大型标杆房企首月卖楼开门红 地产股迎来升机

　　万科A:销售开门红,单月数据创历史新高

　　万科A 000002 房地产业

　　研究机构：海通证券分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2014-02-10

　　事件:

　　2014年1月份公司实现销售面积194.6万平方米,销售金额276.5亿元。

　　投资建议:

　　公司1月实现销售面积194.6万平方米,比2013年同期增长20.79%,环比增长99.39%;实现销售金额276.5亿元,比去年同期增长44.99%,环比增长152.51%。当月销售额数据创历史同期新高。开门销售强劲原因除本身销售放量外,部分2013年12月合同在1月得到放款和购房确认是销售新高的另一原因。2014年1月公司新增项目权益建面65.58万平,累计土地权益投资18.93亿。公司2013年新增权益土地面积2577.9万平,较2012年增加76.24%;新增权益土地投资860.8亿,较2012年增加99.92%。考虑以上土地储备足够满足公司当前销售需要,我们预计公司2014年土地投资将以保持现有规模为主。

　　截至三季报末,公司规划中项目按万科权益计算的建筑面积约4568 万平方米,继续保持在满足未来两到三年的开发经营水平上。公司合并报表范围内尚有1737.7 万平方米已售资源未竣工结算,合同金额合计约1928.6 亿元,较2013 年初分别增长28.3%和34.3%。预计公司2013、2014年EPS分别是1.41和1.82元,RNAV在15.2元。按照公司2月7日7.41元股价计算,对应2013和2014年PE为5.26倍和4.07倍。给予公司2014年8倍市盈率,对应股价14.56元,维持对公司的“买入”评级。