在线教育巨头携姚明抢滩中国 概念股望爆发

　　证券时报网02月28日讯 在线教育良好的发展前景，吸引着大批资金进入。2月27日，全球最大在线教育巨头VIPABCS牵手前篮球巨星姚明，首次公开发布姚明的TVC(电视广告片)，同时发布了VIPABC针对青少年在线英语教育新平台vipabcjr.com。由此，这家刚获得阿里集团、淡马锡和启明创投近1亿美元注资的在线教育巨头加速抢滩中国市场。

　　据上证报报道，姚明在发布会上表示，“现在的学习已被新媒体改变，时间显得越来越有效率。”姚明认为，英语应用后才能成为自己身体的一部分，从而成为探索世界的工具，“语言是人际交往中间的一大障碍，学习了语言，世界会那么广阔地呈现在你面前。”

　　VIPABC首席执行官杨正大则表示，迄今为止，VIPABC的在线教育平台已经为在全球40多个国家提供超过500万堂的真人在线课程和高品质的纯母语教学环境，而4G的到来更是加速完成我们打造全世界“无国界云课堂”的全面布局。

　　据悉，VIPABC前不久获得阿里巴巴集团、淡马锡和启明创投联合注资近1亿美元，本轮融资将用于加速推进在亚洲的领导地位，并着力扩展美洲市场。而青少年在线教育平台vipabcjr的发布正预示着VIPABC对青少年英语学习和海外留学市场的布局。

　　此番与阿里等“实力派”的注资牵手，杨正大觉得时机很合适，希望把已生根几十年的全球知名的教育领域领导者，在中国也找到合适的市场，通过移动互联网随时随地的学习模式，将深度与广度充分结合，维持这一教育品牌。

　　A股市场上，相关公司将受益行业的发展，可重点关注科大讯飞、新南洋、拓维信息、方直科技、全通教育和新开普等个股。

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　　证券时报网02月28日讯 互联网巨头纷纷进军在线教育 概念股受益

　　近期，各大互联网巨头纷纷进军在线教育行业。继亚马逊宣布收购在线数学教育服务上Ten Marks，谷歌开始测试器C2C在线教育平台后，百度也在该领域排兵布阵。日前又有阿里巴巴集团宣布投资Tutor Group，据了解，后者为全球最大的在线英语学习机构以及在线教育平台。方直科技、科大讯飞和新南洋是内容提供商的佼佼者，建议重点关注。

　　对于从事在线教育的上市公司而言，上述利好消息喷涌而出无疑带来了重重机遇，尤其是当前国内在线教育平台提供商尚处于发展阶段，市场空白相对较大，大规模开展兼并重组或有望迅速做大这一新兴市场。

　　分析称，教育行业属于非周期性行业，我国居民储蓄的10%以上用于教育支出，在宏观经济形势下行的情况下，教育行业的优势更为明显。方直科技、科大讯飞和新南洋是内容提供商的佼佼者，建议重点关注。

　　方直科技：公司是国内领先的中小学同步教育产品及服务提供商，主要为广大中小学教师与学生提供同步教育软件及网络在线服务。目前线上服务已成为线下互动式教育软件的有效补充形式。

　　科大讯飞：公司4.8亿元收购启明科技100%的股权(净资产总额为7058.28万元)。启明科技是教育招生考试信息化服务行业的知名企业，是我国中、高考网络评卷、标准化考场建设主要服务商之一，已经形成良好的市场和品牌优势。近期又与外研社拟设合资公司，打造中国高校教学第一信息化学习平台。

　　新南洋：注入昂立科技，“业务完善+区域扩张+资本整合”推动公司5-10年高成长。原业务或将剥离，注入后跃升A股教育培训第一股，品种稀缺。昂立教育资产优质(线上线下，业务管理双体系)，扎根上海30年，全国扩张蓄势待发。

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　　证券时报网02月28日讯 【

　　概念股解析

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　　全通教育  （300359 股吧,行情,资讯,主力买卖）：小船扬帆千亿级在线教育市场

　　来源：

　　海通证券撰写时间：

　　2014-01-21

　　全通教育主营校讯通业务。虽然作为2.5G时代家校沟通的重要方式，校讯通面临智能手机时代的种种冲击，但毕竟是一个打入到校园的渠道、且积累了大量付费用户，未来存在叠加多种产品变现的可能性。在线教育未来一定是千亿级市场，公司现有的业务提供了未来业务转型的诸多可能，具体推进则依赖于管理层及股东能力。

