高通案持续发酵 国内产业链公司或借机而起

　　证券时报网02月11日讯 美国芯片巨头高通反垄断调查案件持续发酵。继去年11月份首度曝光后，其又被手机中国联盟举证涉嫌垄断，该联盟认为高通的行为已危及中国手机产业的健康发展。与高通有合作的企业相关人士表示，客观而言，即便该案进展顺利，国内企业仍暂无法完全突破高通的强大技术壁垒，但至少将有利于国内相关企业未来增加谈判砝码，从而降低采购成本。另一方面，国内芯片技术落后的企业亦有望借此契机努力追赶。

　　依托着强大的技术壁垒，在全球智能手机崛起的背景下，高通是全球移动芯片产业的最大赢家。仅以中国移动采购的4G终端为例，其中60%采用高通芯片，其需要向高通支付大量专利费。在此背景下，民生证券指出，从此次反垄断的时机看，自去年11月消息首次披露，到如今手机中国联盟的举报，恰好都处在4G商用的关键期，此时对高通展开反垄断调查，不仅有商业上的考虑，更是扶持国内芯片厂商、改善智能手机生存业态的战略布局，影响意义深远。

　　作为与高通有合作的企业，吴通通讯的董秘办相关人士表示，即使该案进展顺利，高通的强大技术壁垒仍是国内企业短时间内暂无法突破的，不过，该事件极具积极意义，有望对高通形成一定压力，或倒逼其降低专利费等或改变收费模式，这无疑将对下游的产业链公司形成一定利好。

　　据上证报报道，在A股上市公司中，中兴通讯与高通合作颇深。此前，其曾在2012年2月与高通公司签署《2012年-2015年芯片采购框架协议》，拟采购价值总计不少于40亿美元。而截至去年三季报披露的情况，该协议还在正常执行中。不过，中兴通讯对此不予置评。

　　除此之外，还有吴通通讯等公司。据查，吴通通讯全资子公司宽翼通信2011年与2012年的主要供应商名单中均出现了高通的身影，采购高通产品的金额分别占总采购金额的16.02%与25.36%。公司董秘办相关人士表示，公司主要采购的是数据卡芯片等，并未涉及手机芯片。不过，该事件对整个行业的意义显而易见，或将改变未来企业在与高通的合作中处于弱势的状态。

　　业内人士指出，如果国内芯片产业链企业能以此为契机，提升技术实力与市场份额，不仅可改变国内的产业格局，还有利于满足军事、金融、政府等核心领域“去IOE”在硬件方面的诉求。有券商则表示，看好芯片封装领域的华天科技、七星电子，以及芯片制造领域的同方国芯。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网02月11日讯 【概念股解析】

　　中兴通讯  （000063 股吧,行情,资讯,主力买卖）：扭亏为盈，看好无线主设备和终端业务

　　来源：

　　光大证券撰写时间：2014-01-21

　　2013年扭亏为盈，净利润12-15亿

　　中兴通讯公告2013年业绩预告，全年实现净利润12-15亿元，合EPS为0.35-0.44元。公司实现扭亏为盈，一方面严格控制低毛利率合同的签订，特别是国际项目毛利率改善，并且国内系统业务收入占比上升；另一方面加强了费用管控，期间费用总额较上年同期有明显下降。

　　4G基站建设量增长100%

　　随着去年12月4日工信部发放4G牌照，今年三大运营商将大规模投资4G网络，LTE基站建设总量达到50万个，其中中国移动30万个，电信和联通共20万个，比2013年增长100%左右，考虑到中国移动TD-LTE一期工程仅完成一半，实际增速会更快。

　　中兴通讯是无线主设备龙头公司，先后中标中国移动LTE主设备23%市场份额、中国电信LTE主设备32%市场份额，位居各厂商前列。在中国电信的4G-LTE核心网招标中，更是获得了近50%的市场份额。由于4G主设备存在份额延续性，我们预计公司在后续招标中还将延续获得不错的市场份额。

　　成立终端事业部，14年销售目标6000万部

　　2013年最后一天，中兴宣布近年来最大的组织架构和人事变动，将终端产品独立运营，由升职为执行副总裁的曾学忠全面负责。我们认为，智能手机行业竞争非常激烈，给予终端业务更多自由空间将有利于面对快速变化的市场。

