口服胰岛素研发获得新突破 两股望爆发

　　复星医药：谣言澄清，看好公司的持续成长

　　研究机构：齐鲁证券日期：11月25日

　　投资要点

　　事件：

　　11 月22 日由于“复星医药董事及实际控制人郭广昌先生被限制出境”的谣言，复星医药A 股股票当天上午一度跌停，截至当天收盘，复星医药报收于17.84 元/股，下跌4.19%。11 月23 日复星医药发布澄清公告，指出“复星医药董事及实际控制人郭广昌先生被限制出境”纯属谣言。

　　点评：

　　复星医药在谣言引起股价异常波动的第一时间进行辟谣，显示了对公众股东的积极负责态度，随着郭总海外商务行程的正常开展，谣言将更加不堪一击；研报认为谣言的散布是极端不负责任和缺乏商业道德的。

　　复星医药自1994 年创建以来，其企业治理经受了时间和市场的考验；从1998 年上市之初37 亿市值的公司发展为现在约400 亿市值的大型医药企业，其管控和运营更加稳健。

　　研报对复星医药的推荐基于研报对公司基本面的长期跟踪和研报对公司战略方向的理解：公司核心业务包括医药工业和医疗服务，医药商业板块的国药控股已经是国内龙头并拥有独立的融资平台。医药工业板块的目标是进入国内第一梯队并率先国际化，医疗服务正在重点培育阶段。

　　医药工业将跻身第一梯队：研报预计通过创新、营销、国际化，公司的医药工业板块在不远的将来跻身第一梯队；如果考虑并购，进程将加快。

　　医疗服务正在成为新增长点：研报看好中国医疗服务业的巨大市场潜力，政策鼓励民营资本进入医疗服务领域的导向也越来越清晰。研报看到公司的医疗服务板块正在高起点上高速发展。

　　医药商业的龙头地位继续强化：研报认为国药控股在医药分销领域的龙头地位将继续强化。在行业走向集中的过程中，龙头企业的增速高于行业平均，而且将利用其掌握的上、下游资源不断挖掘新增长点。

　　盈利预测和投资建议：研报推荐复星医药的逻辑仍然是看好公司核心业务板块的迅速壮大，尤其是制药

　　板块和医疗服务板块的快速成长。研报看好复星医药作为中国医药行业优秀的实业运营者和卓越的产业整合者持续快速成长的确定性高。研报预测公司2013-2015 年净利润为20.97、22.47、24.98 亿元，增速为34.09%、7.16%、11.16%，扣非后净利润的增速19%、25%、25%，2013-2015 年对应EPS 为0.94、1.00、1.11 元。综合绝对估值和相对估值，12 个月目标价区间为22.32-24.64 元，重申“买入”评级。

　　风险因素：

　　医药行业的政策风险。

　　药品降价的风险。