　　合理价格39.4元。预测公司2013-15年的EPS为0.64元、0.79元和0.96元。如果按照互联网公司14年约50倍PE估值，则合理价格在39.4元，对应25.5亿市值。公司发行价30.31元，我们认为公司股价较发行价有一定上浮空间，且短期市场可能对新股有较高的热情。

　　校讯通市场本身并无过多看点。校讯通整体市场规模在40亿量级，基于基础运营商的分成政策，归属于全通这类运营商的市场在20亿级别。我们认为该市场看点不多，市场增速慢、集中度低都是有原因的：校讯通本质上不完全是产品能力驱动的产品，而是和电信运营商、教育部门和学校的利益息息相关，是BAT不愿从事的业务；虽三四线城市及农村地区的渗透率较低，但随着智能手机的普及和更先进的移动在线教育工具兴起，一二线城市智能化的趋势可能更快；不存在全网的校讯通业务，相关厂商只能和省、地市甚至学校签订合约，竞争上也非全盘市场化，而是各种错综复杂的关系，现有业务随时有被他人取代可能，进入新市场也会遭遇到已有利益的强大狙击。

　　校讯通最大的看点在于本身是打入学校内部的一个渠道。教育是一个潜藏的金矿，一个200-300亿的教辅市场已经可以吸引无数教辅供应商利用各种手段趋之若鹜，关键在于校园渠道有很高的壁垒且过于分散；线下培训市场在4000亿的量级，线上渗透率不及1/10，校讯通作为一个渠道，上面可以叠加很多的产品，线上线下立体来做，在可预见的两三年内，传统校讯通渠道依旧稳固，为相关公司提供了充足的尝试余地。

　　上市后拥有更大平台，短期利润未必有迅速改善可能，但可兼顾长远。目前从事在线教育业务尝试的多为BAT等互联网巨头以及一级市场，二者的共同点在于对盈利能力尚不强的业务有很高的容忍度。公司上市融资额虽然对于新业务拓展杯水车薪，但上市公司的平台也为公司提供了进一步跨越发展的可能，具体落实则取决于管理层的决心和能力。

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　　证券时报网02月28日讯 【

　　概念股解析

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　　方直科技  （300235 股吧,行情,资讯,主力买卖）：从线下到线上延伸的K12在线教育提供商

　　来源：

　　国金证券撰写时间：

　　2014-01-05

　　事件

　　受新股全通教育的上市影响，市场关注教育信息化和互联网教育行业，我们阐述对方直科技的观点。

　　评论

　　教育是未来信息化投入的重点领域之一，互联网流量变现强：在十八届三中全会决议公告中，教育是明确提到加强信息化建设的领域之一，未来预计政府在教育信息化领域的投入将不断加大。同时，在互联网在线教育，创业者和亚马逊、阿里等互联网大公司都很看好，互联网教育的流量变现能力很强。

　　从软件公司向互联网公司转型，从线下到线上：公司以面向中小学的同步教育软件为基础，开始在销售同步软件光盘的同时搭载客户端，使通过登录客户端来学习；一年700多万张的光盘受众量，是公司铺线上客户端的基础。

　　逐步丰富内容端：在线上内容方面，除了光盘本身的同步教育内容之外，公司在逐渐增加线上口语教学、改错题、背单词等新内容，仅仅围绕着K12同步教育丰富内容。

　　如何认识方直科技的投资价值：1、公司是业务最纯粹的互联网教育标的，目前正处于从线下到线上的转型期；2、公司目前市值只有16亿，随着公司线上客户端覆盖量的不断增加，市值将不断上升；3、公司是面向B2C的商业模式，可以真正接触到用户。

　　投资建议

　　维持“买入”评级，维持公司未来6-12个月30元目标价位，维持13-14年EPS分别为0.3元和0.37元。

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　　概念股解析

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　　立思辰  （300010 股吧,行情,资讯,主力买卖）：教育信息化三级火箭正在起飞

　　来源：

　　国信证券 撰写时间：

　　2013-12-04

　　教育信息化市场是尚待挖掘的金矿，千亿潜力需求正起量

　　按照《教育规划纲要》和《教育信息化十年发展规划(2011-2020年)》的政策指引，教育信息化的市场潜力至少是千亿以上，目前行业约保持18%-20%的增长。根据主管部门的规划，教育信息化建设总体方向可以概括为“三通两平台”，而12年底教育部第一批试点将推动教育信息化建设需求集中释放。教育信息化的需求涉及教育主管部门、高校、中小学、职教以及培训学校，随着电教室等硬件初步具备，后续满足管理需求的软件系统需求集中释放。