　　公司终端业务除向运营商销售定制机，未来将更多聚焦在消费者身上，我们也欣喜地看到nubiaZ5S预售量接近350万台。公司也提出2014年智能终端的销量目标6000万部，同比增长50%，预计终端业务将会有更好的盈利。

　　维持“买入”评级，目标价17.5元

　　综上所述，鉴于国内4G网络大规模建设以及终端业务探底回升，预计2013-2015年EPS分别为0.40元、0.70元、0.88元，维持“买入”评级，目标价17.5元，相当于14年25倍PE。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网02月11日讯 【概念股解析】

　　吴通通讯  （300292 股吧,行情,资讯,主力买卖）：由通信配件向移动服务转变

　　来源：

　　安信证券 撰写时间：

　　2014-01-23

　　吴通通讯收购国都互联，国都互联定价5.5亿元。吴通通讯拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买国都互联合计100%股权，定价55,000万元，其中55%由股权对价(约30,250万元)，同时拟向实际控制人万卫方非公开发行股票募集配套资金约18,315万元，发行股份募集配套资金的数量约为1,402.37万股。国都互联承诺2014年度、2015年度与2016年度经审计的税后净利润分别不低于人民币6,000万元、7,500万元、9,000万元。国都互联主营收入来源为短信和彩信业务，客户主要包括银行(农行、建行等)以及互联网公司(百度、58同城、携程等)，2013年收入和净利润分别为4.2亿元和0.43亿元。

　　收购国都互联标志着吴通正式向移动服务转型。从本次交易来看，吴通通讯开启了从通信配件向移动服务的发展战略，在通信配件(射频连接系统、光纤连接产品)搏杀多年之后，吴通通讯开始转向了轻资产、现金流优质的移动服务领域，很快将面临价值重估机会。我们认为本次收购对于吴通的发展意义重大：首先，从财务上来看，国都互联2012年和2013年收入规模相当于同期上市公司营业收入的93.60%和125.34%，净利润规模相当于吴通同期的97.97%和178.05%，并表之后将大大增厚吴通通讯的业绩；其次，从发展战略上来看，公司认识到通信配件市场已成红海，运营商集采市场或许已经不会再有惊喜，所以船小好调头，及时扭转公司的战略思路，积极利用上市公司的大平台来拥抱移动服务业务。我们预计短彩信服务只是公司移动互联业务的开始，由硬件到服务的模式转变将打造一个崭新的吴通通讯。

　　投资建议：目前国都互联主要客户集中在银行以及互联网客户，预计未来互联网客户的营收比重仍会进一步增长，需求来自于互联网公司的物流、验证、订单等多个环节，因此会受益互联网产业的发展，而不是市场普遍认为的受到巨大冲击，整体来看政企短彩市场是个被忽视和误解的行业。除了短彩业务，国都互联在移动办公等移动互联网领域有储备，若未来移动办公市场有实质突破，公司会较快推出一些列解决方案。我们预计公司2013年-2015年的EPS分别为0.22、0.66和1.06元，给予增持-A的投资评级，目标价20元。

　　风险提示：传统连接器业务业绩下滑的风险；收购流程尚未完全完成的风险；收购之后的整合不达预期的风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网02月11日讯 【概念股解析】

　　华天科技  （002185 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩上调，符合预期

　　来源：　兴业证券撰写时间：

　　2014-01-21

　　事件：

　　华天科技1月21日公布2013年业绩预告，将全年业绩预测由此前的1.57亿～1.94亿，同比增长30-60%，上调为1.94亿～2.06亿，同比增长60-70%。超市场预期，符合预期。

　　点评：

　　行业景气度持续，本部经营情况良好：根据对周期的判断，2013是半导体行业复苏的起始之年。公司在2013年度全年景气度都持续向好，开工率较为饱满，随着西安及天水的产能扩张，传统业务2013年实现了高增长。

　　西钛微9月开始并表，TSV扩产中：子公司昆山西钛微9月开始并表，预计今年给母公司贡献净利润近2000万。明年增长可期。主营三大产品TSV封装、WLO晶圆级镜头、WLC晶圆级镜头模组。其中，TSV是当前贡献业绩的产品。需求旺盛，规划扩产到2倍，产能持续投放中，规模优势将显现。产品及技术亦在不断升级中，有利于良率提升。WLO和WLC处于市场开拓中，逐步开始批量出货。

