稀土永磁反弹可期 黄金股年报预期下降

　　
同花顺有色冶炼加工指数近期K线走势图

　　昨日，沪指继续下探2000点整数关口位，有色金属板块的崛起可谓难得的市场亮点之一。截至收盘，华泽钴镍、吉恩镍业、盛屯矿业涨停；中国铝业大涨9.72%；云铝股份、西部资源等涨逾4%。

　　消息面上，印尼政府宣布，自12日起，原矿出口禁令正式生效。作为全球镍矿、铁矿、铝土矿等金属矿产和煤炭的重要出口国，印尼此举对中国的镍、铝原矿供应带来影响。

　　上周，子板块方面的金属新材料板块走势相对较强。因各类事件催化如核科学技术创建者获国家最高科学技术奖，以及微型电动汽车获主管部门支持等，相关个股如沃尔核材、科力远等受益上涨；而亚太科技1月20日将迎来2.6亿股解禁令股票遭遇大幅抛售，西藏珠峰则因推迟年报披露引发投资者担忧，公司股票领跌有色金属类所有个股。

　　稀土格局走向集中化

　　稀土方面，申万有色跟踪到镨钕下游需求的磁材企业开工率一般。宁波地区除去几个大厂以外，普遍开工率不到四成。近期，稀土大集团市场比较受关注。目前工信部已经确定“5+1”的产业格局，但是对整个稀土市场价格走势影响并不大。之前产业格局早已形成，除此6家以外，另外如甘肃稀土、江铜稀土和中色股份等3家企业后市将面临怎样的归宿，目前还不明确。不过据了解，包钢稀土已经开始和甘肃稀土洽谈，并且也开始对四川稀土企业的收购洽谈，短时间内来看，产业格局还会集中化。

　　从股价来说，基于股价调整幅度大，且直接受益电动车市场爆发，我们认为中长期稀土永磁板块值得看好，如正海磁材、中科三环、宁波韵升等。另外，贵研铂业和赣锋锂业分别作为汽车尾气净化新材料和锂电新材料的细分龙头，2015年前后将迎来行业爆发性增长，我们建议投资者继续持有。

　　警惕黄金股年报下滑

　　我们维持黄金中性评级。我们认为本周金价将延续反弹之势，测试1260和1296两个压力位置，短期对金价态度稍比之前积极。但黄金类个股存在大幅计提资产减值损失导致年报低于预期的可能。

　　上周五，美国公布12月非农新增就业仅7.4万人，大大低于市场预期，金价上涨1.15%，收于1248美元/盎司。不论数据是否真实反映美国就业情况，至少这代表了美联储1月份继续缩减量化宽松(QE)的可能性几乎为零。因此，短期对大宗商品价格不再构成压力。中期来看，考虑到美联储天量的逆回购和仍有可能发生的QE持续缩减，我们暂时依旧维持贵金属行业的中性评级，直到美国通胀重新走高。

　　我们预计，伴随美联储QE缩减的逐步提速(2014年上半年)，美国十年期国债收益率还将不断走高。但金价已提前反应，因此其变化会和实际利率表现脱钩，直到被低估的184个bps的名义利率被消化后，才会考虑因美元回流带来的通胀问题导致实际利率走低，进而对金价造成正面催化，预计时间将发生在2014年下半年。

　　(作者系申银万国证券分析师)

　　有色金属行业近期动态

　　行业 日期 简述

　　铝 2014－1－10 美国铝业公司公布了2013财年第四季度财报，正式揭开了财报季的序幕。报告显示，美国铝业公司第四季度净亏损为23亿美元，上年同期净利润为2.57亿美元。在截至12月31日的这一财季，美国铝业公司的净亏损为23亿美元，每股亏损为2.19美元，这一业绩不及上年同期。2012财年第四季度，美国铝业公司净利润为2.57亿美元，每股收益为21美分。

　　锡 2014－1－10 印尼贸易部门官员称，印尼2013年12月精炼锡出口增至13562吨，较11月高出161%，且为两年多来最高。印尼12月出口锡锭11448.56吨，出口焊锡2113.47吨。

　　稀土永磁 2014－1－8 内蒙古地区出口稀土企业90%以上集中在包头。2013年度，经包头检验检疫局检验出口的稀土产品共计6523.3吨，货值5640.4万美元，同比数量增加59.6%，但是货值却下降40%。

