紧密跟踪指数，费率低于同类

　　——天弘容易宝板块投资价值分析

　　普通投资者参与权益类基金投资的时候，怎样才能更容易的入门，更大范围的覆盖市场的投资机会和热点？被动指数基金是一个很好的选择！指数基金是以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部样本，以减少跟踪误差为目标来构建投资组合，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，来取得与标的指数大致相同的收益率。

　　关于指数，除了耳熟能详的上证指数以外，还有上证50指数，上证180指数，沪深300指数，创业板指数，中证100指数，中证500指数等等。同时，以中证指数公司为代表，又开发了一系列的主题行业指数，如中证环保产业指数，中证大宗商品指数，中证医药100指数，中证银行指数，中证证券保险指数等等。这些指数的成份股通过严格的筛选，并且会定期进行调整，具有一定的代表性。

　　2015年年初，天弘基金推出“容易宝”系列指数基金，共包括19只产品，涵盖宽基、行业及主题指数，基本覆盖主板、中小板、周期性及非周期行业、价值及成长风格，可满足不同投资者的需求。

　　基本情况如下：数据来源 天相投顾    “容易宝”是天弘基金的又一次创新，可以帮助普通投资者更容易的从固定收益理财向权益基金理财过渡。根据天弘基金大数据中心统计，自2015年9月15日起，客户开始接触容易宝系列指数基金，截止2017年11月14日，共有506万用户选择天弘容易宝系列指数基金，尝试多元化投资。

　　普通投资者在投资股票的时候，整体盈利能力是弱于基金经理的。根据深交所《2016年个人投资者状况调查报告》，普通投资者的股票交易频率均值为5.6次/月，51.4%的投资者至少每周交易一次；持股支数在3支以下的股票投资者占50.3%；受访者平均持有5.1支股票，77%的受访者股票账户资产量在50万元以下。根据传统证券投资理论，持有股票数目在30只以上才能有效地降低集中度风险，减少组合回撤。而普通投资者的实际操作由于个人偏好或者资金量的限制，普遍的集中持股，无法有效分散风险，收益大起大落。所以，基金经理通过多策略进行股票组合配置，可以有效的降低回撤，增加收益。至于被动指数基金，则可以完全复制标的指数，降低跟踪误差，最大程度反映指数的涨跌情况。数据来源 天相投顾    基金投资者在享受专业理财服务的同时，还有一个不可回避的问题就是费用。按照行业平均费率标准，我们可以看到不同类别的基金，所产生的费用各有不同。其中，被动指数型基金的费率是所有基金中最低的。在投资基金的过程中，我们也要考虑性价比，费率的降低也是收益增加的重要办法。在同等付出的情况下，省钱即是赚钱。数据来源 天相投顾    接下来，我们看一下作为被动指数基金的“容易宝”系列产品收费情况。数据来源 天相投顾    依据天相投顾2016年公募基金年报数据，纯被动指数基金平均管理费为0.78%，平均托管费为0.17%，平均销售服务费为0.18%，平均认购费为0.76%，平均申购费为0.99%，平均赎回费为0.45%(各项费用均以未打折计)通过对比，“容易宝”系列指数型基金费率在行业中处于较低水平。

　　“容易宝”系列指数基金作为一个整体，还有其他基金或者指数基金所没有的一个优势，就是在“容易宝”指数基金板块内部进行转换时，可以做到申赎低费率，交易效率高。“容易宝”用户中一位1981年的女性，累计赎回3577万，赎回费1.77万元，容易宝系列产品赎回费0.05%，相比普通指数基金0.5%的赎回费，仅这一项就节省15.93万元。

