富途证券：陌陌业绩超预期，为何股价却大跌?

　　陌陌美股周二盘前公布了三季度财报，业绩表现亮眼超分析师预期。但是没有想到的是，市场貌似不买账，陌陌股价收跌18.83%。

　　    

　　行情来源：富途证券

　　财报数据表示，陌陌第三季度收入同比大涨126%，至3.55亿美元，超分析师预期;每股盈利涨87.5%，至0.45美元，去年同期为0.24美元;月活客户同比增长22%，环比增长3.4%，至9,440万，创历史新高。

　　财报数字喜人，但陌陌是否有能力继续增加直播业务的付费用户，数字咨询公司弘亚世代(Pacific Epoch)的高级分析师Benjamin Wu对此表示担忧。

　　他表示，2017年在开拓新客户和增加付费用户方面，陌陌做的并不好。增加社交媒体的属性，或许能够为其直播平台引流。2018年陌陌的前景仍然保持中性，因为它现在严重依赖高额付费用户。此外，通过提高ARPU(每用户平均收入)来维持增长的可能性也不太大。

　　原来在陌陌的直播业务中，付费用户增长几乎停滞，环比持平，而我们知道的是直播业务是陌陌的收入绝对大头，3.55亿美元的收入中有3.03亿美元是直播业务贡献的，占总收入85.4%，Q3环比增长16.6%。

　　直播这个行业，其实已经慢慢从蓝海变成了红海，行业用户数已经开始下滑(根据QuestMobile的数据报告显示，上半年直播行业的用户规模人数总体一直在下滑，2017年6月的直播行业总用户数是9128万，相比去年同期减少了10.8%)。

　　然而，也有人认为股价下跌了18%之后，或许是个不错的入场时机，鉴于其2018财年预期市盈率仅11倍，而收入年复合增长率达32%以及未来的广告业务存在更大的增长空间。

　　投资银行杰富瑞(Jefferies)的分析师Karen Chan预计，陌陌的月活用户或将逐渐增加，而且陌陌现在推出了一个快聊+的功能，这个功能是一对一视频互动的早期尝试，很有可能将用户慢慢在四季度转化为付费的用户。

　　Chan表示，长尾用户持续受到新场景分流的影响，相应的会发现增值服务付费用户增长相对平稳，环比增长7%。11月6日推出的快聊+功能可能有助于改善增值服务付费用户在四季度增长。此外，陌陌未来将会通过加强和专业机构合作，引进人才，致力于提升平台内容质量和多样性，同时还将不断丰富社交场景，这些举措对于品牌建设和用户留存有着长期的积极作用。

　　Chan对陌陌给出「买入」评级，但目标价从此前的54美元下调至50美元。