　　2014－1－8 八部委联合重点对广东、湖南、广西、江西、福建等稀土产地企业进行抽查。针对稀土冶炼分离和商贸流通企业非法买卖稀土矿产品多发的态势，近日，由工信部牵头，公安部、国土资源部、国家税务总局等部门联合组成“打击稀土违法违规行为专项行动”检查组，对广东省稀土企业进行了抽查。

　　2014－1－8 1月8日，工业和信息化部会同有关部门在北京召开组建大型稀土企业集团专题会议，传达国务院研究加强稀土行业管理工作专题会议精神，部署进一步加强稀土行业兼并重组、治理整顿等工作。工业和信息化部副部长苏波出席会议并讲话。国土资源部、国资委等部门有关同志，内蒙古、江西等12个稀土省(区)工业主管部门负责同志，包钢集团、中国五矿、中铝公司、广东稀土、赣州稀土、厦门钨业等6家稀土企业负责人参加了会议。

　　2014－1－8 1月6日，莱纳公司公布了马来西亚新材料工厂的最新运营情况。2013年第四季度，稀土氧化物产量和销量均有所提高，全部待售产品为741吨REO，比第三季度的253吨增长2倍，另外还有35吨产品将被划分为待售产品。

　　锂 2014－1－6 当升材料公告称，公司近日收到了由国家科学技术部、环境保护部、商务部和国家质量监督检验检疫总局联合颁发的《国家重点新产品证书》，项目名称为高温型镍钴锰酸锂多元材料。高温型镍钴锰酸锂多元材料是一款高温性能优异的锂电正极材料，具有高温循环及存储性能好、碱性残余低、自放电率低等特点，不仅可以满足手机、笔记本电脑、平板电脑等消费类锂电池的需求，还可以适用于电动工具、电动自行车、电动汽车等动力电池领域。该材料在产品开发的同时解决了前驱体合成技术、杂质控制技术等多项技术难题。目前公司该产品已实现批量生产并开始供应国内外高端市场。当升材料表示，公司“高温型镍钴锰酸锂多元材料”被评为国家重点新产品，是对该产品技术性能和市场前景的充分肯定，进一步表明了公司在多元材料的研发领域具有较强的技术领先优势。

　　2014－1－10 2013年中国电动车产量预计在3500万辆以上，其中锂电自行车占比将逾7.5%，业内人士表示，未来电动车市场中锂电对铅酸的替代将加速，2014年锂电自行车产量有望保持90%左右的增速。锂电自行车近几年产量成倍增加，2012年产量约167.5万辆左右，行业普遍看好其未来的前景，相关人士表示，预计2013年中国锂电自行车产量将达到300万辆，同比增长80%，2014年将有望实现90%左右的增长。

　　2014－1－10 马凯要求大力发展新能源汽车产业。中共中央政治局委员、国务院副总理马凯2014年1月初到广东就节能与新能源汽车产业发展进行调研。他强调，要充分认识发展节能与新能源汽车的重要性，紧紧抓住汽车动力系统电动化转型的战略机遇期，大力发展新能源汽车产业，大幅降低汽车燃油消耗和污染物排放，使空气质量得到明显改善。省委书记胡春华，工业和信息化部部长苗圩，省长朱小丹分别陪同调研。马凯来到深圳市贝特瑞新能源材料、大地和电气、星源材质、比亚迪、比克电池等企业调研了解节能与新能源汽车产业发展情况。他指出，通过4年来的示范推广，我国新能源汽车从无到有，已处在产业化发展的初期，跟上了国际新能源汽车发展步伐，广东省和深圳市积极推进，新能源汽车研发制造走在了全国前列。但总体上我国新能源汽车产业还面临技术不成熟、产品成本较高、体制机制不完全适应市场规律等问题。

　　钨 2014－1－6 五矿1月6日公布了钨精矿指导价格，其中黑钨精矿(65%)报14.2万元／吨，白钨精矿(65%)报14.1万元／吨，本月指导价格较前一个月上涨0.2万元／吨。赣州市钨业协会1月份钨市场预测均价：黑钨精矿12万元／标吨、APT18.6万元／吨、钨粉289元／公斤。本月预测价格较2013年12月分别下跌1万元／吨、1.2万元／吨和17元／公斤。

　　数据来源：华创证券唐立/制表 吴比较/制图