上海证券：蓝筹为主成长为辅

　　


　　由于美国自今年1月开始缩减推出已有五年的超宽松货币政策，包括中国在内的新兴经济体将面临着资金流出压力，这对中国等市场的金融稳定造成一定程度的冲击，我们预期这一冲击将在未来较长一段时间持续存在。

　　在利率市场化和经济转型的大背景下，当前市场仍然缺乏趋势性机会，但整体来看，中国经济运行仍然平稳，经济增速放缓仍在政府和市场的预期范围之内，且目前市场估值水平已经充分反映这一预期，市场进一步大幅下跌的可能性很小。随着两会政策出台，市场主题性机会将不断涌现，诱发近期市场愈发活跃，这使得当前市场机会大于风险。

　　因此，我们建议蓝筹基金为主、成长基金为辅，实施“核心—卫星策略”。建议高风险偏好的投资者和阶段性投资者密切关注政策主题，积极把握短期市场结构性机会；建议中低风险投资者和配置型投资者均衡布局，把握股市长期投资价值。

　　权益类基金方面，建议投资者短期内保持相对乐观态度，立足于改革和创新主线，积极关注国企改革、节能环保、高端装备制造、公用事业等受益政策推动的主题性机会。从配置角度来看，尽管“创新”驱动新兴产业为主导的创业板在过去一年持续强劲，但相应板块已经风险大于机遇，完全回避相应板块或过于武断，但当前时点已经到了适当降低主要持仓以创业板为首的小市值高估值股票基金的配置比例的时候。

　　合格境内机构投资者(QDII)基金方面，仍然看好经济复苏背景下成熟市场的引擎作用，建议投资者侧重于关注基金中主要投资发达国家股票市场，尤其是美国股票市场的QDII，适当回避主要投资新兴市场的QDII所面临的金融波动风险，并回避资源品、商品类QDII。

　　积极型组合的3只基金中，银河成长最近几年来投资风格转向小盘成长，业绩持续稳定，组合风险收益配比效果突出。添富价值基金行业结构调整灵活，对市场结构性机会把握能力出色，基金经理稳定，投资风格和策略延续性强，历史管理绩效出色且稳定性强。国泰纳斯达克100紧密跟踪美国纳斯达克100指数，该指数具有高科技、高成长和非金融的特点，成分股包括苹果、微软等世界知名科技公司，可以说是美国科技股的代表。如果选择这一组合，建议按30%、40%、30%比例配置。

　　平衡型组合中，博时标普500紧密跟踪美国标普500指数，是跟踪标普美国市场宽基指数中规模最大的一只基金。天弘永利B定位二级债基，但在实际运作中基本不参与股票市场投资，专注于债券市场投资。券种配置上主要投资于企业债和企业短期融资券。基金业绩长期持续，投资管理能力排名靠前。

　　如果选择这一组合，建议配置天弘永利B50%，其余两只基金各25%。 (刘亦千)