日股新年首日大幅调整

　　嵇晨

　　受新年假日期间美元对日元下跌影响，市场避险情绪推动东京股市在2014年首个交易日大幅下跌，似乎预示着新一年的日股走势或将遭遇波折。截至收盘时间，日经225指数报跌近2.4%至15908.88点，跌幅领先整个亚太市场。

　　“预期日经225指数在2014年上半年会持续调整，并在6月底跌至15000点左右。”野村证券分析师在中国香港对《第一财经日报》表示，预期日本股市在近6个月内走弱的主要原因是担心消费税率上调对刚刚有复苏迹象的日本经济产生负面影响，以及对日本央行推行进一步量化宽松货币政策的期望落空。

　　日本国内长达9天的新年假期导致全球市场极度缺乏日本经济数据，前期已经过度集中日元空头的外汇市场出现波动，截至北京时间周一晚间20点，美元对日元盘中继续下跌0.2%，报104.5850，日元的短期修正，直接拖累日本股市。

　　根据野村证券近期对日元和日股走势的关联度测算，当美元对日元走高至105，日经平均指数将在16000点上方，而随着预期美元对日元在2014年12月底走高至110，日经225平均指数将在同期升至18000点。

　　理论上，日本央行实行宽松政策的同时，美联储正在缩减资产购买，两大主要经济体货币政策的背道而驰，日元长期趋势看跌实属情理之中，然而也有观点认为，如果汇市受美联储决定影响发生震荡，短期内日元依然存在大幅修正的风险。

　　通过打压日元实现通胀上升是日本央行刺激经济走出通缩的主要逻辑，野村分析认为2014年的日本股市是否能延续之前的大幅上涨，关键还是要看日本央行如何坚持推行进一步的量化宽松策略。

　　“理论上，我们认为CPI(剔除消费税上涨的影响)不太可能在2015年达到2%的目标位置，这会引发市场对日本央行在2014年上半年实施新一轮量化宽松的预期。”上述分析指出，据其统计，机构投资者之间的共识认为，日本央行可能会在2014年4至6月期间再次宣布新一轮的量化宽松，野村分析师认为，上述时间点更可能在2014年7月左右。

　　尽管日本股市可能在上半年遭遇调整波折，全年来看，日本股市依然可能延续去年的辉煌，成为2014年度全球最闪耀的市场，根据野村预测，今年日本股市的每股盈利(EPS)将上涨到19%，成为全球各大市场最高数值，其次的欧洲股市为14%。

　　形成预期的主要因素包括，日本央行的进一步宽松措施，而该预期会贯穿整个上半年，支撑日本股市维持强势；受NISA(散户投资免税优惠)方案推动的私人资本进入股市投资将达到1万亿日元，注入新的流动性；以及日本政府养老投资基金对股市的投入加大。