　　立思辰教育信息化三级火箭正起飞，区域平台和学校系统齐推进

　　立思辰在教育信息化领域布局了完整的产品线，面向学校的数字化校园和优教e学分别从事教务和教学管理，也有智慧教室的软硬件一体化产品。面向教委教育厅的教育管理公共服务平台和教育资源公共服务平台都有成熟的产品。我们判断公司将通过区域教育管理管理平台和云端部署的数字化校园系统迅速扩大规模并占领市场，同时通过领先的数字化校园和优教e学产品在标杆学校的实施积累领先案例，在占领渠道、学生用户以及积累优质教学资源之后，后续从事资源运营和在线教育。立思辰的区域教育平台、学校系统以及在线教育三级火箭正在起飞。

　　文件业务恢复弹性大，影像产品贡献较高利润，安全业务有潜力

　　立思辰的文件打印外包服务在市场上有非常强的竞争力，有一流的客户、渠道和合作伙伴，在提升管理效率之后，该部分业务恢复到11年水平即有较高业绩弹性。并购的友网过去2年都实现了较好的盈利和增长，预计13-14年至少将实现承诺业绩3955万元。安全业务随着政策促进仍有较大发展潜力。

　　风险提示

　　新产品和营销如果投入太大可能影响业绩；教育业务拓展进度有不确定性。

　　业绩见底反转，教育业务前景大，给予“推荐”评级

　　我们看好公司教育信息化业务的前景，也看好公司文件服务和安全业务的恢复和持续性。预计公司13-15年EPS分别为0.24/0.34/0.48元，分别增长34%/43%/41%，3年复合增速38.9%。当前股价对应公司的13-15年P/E约为51/36/26倍，当前32亿元市值仍有较大向上空间，给予公司“推荐”评级。

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　　概念股解析

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　　拓维信息  （002261 股吧,行情,资讯,主力买卖）：三季报符合预期，手游、教育布局可期

　　来源：

　　齐鲁证券撰写时间：

　　2013-10-24

　　事件：公司前三季度实现主营业务收入3.47亿，同比增长19.2%；实现归属于上市公司股东净利润2864万，同比下降14%。同时，公司公告以自有资金出资在韩国设立子公司，负责海内外游戏发行业务。

　　点评：

　　公司转型加速，三季报符合预期。公司不断加速转型力度，手机游戏和教育业务快速增长，而传统增值业务比例不断下降，季度利润下滑速度不断回落，盈利能力逆转，全年利润有望实现0%-30%正增长。

　　手游布局不断深化，短期成长性可期。未来公司手机游戏业务的增长驱动力内生和外延兼具，内生增长主要来自1)《植物大战僵尸》系列发行不断延续；2)发行从海外产品延伸到国内产品，形成规模效应；3)从国内发行走向国际发行的国际化业务拓展。

　　教育业务增长稳定，并具爆发潜力。基于校讯通业务基础，公司在教育领域形成教学资源优势，并极力拓展线下教育和在线教育业务。当前稳定增长的线下教育和具爆发潜力的线上教育形成协同效应。

　　投资策略：公司在2013年向手机游戏和教育领域转型不断深化，战略较为清晰。短期来看，《植物大战僵尸2》和11月份上线的《霸气江湖》的超预期的表现，以及外延并购将成为公司股价的催化剂。中长期，我们看好公司手机游戏发行业务本身的内生增长潜力，以及公司将通过外延式扩张不断完善“发行 自研”的布局。同时，公司教育业务短期将保持一个快速稳定的增长，并在未来两三年具有盈利爆发潜力。我们预计公司2013~2015年EPS分别为0.16、0.28和0.40元；当前股价公司24.3元，对应公司2013-2015年PE分别为150、87和61倍，基于公司手游发行业务内生成长性、在手游开发领域外延扩张的可能性，以及在线教育领域的爆发潜力，给予公司“增持”评级。

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　　概念股解析

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　　科大讯飞  （002230 股吧,行情,资讯,主力买卖）：两翼齐飞，迎接腾飞

