高盛：低估值股票将更具吸引力

　　张华君

　　虽然市场人士几乎异口同声地表示2014年美股牛市仍将延续，但押宝“马太效应”继续选择牛股，还是“另辟蹊径”寻找黑马仍然是投资者苦恼的问题。

　　而高盛近日向投资者提供的一份2014年值得持有股票清单则显示，去年表现不佳的股票在2014年可能会有不错的收益。

　　上述清单共列出40只股票，其中包括沃尔玛(NYSE:WMT)、思科(NASDAQ：CSCO)、花旗(NYSE：C)、塔吉特公司(NYSE：TGT)、柯尔百货(NYSE：KSS)等。高盛指出，长期来看，选择低估值股票已被证明是正确的策略，特别是对于第一季度而言，在过去35年的所有第一季度中，低估值股票回报率平均超出同业4.2%；第一季度外，低估值股票回报率平均超出同业1.7%。

　　“2013年领涨股市的是那些估值较低的股票。”高盛分析师Alexandra Scaggs指出，2013年的前11个月里，标普500指数中估值最低的100只股票平均上涨了41%。相比之下，同期标普500指数上涨了27%。一些基金经理表示，这些股票获得高于平均水平的收益是市场健康的一种表现。

　　虽然美国经济复苏近几个月看起来很强劲，但公司的利润增长却在放缓，因此投资者越来越担心股价过高的个股，而近年来，投资者也竞相争夺那些高派息的股票，往往对其本身估值关注很少。据FactSet统计，标准普尔500指数10年平均市盈率为14.1。瑞银证券此前曾表示，当前美股估值也正在接近“无吸引力”的水平。“股票已不像之前那样便宜了,所以重要的是要寻找那些估值更具吸引力的股票。”金融咨询公司的一名投资策略师表示。

　　华尔街分析师对2014年标普500指数的预测均值为1955点。美银美林预期，到2014年末标普500指数有望达到2000点，股价平均增长11%，每股收益则有望增长7%左右。而高盛和巴克莱均预期该指数可达1900点。

　　随着经济强劲增长，美联储缩减QE，或将有利于周期性股票。美银美林股票与量化研究主管Savita Subramanian表示：“收益增长很大程度上将来自于营收增长以及额外的股票回购，工业和能源将成为领跑股票，而消费品、公用事业以及电信的表现料将不尽如人意。”

　　一名投行的专业投资策略师对《第一财经日报》表示其对去年相对跑输大市的工业、美国IT行业、房地产板块进一步看好。另根据彭博统计，去年美股中表现最差的是基础材料、电信和通用设备板块，后两者年度总回报率不到20%，均低于大盘整体走势。