正回购如期重启 收益率曲线更加陡峭化

　　周二公开市场又见正回购，早盘债市收益率有所上行，但由于货币收紧预期提前消化，资金面整体受影响较小，收益率曲线进一步陡峭化，短端有所回落。

　　国开行招标增发的福娃债中，5年期中标收益率略高，现券市场上相关期限品种收益率随之小幅走高。国债成交集中在中长期品种，如不到7年的国债成交收益率为4.46%，较前一交易日上行约6BP，10年期成交在4.52%附近；政策性金融债方面，中长期品种收益率上行约2bp，国开债1年、3年、5年、7年、10年期品种分别成交在4.88%、5.36%、5.55%、5.67%、5.70%。

　　信用债方面，较短期限的短融较受关注，整体收益率略降，半年期的AA券种13协鑫cp001成交在6.80，不到1年的AAA券种14太不锈cp001成交在5.85%；中票交投略微清淡，午盘后较为活跃，AA附近券种收益率有所下行，如12厦翔业成交在6.0%，新发14汉城投成交在7.08%，下行明显；企业债交投较为活跃，整体收益率稳中有降，不到3年的10盐城城资债01成交在6.85%，6年多的13临海债成交在7.53%附近，13怀化工业债成交在7.95%。

　　货币政策中性偏紧的基调并未改变，节后信贷及社会融资超预期增长所引发的资金面过于宽松招致了14天正回购的重启，未来资金面乐观局面将不复存在。此外，经济基本面和供给压力的影响将会逐步加大，机构逐步转向谨慎，获利了结操作较多，收益率下行势头或将遇阻。(长江证券斯竹)