亏损的板块，目前创新医疗的珍珠业务已经大幅拉低了公司的净资产收益率、净利润等核心财务指标。而其亏损之势尚在延续，且近年内短期并无扭亏为盈的好转迹象，长此以往也不利于回报投资者。通过剥离珍珠业务，公司实现轻装上阵，有望打开估值上升通道。

　　事实上，此次剥离珍珠业议案的提出，不仅代表了公司的利益与心声，也正是出于其他重要股东的意愿。今年11月3日，冯美娟、上海岩衡投资管理合伙企业(有限合伙)、齐齐哈尔建恒投资管理合伙企业(有限合伙)和上海赋敦投资管理合伙企业(有限合伙)四名合计持有公司10%以上股份的股东，提议召开股东大会对剥离珍珠业务事项进行讨论，正式把剥离珍珠业提上决议日程，成为此次剥离珍珠业务的导火索。

　　值得注意的是，在剥离珍珠相关资产的议案上，公司三名独立董事均投了同意票，并发表了同意意见的独立意见，“认为剥离相关资产，可以提升公司的整体盈利能力”，“且程序合法合规，不损害公司及中小股东权益”。

　　创新医疗在最新公告中表示，此次剥离珍珠业务，董事会将提请股东大会对此事进行授权。11月30日创新医疗将召开2017年第六次临时股东大会对该议案进行审议。值得一提的是，此前提议“剥离”的四名股东冯美娟、上海岩衡投资管理合伙企业(有限合伙)、齐齐哈尔建恒投资管理合伙企业(有限合伙)和上海赋敦投资管理合伙企业(有限合伙)已合计持有公司 16.01%股份，应该是基本倾向赞成剥离。公开资料显示，上述四名股东中，齐齐哈尔建恒投资管理合伙企业(有限合伙)主要为建华医院的部分中高层人员投资，而建华医院的院长梁喜才则控制了上海康瀚投资管理中心(有限合伙)，上海康瀚投资管理中心(有限合伙)持有公司10.09%股份。上述五名股东持股合计约26.10%，而公司实际控制人陈夏英持股比例为17.02%，从持股情况来看，剥离珍珠的议案在此次股东大会的赢面似乎很大，剥离珍珠业务成大概率事件。

　　剥离珍珠资产或将产生巨大投资收益

　　记者了解到，相关珍珠资产涉及8家公司的100%股权，交易方式是在市场以公开拍卖的方式整体转让，价格“参照经具有证券、期货业务资格的专业评估机构对公司相关珍珠资产的资产评估价值”， 根据评估结果和实际情况拍卖。上述8家公司不仅拥有已经经营多年的珍珠品牌、销售渠道等无形资产，还持有相当数量的房产地产，并拥有大量的珍珠产品存货。公司2016年年报显示，公司2015年末存货余额为729,877,452.37元，2016年末存货余额为757,501,428.96元，根据公司2017年第三季度报告，公司2017年9月30日存货余额为740,883,142.63元。考虑到珍珠养殖目前遇到的限养等政策，未来整个珍珠行业的珍珠产品整体产量必将下降，按照物以稀为贵以及房产地产升值的简单道理，评估机构一定会充分考虑上述资产的价值。届时通过在市场以公开拍卖的方式整体转让涉及珍珠业务的8家公司100%股权，公司或将产生巨大投资收益。