看那些小银行的正能量

　　今天的资本市场上笼罩着一团神秘朦胧的融资乌云，这是一个几乎全体人民、政府、企业和金融机构都集体参加的运动。在这一史无前例的融资运动下，中国的整体杠杆倍数从以前的世界较低水平发展到了如今和发达国家不相上下的位置，而仅用了短短几年的时间。

　　在债务迅速增加的过程中，直接融资充当着主力角色，很多人直观地认为这是一个对中国银行业百害而无一利的摧残，使得很多上市银行的股价都承受着巨大的负面压力。经历了2012年底的一波疯狂拉升后，现在A股市场上几乎所有的银行股都失去了上涨的动力，价格甚至开始一路向南。

　　然而，面对当下这种金融变革的现实，投资者应该更加懂得，在这个不可逆转的行业冲击中，银行采取了哪些应对战略。因为，不论冲击如何剧烈，对这个在金融体系中居于心脏位置的银行来讲，它是永远不会消失的。它的转型注定与宏观经济的发展方向和结构变化紧密相关，所以长期投资者必须对银行业时刻保持高度关注。

　　眼下，四大行一统天下的时代已经过去。从存款的角度看，无论是搅局者支付宝对传统银行中存款额在1万元以下的低层客户的侵蚀，还是信托公司对一次性投资100万元以上的高端客户的争夺，都业已成为事实。从贷款的角度看，债券市惩各种非标产品都在从另一方面打击着银行的传统信贷业务。

　　可是，我们不能忽略的事实是，所有这些新兴事物的参与者都不乏银行的身影。在很多创新产品的设计中，银行其实是最大的获利者。

　　一向有“闷声发大财”之称的信托无非是个通道，在一个收益率10%的项目里，他们可以得到的不过0.2%左右。至于券商，他们承销的债券最终卖给的是基金和券商理财，但是这些理财都是通过银行渠道销售的。而一只公募基金很可能需要把近一年的基金管理费支付给代销的银行。而理财产品就更是一个银行保持自己息差的有利武器了。

　　从表面上看，理财产品的融资成本较存款高出不少。但是，如果这些对接信贷的理财产品是表外业务，那么这些产品是没有存贷比和存款准备金限制的。换句话说，影子银行没有杠杆限制，可以用无限大的量替换传统信贷和存款的息差。同时，非标产品的利息一般都在9%以上，就算是用收益率6%的理财产品对接，息差仍旧是很可观的。

　　可以说，中国银行业现在正进行一场集体性的投行化演练。在商业银行里，诸如投行部、资产管理部、金融市场部等新产生出来的部门正一步步瓦解着传统的总行、分行、支行的运作机制，连带着像信审会这样的制度也一起开始失落。

　　这些就是投资者需要关注的细节。哪个银行大踏步地走在前列，哪个银行就会在全行业的脱胎换骨和重新洗牌中抓得先机，此时那些老牌银行的优势突然间成了它们自我革命的包袱。

　　像平安银行这样底子小、新人多，在银行体系外又拥有雄厚的保险资金作依托的新生力量就可以破釜沉舟地大干一场了。民生、广发和浦发这样的银行也存在着突飞猛进的机会。相反，像四大行这样的银行不仅大而慢，还又刚刚经受了大领导换人，越发可能会在这次变革中失去曾经的优势。对于精明的长期投资者而言，现在是不是到了弃旧择新的时候了？