　　指数基金“容易宝”有这么多的优势，实际运作情况如何呢？接下来我们可以通过“容易宝”用户的交易特征来一探究竟。

　　依据天弘数据，在投资规模上，用户投资在“容易宝”指数基金上的客单价也在逐笔升高。容易宝首次申购平均客单价1184元，二次购买为1390元，第三次为1562元。可见，随着容易宝用户对指数基金的逐步了解，人均投资额也随之增加。数据来源 天弘基金    此外，人均交易笔数也在随时间增长。截至2015年底，容易宝人均交易笔数2.1笔，截至2016年底为4.3笔，截至最新为7.1笔。容易宝内部转换效率高、费率低的特点，用户很快即有体会。交易频率的提高，说明操作更加灵活。数据来源 天弘基金    投资者在纠结于长线还是短线时，共同的目标其实都是要资产保值增值。那么，容易宝用户的盈亏情况如何呢？依据天弘数据，截至目前，容易宝系列指数基金为72%的用户带来了正收益。从公募偏股型基金的整体情况来看，这个比例还是很好的。数据来源 天弘基金    这些有正收益的容易宝用户又是从哪一只产品开始的呢？天弘数据显示，大多数用户都是从天弘沪深300指数和天弘中证500指数开始投资的。在容易宝上线的第一年，仅有27.5%的用户购买过其他指数基金。可见，这种代表全市场的宽基指数基金更适合初期接触的投资者。随着用户投资技能的增长，目前则有46.3%的用户购买过其他指数基金，包括一些特征比较明显的行业指数基金。数据来源 天弘基金    在这些获利的用户中，是选对涨的最好的指数就可以么？我们再来看一组新的数据。容易宝上线两年中，天弘中证食品饮料A表现最好，涨幅高达47%，但是购买这只基金的用户的平均收益率仅为11.6%。而沪深300指数同期上涨只有26%，天弘沪深300基金却是用户盈利最多的，用户实际平均收益率为13.6%，天弘沪深300指数基金投资者共获得收益1.58亿元。可见，走势平稳，没有大幅起落的指数更能为用户带来收益。数据来源 天弘基金    依据天弘数据，“容易宝”系列指数基金中，天弘中证电子C是容易宝用户们的短线操作的心头好，申赎零费率，平均持有15个交易日，人均持有期收益率3.8%，如果不考虑空仓期的话，折合年化收益率达到了63%；天弘中证大宗商品C则是人均投入最大的基金，人均投入27113元，远超容易宝系列其他基金；天弘沪深300是最具人气的基金，共有868万笔申购，242万笔赎回；天弘中证医药100A是细分行业的人气明星，共有150万笔申购，18万笔赎回，平均持有152个交易日；天弘中证银行A的用户则最具有资产配置观念，这只基金的用户中有31.5%同时配置了天弘基金旗下其他货币基金和债券基金，这一比例是其他用户的4.7倍。

　　数据会说话，在天弘“容易宝”的大数据里，让我们继续挖掘那些成功投资者的闪光点。假如，年化收益在20%以上(剔除绝对收益100元以下)的用户是我们学习的目标。在这个群体中，最牛的是一位1978年的男性用户，累计申购302万，共获得收益123.5万，持有期累计收益率40.9%。他购买的基金只有一只即天弘沪深300，共申购7次，累计持有469个交易日，目前仍在持有中。可见，选对方向，耐心持有，是一个可以扩大收益的好办法。

　　在这群获得了20%以上收益的用户中，有85.5%的人是持有期在一年以上的长投用户，只有14.5%的用户持有期在一年以下。可见，长期投资胜于短炒。数据来源 天弘基金    客观来看，即便是容易宝的费率低，交易次数越多，所发生的申购费、赎回费也会多。依据天弘数据，我们选取交易次数大于20次的用户，来定义为“勤快”用户。他们平均交易笔数65笔，总共发生申购费和赎回费1028万元。经过统计，人均交易20次以上的勤快用户人均交易成本57.8元，平均收益率3.6%；人均交易20次以内的用户平均交易成本2.5元，平均收益率8.81%。事实证明，偏股型基金投资中，适当的“懒”，反而能增加投资者的收益。越是“勤快”，在交易费用升高的同时，也增加了出错的概率，结果是得不偿失。数据来源 天弘基金    另外，在投资基金的时候还有一种成本经常被忽略，那就是在途成本。由于申赎基金和基金账户入账之间的资金是没有收益的，投资者的资金在途，连活期利率的收益也没有。所以，每一次申赎，都是主动放弃了自己可能的收益，机会成本很大。我们就以货币基金为例，在工作日15点前快速赎回并火速买入，也要损失1天收益，比如收益差在20个bp时，这丢掉的1天的收益需要19.2天才能弥补回来；如果是工作日15点后买入，则损失2天收益，需要38.4天弥补；周末买就更不划算了，周五15点后买入，最多损失4天收益，需要76.9天才能弥补回来；遇上春节或者国庆长假，如果忘记在途成本这回事，可能就要损失8天收益，需要153.7天弥补。所以，勤快的短炒，制度不友好，惩罚费率高，结果是费力不讨好。

　　公募基金行业已经有20年的历史了，在过去的时间里，偏股型基金整体实现了年化18%的收益。然而，基金投资者实际的操作中却没有实现这么高的收益。究其原因，包括股票型基金的波动大，基金经理的风格漂移，基金经理的频繁更换，持有人的申赎时点失误，持有人的交易频繁等等。

　　指数基金目前已经成为欧美成熟市场上最受欢迎的产品，规模一直遥遥领先。指数基金采取被动跟踪标的指数的方式投资，不掺杂基金经理的主观判断，投资组合透明、分散，更重要的是申赎费率低。国内的资本市场规模越来越大，越来越专业化，普通投资者也越来越难以获得超额收益。主动偏股型基金对于普通投资者来说更是复杂，难以把握。指数基金适当降低了该类权益投资的门槛，降低了持有人的决策成本和交易成本，特别适合初期接触权益类投资的用户，也可以满足不同收益偏好，不同投资能力的各类投资者。

　　天弘“容易宝”提供的19只指数型基金，能满足投资者多样化需求，同时与其他指数型基金相比，容易宝板块内指数基金费率更低、内部转换交易效率更高。现任基金经理张子法先生，从业经验长达15年，量化功力扎实，在全部的指数基金经理中，跟踪误差较校天弘“容易宝”系列产品作为一个板块基金为投资者提供了便捷的资产配置工具，适合追求长期超额收益，有一定风险承受能力的各类投资者。

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