　　来源：

　　安信证券 撰写时间：

　　2013-12-12

　　事件：公司公告拟与广东移动签署《2013年智能语音云能力平台建设项目合同》，合同总价最高为1.08亿元。

　　点评：

　　该项目将打消市场对于双方合作的担忧。公司此次与中移动签署的智能语音云项目证明了双方的合作未受到反腐等事件的影响，从而打消市场的担忧。我们预计，随着中移动内部调整接近尾声，双方的合作将开始提速。

　　云平台建设只是开始，对未来双方合作应报更乐观的预期。公司与中移动的合作主要有三方面的内容：1、语音云平台的建设；2、智能语音技术在移动业务体系内的应用，包括呼叫中心改造，语音信箱等；3、“灵犀”的推广和分成。此前，公司与中移动发生的4,019.08万元关联交易均为第2类业务。我们预计，明年第1类业务将持续；呼叫中心改造提速，明年第2类业务将大幅增长；“灵犀”预装今年年底开始启动，推动第3类业务明年出现跨越式增长。

　　各条业务线发展势头迅猛。今年以来，公司除了与中移动的合作略低于市场预期；行业应用方面，教育、电视、车载导航、国家安全、玩具等业务全面开花。尤其是教育业务，基于公司智能语音技术的普通话及英语口语考试、英语教学、双语教学及相关教学产品已在全国广泛推广使用，预计有望超越年初制定的任务目标。

　　投资建议：行业应用、与中移动的合作是公司腾飞的两个翅膀，明年迎接两翼齐飞。与市场观点不同的是，我们一直坚定认为双方合作未出现重大变化，此前的盈利预测里也已包含语音云平台等项目，因此不再调整盈利预测。预计公司2013-2015年EPS分别为0.74、1.33和2.17元，维持“买入-A”投资评级，目标价70元。

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　　证券时报网02月28日讯 【

　　概念股解析

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　　新南洋  （600661 股吧,行情,资讯,主力买卖）：昂立教育，扬帆远航

　　来源：

　　申银万国撰写时间：

　　2013-10-28

　　教育培训为朝阳行业，少儿、中学生市场将迎黄金十年。《国家中长期教育发展规划纲要(2010-2020年)》指出大力发展教育培训行业(预判三中全会将有深化教育体制改革议题)；当前市场存量3000亿(潜在5000亿)，行业平均增速达30%，而集中度极低，CR(10)仅为4.3%，朝阳行业特质为教育培训机构提供无边扩张空间。目前培训市场结构正在变化，86-88年新增人口高峰将于13-15年进入结婚、生育期，少儿、中学生教育培训市场将迎黄金10年。

　　注入昂立科技，“业务完善 区域扩张 资本整合”推动公司5-10年高成长。原业务或将剥离，注入后跃升A股教育培训第一股，品种稀缺。昂立教育资产优质(线上线下，“业务 管理”双体系)，扎根上海30年，全国扩张蓄势待发。扩张路径为：业务完善(原业务调整、拓展新业务)、区域扩张(上海加密、以智立方拓展江浙、建全国大区直营点加强加盟点控制)、资本整合(交大校内资源整合平台、中国教育培训行业并购整合平台)。昂立教育主业为少儿、中学生(收入占比75%)，有望借助资本市场迎接细分市场的黄金十年。

　　机制理顺是公司资产扩张，经营效率提升的核心引擎。昂立教育毛利率(55%)仅次于龙头新东方(59%)，净利率(5.4%)却远低于行业平均(15%)，国有校办企业长期体制、机制弊端显露无疑。目前，二股东起然教育入驻后改善股权结构；昂立教育核心骨干持股，上市后激励机制理顺，公司资产规模扩张、经营效率提升获核心引擎。我们认为，昂立教育的费用挖潜空间巨大。

　　短期目标价18.74元，看重公司中长期市值成长，“增持”。假设13年完成注入，注入后股本为2.51亿(暂不考虑配套融资的股本摊薄)，我们预测公司13-15年净利润分别为0.56亿、0.95亿、1.52亿，折合EPS为0.22元、0.38元、0.61元，当前股价对应PE为63倍、37倍、23倍。我们采用绝对估值法得到公司短期合理价值为18.74元(保守假设、未考虑原有资产剥离和潜在并购)。我们认为对于稀缺、高成长、战略正确、机制到位的标的而言，短期不应过分看重当前盈利，更应从市值角度思考。当前公司市值仅为新东方的1/10。资产注入后规划清晰、机制理顺，市值成长空间广阔，“增持”。

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