富途证券：同股不同权助港股发展吸引科企二次上市

　　

　　港交所行政总裁李小加早前表示，明年是香港新股市场变革之年，而推行同股不同权是切合香港市况

　　此前，港交所及附属公司联交所就2017年6月刊发的《有关建议设立创新板的框架谘询文件》(框架谘询文件)发表资讯总结。根据市场人士的回馈，联交所决定落实计划，按步拓宽香港上市制度，便利新兴产业及创新型公司来港上市。

　　根据谘询中达成的共识，联交所将在主板上市规则中新增两个章节，列出有关尚未有收入的生物科技公司和采用“不同投票权架构”的新经济公司赴港上市的规则框架，而不另设新板。同时联交所也将修改二次上市的相关规则，方便更多已在主要国际市场上市的公司来港进行二次上市。

　　具体细则包括，不同投票权架构公司的预期最低市值须达到100亿港元，若市值低于400亿港元，须通过于上市前的完整财政年度录得10亿港元收入的较高收入测试。未有收入公司若根据《主板规则》新增的生物科技公司适用章节申请上市，预期最低市值须达15亿港元。

　　此次上市规则的改变，是香港市场近二十年来最大的一个改革，尤其是在接纳同股不同权，未盈利公司上市等议题上，有极大的飞跃。笔者个人认为，这是港交所和香港证券市场在新经济发展有重大变化的时候，做出的非常明智的选择。随着互联网和科技金融的发展，很多新的商业模式和经济形态层出不穷，很多行业和企业具有高成长性和高投资相关度，这就要求港交所能够适应这种新形势的需要，适时改善上市公司的上市规则，吸引更多新经济公司来港上市，进而优化上市公司的行业结构。

　　吸引科企二次上市

　　我们很欣喜的看到，港交所从善如流，此次上市要求的改变，将彻底改变香港资本市场的结构，不再出现类似阿里巴巴这样的由于同股不同权的架构而不能在香港上市的例子，使得大型科技公司对港股上市定位发生很大变化。同时，设立新的第二上市渠道，吸引在纽交所或纳斯达克等地上市的新兴及创新公司选择香港作为第二上市地点，意味着阿里及京东等公司可不作架构重组，直接在港作二次上市。

　　2017年，随着一些大的科技公司，比如众安保险、美图、阅文、易鑫、雷蛇等以市值收入法来港挂牌上市，市场反映极其热烈，上市表现也非常抢眼，公司的估值也都非常高，而随着上市条例的改革，笔者相信越来越多的创业公司和科技公司将以香港作为最佳上市地。

　　香港作为国际金融中心，能吸引全球的资金来港交易，同时由于有独一无二的互联互通机制，使得内地资金也能顺畅进行港股交易，这就使得很多以内地市场为主要市场的公司，一定希望通过在港股上市，能吸引内地和全球资金的关注，所以，我们可以预期，2018、2019两年，很多中国新经济公司将集中在香港上市，港股明天会更好。