ABS或入交易所市场 券商争抢项目不嫌利薄

　　近日，东方证券和建设银行合作的“建元一号”产品向证监会发起申报，备受关注的资产证券化(ABS)产品登陆交易所市瞅将成行。

　　“单个ABS产品规模较大，且信贷资产证券化有政策支持，未来发展空间巨大，我们也在争取银行的项目。”华南一家券商资管部门人士接受证券时报记者采访时说。据悉，此前ABS产品多在银行间市场上市。

　　券商抢食资源

　　“基本上，券商只是起到一个通道作用，收费不高。”上述券商资管部门人士说，但因单个ABS规模一般比较大，所以还是有钱可赚。

　　据他透露，ABS产品承销费率一般为0.2%，管理费则是利润大头。但因为各家券商竞争激烈，一般情况下，管理费只收取0.5%，低于固定收益类0.8%的水平，更远小于权益类资管产品管理费。但若能在交易所挂牌转让，券商还可收取转让的撮合收入，另外还有自持劣后级资产收益。

　　此番，建行和东方证券合作的ABS产品并未披露具体规模，知情人士称其规模逾30亿元。“若承销、管理等费率合计1%，仅凭此单券商便可获取3000万元收入。”上述资管人士称，当然，这个收入也可能与其他承销商分食。

　　今年8月，国务院常务会议指出，进一步扩大信贷资产证券化试点，可以有效优化金融资源配置，盘活存量资金，更好支持实体经济发展。而交通银行首席经济学家连平建议，存量信贷的10%可考虑先行证券化。

　　据了解，目前银行信贷存量资产约70万亿元，这些资产基本风险可控，具备证券化的良好基础，因此成为信托、券商等机构抢食的蛋糕。

　　交易所市场

　　流动性之困

　　长久以来，交易所资管转让平台流动性并不佳。证券时报记者查询交易所网站发现，最新共90只产品在交易所资管转让平台挂牌，其中2/3为基金子公司发行的资管产品。自8月份平台开通至今，沪深交易所转让总金额仅4.5亿元。

　　对此，齐鲁证券资产管理分公司总经理王峰解释说，目前这些资管计划基础资产并非标准化，产品信息并不透明，收益预期不够明晰，流动性自然不高。

　　值得注意的是，日前中国证券登记结算公司发布通知称，准许银行理财产品开立证券账户，以参与标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资。最新统计数据显示，截至今年12月初，国内理财产品余额已达10万亿元。

　　市场关心的是，银行理财产品和ABS的到来能否使交易所资管转让平台逐渐活跃？

　　“现在交易所转让平台上的资管产品都是非标资产，受8号文限制，银行理财产品难以大规模投资非标，但对投资信贷ABS并无限制，所以ABS受到理财产品的青睐。”上海某基金子公司总经理说，但目前尚不能判断流动性能否得以大幅提升。

　　而王峰则建议，参照银行间市场，可以在交易所市场中引入类似做市商制度以提高流动性。