A股马年“开门红”堪忧

　　张志斌

　　A股市场今日将迎来马年的首个交易日，不过综合春节长假期间境内外的消息来看，A股马年的首个交易日恐将面临不小的压力，投资者期盼的“开门红”难度不是一般的大。

　　黑云压城

　　美国股市本周一出现大幅下跌，道指下跌300余点，自去年10月以来首次跌破200日均线，也创下自去年6月20日来单日最大跌幅。纳指也下跌超百点，跌破了4000点关口。

　　伴随美股的暴跌，先于A股市场迎来马年交易的港股也未能幸免。香港恒生指数在马年的首个交易日(2月4日)急挫逾600点，是继2011年兔年后，港股再度于新春首日低收；以点数计则是2008年金融海啸当年后最差的农历年首日表现。恒生指数当日收盘跌穿21400点水平，创超过半年新低。而同一天亚太股市普遍经历了“黑色星期二”走势，其中日经指数跌幅达到4.18%，更是领跌亚太地区。

　　之所以亚太股市的反应比美股还要剧烈，一个很大的原因就是，在美联储再度加码QE退出的背景下，市场担心资金从新兴市场向美国等发达经济体回流的速度或将再度加快。一个明显的征兆就是，在过去两周时间里，摩根大通拉美国家外汇指数显示，拉美国家货币跌幅超过5%，为近两年来最大跌幅。

　　尽管很多市场人士认为，资金从新兴市场撤离后，会转入美国等发达国家股市，因此投资者应该买美股，但实际情况并没有那么简单。一名对冲基金人士表示，从新兴市场货币指数、美元兑日元(最主要的携带交易货币)、标普500指数的走势图来看，其大体趋势是一致的。这意味着，投入新兴市场的钱很可能是借来的，清算这部分仓位只是结束借用来的额度，而非重新投入其他市场。

　　A股马年“开门红”殊为不易

　　在这样一个大背景下，再结合1月PMI数据的再度走软和国内高企的资金价格，A股市场要想在马年的首个交易日取得“开门红”的成绩殊为不易。

　　尽管一名公募基金经理表示，虽然在美联储加快QE退出的背景下全球资金从新兴市场回流发达国家不可避免，但总还是会有部分资金对新兴市场进行一定比例的配置，只是对配置国家的要求会相应有所提高。就中国目前的情况来看，贸易顺差、人民币币值的坚挺以及国内资金价格的高企，都使得其对外资仍有相当的吸引力，短期来看还不会马上变成资金净流出，最多就是资金净流入的程度有所减缓。

　　但对于更多的市场人士而言，这一情况对于目前的A股市场来说显然已经足够严峻了。一名私募基金人士就表示，虽然短期外资还不会净流出中国，但就国内目前的流动性情况而言，仍然不容乐观。就短期而言，节前央行投放的天量逆回购将在节后集中到期，央行是否会像去年春节后那样一次性回收还不知道，这对于市场短期的资金面将构成较大的压力。而就中长期而言，预计央行不会改变适度偏紧的货币政策基调，这也意味着目前高企的市场资金价格回落的空间很小，将继续挤压实体经济的利润空间。

　　而就A股的走势而言，上述私募基金人士表示，“开门红”就不用指望了，马年首个交易日不大跌就很不错了，现在就希望2000点整数关口的支撑力度足够强。只要熬过了最初几个交易日，随着市场流动性情况平稳下来，A股市场才能把注意力转向年报和一季报等基本面，趁着2月份新股发行将暂停一段时间可以好好反弹一下。如果市场还是将焦点放在国际环境和国内宏观面上的话，继续下行将毫无疑问，因为这些方面短期基本毫无亮点可言。