　　阵列摄像头颠覆传统技术，提升估值：与传统摄像头模组相比，WLC最突出的特点在于轻薄化。实现传统摄像头难以达到的高像素，并结合软件，形成三维透视效果，给用户以超强体验。西钛微在WLC产品方面的优势在于全产业链布局。今年有望产业化。

　　TSV应用前景广阔：公司当前TSV封装下游产品主要集中于影像传感器。TSV还可应用于MEMS、存储器等领域，市场前景广阔。而iphone5S指纹识别芯片采用TSV封装，更使其打开了应用空间。立足影像传感器，公司未来可能会在MEMS、LED等应用领域有所拓展。

　　盈利预测及投资评级：从行业来看，2014年是半导体行业大年，政策扶植成为催化剂。公司是封测龙头，有望受益。从公司来看，在行业景气较好的环境下，随着产能扩展个，传统业务有望继续增长，而TSV是未来最大亮点，阵列镜头在高端智能手机中的应用是催化剂。看好公司业绩增长及估值双升的潜力，维持2013-2015年盈利预测0.31、0.46、0.59元，维持“增持”评级。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网02月11日讯 【概念股解析】

　　同方国芯  （002049 股吧,行情,资讯,主力买卖）：芯片国产化和军队信息化是公司推力

　　来源：

　　长城证券撰写时间：

　　2013-12-30

　　投资建议

　　公司作为国内智能卡芯片厂商第一梯队成员，手中既有类似二代身份证芯片的现金流业务，也有即将爆发的金融IC卡及移动支付产品储备，在核心芯片国产化的趋势下，公司将稳步受益。另外国微电子作为军品特种元器件行业龙头企业也有望稳步受益于军队信息化建设。公司后续仍会考虑进行一系列的收购快速进入其他集成电路产业。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.89元、1.34元及1.84元，对应目前股价PE分别为58x、38x及28x，给予“推荐”评级。

　　投资要点

　　公司为国内智能卡芯片行业第一梯队成员：公司主业为智能卡及USB-key等芯片，产品涵盖二代身份证芯片、社保卡芯片、居民健康卡芯片、金融IC卡芯片、SIM卡芯片、近场支付芯片等。目前公司是国内最大的SIM卡芯片提供商，是公安部一所认定的四家二代身份证芯片提供商之一。

　　二代身份证芯片将作为公司现金流业务长期存在：公司作为公安部一所指定的四家二代身份证芯片生产厂商之一(其余三家是中电华大、华虹设计和大唐微电子)，从2003年以来便为公安部提供二代身份证芯片。由于居民信息的保密原因，十年间，公安部没有再通过其他芯片厂商的认证。我们预计二代身份证芯片业务将长期作为公司的现金流业务存在。2015-2016年二代身份证将进入十年期的换证高峰，换证张数分别为1亿张和2.9亿张，公司该项业务有望在届时迎来较高增长，为公司整体业绩提供保障。

　　公司有望受益于金融IC卡芯片国产化：目前我国银行卡业正在经历EMV迁移，各家银行的磁条卡正在初步替换为芯片卡，2013年全年新增芯片卡约为全年新增银行卡的47%。我们预计2014年全年将新增4亿芯片卡，主要来源于股份制银行的发力，芯片卡渗透率将进一步上升。目前各家卡商基本均采用NXP的芯片，随着华虹设计通过了CC的Eal4+认证，国内芯片厂商与外资芯片厂商的技术差距正在进一步缩小。目前发改委正在组织包括同方国芯在内的几家芯片公司进行局部区域的规模发卡测试，一旦安全性得以验证，在国家信用的背书下，综合安全性和成本考虑，国内银行将逐步采用国产IC卡芯片替换进口IC卡芯片。我们预计2014年将是国产芯片厂商崭露头角的一年。公司旗下THD86芯片已经成为中国银联首款允许用于银联芯片卡的双界面CPU卡芯片产品。证书有效期为三年，自2013年4月26日至2016年4月25日。公司旗下IC卡芯片也已通过两项CC的预检测，有望成为第一批受益的国产芯片厂商。

　　(证券时报网快讯中心)