“12·20”异动祸起新华富时A50

　　杜卿卿

　　“12月20日大盘尾市砸下来是因为50指数，这个我们是知道的，也知道一般会跌。”北京一位对冲基金交易员对《第一财经日报》称。

　　新华富时中国A50指数，是由新华富时指数公司编制的以沪深50只A股为成份股的可交易性指数。2006年9月，新加坡交易所(SGX)推出的新华富时中国A50指数期货(下称“A50指数期货”)上市交易。A50指数期货自推出以来，一直受到质疑。2006年至今，中国A股市场的多次股价大跌都与A50指数期货合约到期交割存在强相关性。

　　12月20日沪深尾市三分钟大跌背后，又出现了新华富时A50指数的影子。

　　当天14点57分至15点00分，沪深尾市突然出现下挫，建设银行等17只股票发生异动，其中6只触及跌停。证监会27日表示，12月20日股市尾市异动与新华富时A50指数成份股及其权重调整密切相关。

　　沪深交易所监测发现，12月20日股市异动主要是瑞银、花旗、香港上海汇丰银行、马丁可利等4家QFII对以上股票集中操作所致。尾市3分钟，4家QFII合计买入1.2亿元，卖出6.8亿元。此次对调出或权重降低的股票，前述4家QFII均有卖出；对调入的股票，前述4家QFII也均有买入。

　　根据南华期货研究所的研究，新华富时中国A50指数期货的主要投资者是QFII、境内投机资金和境外对A股感兴趣的资金，多属较成熟的机构投资者。他们或是利用新华富时中国A50指数期货进行避险，或是进行跨市投机和套利，或是把A50指数期货作为投资替代品以丰富产品的多样化投资需求。

　　A50股指期货的推出，在一定程度满足了QFII对冲风险的需求。由于拥有了对冲工具，在A50股指期货推出前，QFII曾大举增持了 A50指数权重股。由于A50股指期货合约交易时间在A股市场收盘后还有晚盘时段，导致第二天沪深股市开盘受离岸市场的影响。

　　“这段时间正是国内披露有关重要新闻及相关信息的时候，新加坡的价格可以随即作出调整，而国内投资者由于已经停止交易，只能望洋兴叹。”有期货业内人士称。